中国银河：给予新产业买入评级，目标价位81.55元lg...

中国银河证券股份有限公司程培近期对新产业进行研究并发布了研究报告《三季报点评：业绩超预期增长，化学发光保持高景气》，本报告对新产业给出买入评级，认为其目标价位为81.55元，当前股价为57.25元，预期上涨幅度为42.45%。

　　新产业(300832)
　　事件：公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入22.97亿元，同比增长21.27%，实现归母净利润9.25亿元，同比增长38.88%，扣非净利润8.53亿元，同比增长41.94%。经营性现金流6.67亿，同比增长48.10%。
　　Q3走出疫情影响，业绩超市场预期:公司单三季度营收为8.80亿元（+31.67%），归母净利润3.55亿元（+49.72%），国内业务逐步摆脱疫情影响因素并实现35.32%的营收增长，一方面是由于低基数，21Q3单季仅增长11.31%、国内增速预计低于10%，另一方面22Q2因疫情压制的医疗需求延后至三季度，检验量增加；海外方面，公司此前持续高装机带动了常规试剂销售，海外收入同比增长23.14%（扣除新冠发光试剂影响为同比+32.50%）。利润端超预期，主要是股权激励费用摊销减少及汇兑收益所致，单Q3管理费用同比减少1600万元，财务费用减少2200万元，合计影响净利率增速约16个百分点。
　　高速机占比提升，三级医院客户覆盖上升：公司前三季度销售/装机4,778台(同比+35.47%)，其中MAGLUMIX8599台，X8、X3累计销售/装机达1,645台及2,085台。公司产品服务已覆盖超8,457家国内终端客户，其中三级医院为1,329家（覆盖率53.97%）。
　　综合毛利率保持稳定，研发投入提速：前三季度主营业务毛利率为69.82%，下降0.73个百分点，主要是低毛利率的仪器类产品收入占比提升，仪器类业务毛利率为22.29%，提升7.02个百分点。公司前三季度研发费用同比增长56.34%，研发投入显著提速。
　　投资建议：国产化学发光龙头，高端机型持续放量装机带动业务高增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为12.81/16.03/20.14亿元，同比增长31.59%25.08%/25.68%，EPS为1.63/2.04/2.56元，当前股价对应PE为36/29/23倍，给予“推荐”评级。
　　风险提示：海外拓展不及预期的风险、降价幅度超预期的风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券谢木青研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.89亿，根据现价换算的预测PE为42.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为50.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新产业（300832）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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