信达证券：给予派能科技买入评级lg...

信达证券股份有限公司武浩,曾一赟近期对派能科技进行研究并发布了研究报告《业绩持续超预期增长，量价齐升有望延续》，本报告对派能科技给出买入评级，当前股价为378.8元。

　　派能科技(688063)
　　事件：
　　公司公布2022年三季报，前三季度累计营业收入35.68亿，同比增长175.62%，归母净利润6.45亿，同比增长156.52%。第三季度实现营业总收入17.15亿，同比增长179.71%，环比增长65.0%，实现归母净利润3.81亿，同比增长295.72%，环比增长134.9%。
　　点评：
　　短期电价调整不改户储高景气，公司量价齐升超预期增长。今年9月14日欧盟委员会公布紧急干预市场以降低电价的措施，电价有一定程度的回调，但在欧洲各主要国家当前电价下，户储仍具有较高经济性，户储保持高度景气的态势，我们测算理想情况下2022年全球户储市场有望达到16GWH。根据IHS的统计数据，公司自主品牌户用储能产品市占率在意大利、西班牙、英国、奥地利、捷克、南非等国稳居市场领先地位，深度受益于海外户储的爆发。公司2022年前三季度合计销量达到2203MWh，其中Q3销量环比提升55%，达到993.92MWh，保持较高增长。另外公司受益下游需求爆发，提升销售价格，我们测算Q3储能电池包单价在1.7元/Wh，Q1/Q2分别为1.4/1.6元/Wh，量价齐升助力公司业绩超预期增长。
　　定增助力产能提升，奠定公司成长基石。截至2021年底，公司已形成年产3GWh电芯产能和3.5GWh系统产能，2022年6月，公司发布定增预案，拟于合肥建设10GWh电芯及系统一体化产能基地，助力公司突破产能瓶颈，产能提升有力支撑公司未来的高速增长。
　　绑定欧洲优质客户，拓展美洲、亚太新市场。公司与英国最大光伏系统提供商Segen、德国领先的光储系统提供商Krannich、意大利储能领先的储能系统提供商Energy、奥地利领先的储能系统集成商Neoom等建立了长期稳定合作关系，巩固市场龙头地位。另外，公司积极拓展美洲、亚太区域等家用储能市场，与众多国内行业龙头企业达成合作，在众多储能应用领域实现规模商用。
　　提升品牌力，公司市场份额有望进一步提升。2022H1，公司分别在德国、比利时、澳大利亚和西班牙获得由市场品牌知名机构EuPDResearch颁发的“2022年顶级光伏储能品牌”奖，在不断积累优质的客户和渠道资源的同时进一步深化品牌优势，我们认为公司有望进一步提升全球户储份额。
　　盈利预测与投资评级：户储赛道高景气有望持续，量价齐升助力业绩超预期增长，我们预计公司2022-2024年营收分别是54.76、118.02、155.44亿元，同比增长165.5%、115.5%、31.7%；归母净利润分别是8.22、17.37、23.38亿元，同比增长160.1%、111.2%和34.6%；截至10月19日市值对应22-24年PE为73.92、35.00、26.00，维持“买入”评级。
　　风险因素：政策波动风险、下游需求低于预期、竞争格局恶化风险、产能扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券彭广春研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.54亿，根据现价换算的预测PE为89.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为583.02。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，派能科技（688063）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。