股价暴跌94%，突击分红108亿！平安好医生到底好不好？lg...

平安好医生，何时能“断奶”？

盈利靠“裁员”？

平安好医生（01833.HK）终于“翻身”了。

根据最新财报，平安好医生2024年录得总收入48.08亿元，同比增长2.9%。公司实现净利润0.88亿元，较上年亏损3.35亿元实现扭亏为盈，调整后净利润1.58亿元。

很不容易啊，这也是平安好医生首次实现全面盈利！

公开资料显示，平安好医生成立于2014年，是平安集团管理式医疗模式的重要组成部分。公司于2018年5月4日在港交所挂牌上市，还曾创下2018年以来港股最大规模IPO。

但成立以来，平安好医生一直深陷亏损泥潭。回看过往，平安好医生连续亏损9年，期间累计亏损超70亿元。

首次实现全面盈利，这是好事，但细看之下，平安好医生的盈利背后，也暗藏隐忧。

一方面，2024年平安好医生实现营收48.08亿元，虽然有增长，但要知道，2021年的时候，它的营收是73.34亿，如今只恢复到当年的六成左右。

和同行比，差距就更大了。同处互联网医疗板块的京东健康，2024年总收入达582亿元，净利润达47.9亿元；阿里健康2024财年营收270.3亿，净利润8.8亿。差距肉眼可见。

另一方面，平安好医生能盈利，不是因为业绩好，而是因为节约了成本。

财报显示，报告期内平安好医生销售及营销费用同比下降8.6%，管理费用同比下降37.2%。

一个关键是，平安好医生的员工数量在持续下降。

数据显示，2021年至2023年，平安好医生员工数量分别是3425名、2556名和1753名。2024年上半年，员工数进一步降至1446人。也就是说：

三年半时间，员工数量减少1979人，降幅近58%。

好家伙，这一半多员工都给砍没了。

去年，平安好医生“频繁裁员”的消息还冲上热搜。有网友在脉脉平台曝料称，“好医生机构大撤退，50%砍编，全公司裁员超800……”

这不禁令人好奇，靠着裁员“省”出来的利润，能长久吗？

离奇的“百亿分红”

往前看，平安好医生上市以来首次盈利转正，是在2024年中报。

财报显示，平安好医生2024上半年营业收入为20.93亿元，盈利为5664.8万元。

盈利值得庆祝，但平安好医生的庆祝方式却令人惊讶。

彼时，根据平安好医生公告，公司计划向股东派发每股9.7港元的特别股息，算下来，这次派发股息总额将达到108.5亿港元。

有人盘了一下，平安好医生的股东里，中国平安保险（集团）股份有限公司持股比例39.41%，将分走约42.77亿港元。

那么，平安好医生账上有多少钱呢？

财报显示，截至2024年6月底，平安好医生现金及现金等价物期末余额为30.09亿，总现金为126.45亿元，货币资金为67.06亿元。照这样算：

这一把，平安好医生就得分掉账上近80%的资金。

平安好医生的这波操作，属实让人疑惑：

连亏9年，才刚盈利5000多万，就急着分红108亿？

玄机同样藏在公告里。年初平安好医生发布联合公告，大股东安鑫（平安集团间接全资附属公司），选择以股代息，安鑫的持股比例将增至约52.74%。

但是，由于涉及的股份太多，触发香港证监会《收购守则》下规定的强制性全面要约。也就是说，大股东得向其他股东发出收购消息，以6.12港元一股的价格，把其他股东手里的股票买过来。有人质疑：

平安集团想通过这种方式，将平安好医生私有化？

趋势同样反映在资本市场。截至2025年3月18日收盘，平安好医生的股价为7.71港元/股，这个价格相比当年的高点已经跌去：

94%。

好家伙，跌得只剩一层脚底板了！

“断奶”是当务之急

平安好医生也有过辉煌时刻。

例如2016年5月，平安好医生完成5亿美元A轮融资，投后估值达到30亿美元，创下全球互联网医疗领域最大单笔融资以及A轮融资最高估值记录。

2017年12月，平安好医生获得日本软银4亿美元Pre-IPO融资，投后估值超54亿美元，据说日本首富孙正义做出投资决定仅用了10分钟。

2018年5月，平安好医生用三年九个月完成上市，创下境内科技独角兽最快IPO记录。

但如今来看，盛名之下，其实难副。平安好医生依旧没能摆脱对平安的依赖。

2024年，平安好医生来自企业端（B端）的收入为14.32亿元，同比增长32.7%。细看之下，B端累计服务企业客户数达2049家，同比增长35.9%，其中：

86%的客户来自平安集团渠道。

往前看，早在2022年底，平安好医生付费用户为4300万。其中，3400万用户来自平安集团综合金融的F端，占比超过79%。

财报显示，F端战略业务主要来自平安好医生向平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等综合金融业务用户提供产品及服务。

2023年，平安好医生关联交易收入合计达13.35亿元，营收占比同比增长4.52个百分点至28.56%。

▲图源：全球财说

平安好医生也想过突围。

例如养老。平安好医生近年来构建出"居家养老+旅居养老+养老机构"多模态养老服务体系，号称居家养老服务已覆盖全国75城。但实际上，2024年公司养老服务收入才2.83亿元。

例如AI。眼看着人工智能爆火，平安好医生也宣布接入DeepSeek大模型，还摆出一副进军AI的架势。但实际上，公开信息显示，去年其在医疗、AI技术上的投入才2500万元左右。大模型竞争如火如荼，这点钱能干啥？

背靠平安这颗大树，平安好医生一度是资本的宠儿。但时至今日，由于深陷地产暴雷、投资亏损泥潭，平安连自己都顾不过来了。用网友的话来说：

爹没钱了，儿子只能自己讨饭。

对平安好医生来说，尽快摆脱对平安的依赖，打造真正的核心竞争力才是当务之急。毕竟：

资本市场从不相信眼泪，只相信真金白银。