五谷磨房转型阵痛：线下专柜5年减少40%，线上渠道能否成为新增长引擎？lg...

在当前消费市场快速变化的背景下，曾经依靠"超市直营"模式迅速崛起的五谷磨房（01837.HK）正面临严峻的转型考验。作为一家专注于"药食同源"养生健康食品的企业，五谷磨房近年来不得不加速其渠道变革，以应对大卖场衰退和消费者购物习惯的转变。这一转型过程不仅反映了公司的战略调整，更折射出整个零售行业的变革趋势。

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线下渠道萎缩，五谷磨房寻求突破

五谷磨房的线下专柜数量从2017年底的3690个锐减至2023年上半年的1966个，减少幅度超过40%。这一数据变化背后，是公司面临的巨大经营压力。作为一家主打养生健康食品的企业，五谷磨房曾经依靠在大润发、永辉、华润万家等商超设置的销售专柜，通过沉浸式消费场域吸引消费者，成功占据了养生健康食品市场的重要位置。然而，随着大卖场模式的衰退，五谷磨房不得不重新审视其渠道策略。

在这一背景下，五谷磨房开始加速向线上渠道转型。数据显示，2024年上半年，公司的线下渠道销售占比已降至54%，而线上渠道占比上升至46%。这一变化趋势表明，五谷磨房正在积极寻求新的增长引擎，以应对市场环境的变化。然而，这种转型并非一帆风顺，公司在2025年甚至宣布可能会关闭210个线下专柜，进一步凸显了其面临的经营压力。

创新产品能否成为突围利器？

面对渠道变革的压力，五谷磨房并未止步于简单的渠道调整。在百事公司的投资支持下，五谷磨房开始尝试推出新的年轻化产品线，如黑芝麻丸、阿胶糕等零食化产品，试图通过创新来突破增长瓶颈。这些新产品旨在吸引年轻消费者，并通过创新增加品牌溢价。

然而，五谷磨房的创新尝试面临着严峻的挑战。业内人士指出，如果缺乏核心技术或品牌溢价，这种零食化尝试很容易被后来者快速复制。事实上，这种创新并非五谷磨房独有，而是已经成为行业的共性动作。在技术门槛较低的养生食品行业，如何通过创新真正建立起持久的竞争优势，成为五谷磨房亟需解决的问题。

财务压力与转型困境

尽管五谷磨房在过去几年中营收和净利润都有所增长，但其财务状况仍然面临压力。2022-2023年，公司的销售及分销开支分别高达8.91亿元和8.97亿元，占总营收的比例接近50%。相比之下，公司的净利润率仅为6.77%和8.26%。这种高销售成本、低利润率的状况，反映出五谷磨房在转型过程中面临的巨大挑战。

此外，五谷磨房的股价表现也不尽如人意。自2018年12月在香港交易所上市以来，公司股价一直未能有显著增长，截至2025年3月17日，股价较发行价跌去约60%。这一表现不仅反映了投资者对公司转型前景的担忧，也给公司的融资和发展带来了额外压力。

结语：五谷磨房的转型之路仍充满挑战

五谷磨房的转型之路充分体现了传统零售企业在数字化时代面临的挑战与机遇。从线下专柜到线上渠道的转变，从传统养生粉到年轻化零食产品的创新，五谷磨房正在积极寻求突破。然而，在竞争激烈、技术门槛低的行业环境中，如何真正建立起持久的竞争优势，仍然是五谷磨房需要解决的核心问题。

未来，五谷磨房能否通过渠道创新和产品创新成功实现转型，不仅关乎公司自身的发展，也将为整个养生健康食品行业的转型提供重要参考。在这个充满挑战与机遇的时代，五谷磨房的转型之路无疑值得我们持续关注。