业绩炸裂的小米有没有隐忧？lg...

刚刚，小米公布了四季报，业绩炸裂，大超预期：

其中，四季度营收首次突破1000亿大关，达到1090亿，同比增长48.8%，增速创2021年三季度以来记录，大超分析师预期的1043.8亿：

分业务来看，小米手机四季度营收513亿，同比增长16%；IoT营收308.7亿，同比增长51.7%；互联网服务营收93亿，同比增长18.5%；汽车及其他创新业务营收167亿：

小米收入业务的增长主要来自量价齐升，去年四季度，小米手机出货量达到4270万部，同比增长5.4%，增速较三季度的3.1%有所回升，但相比2024年上半年30%左右的增长黯淡不少：

出货量增速下滑的情况下，小米手机高端化立大功，去年四季度的手机单价达到1202元，创历史记录，同比增长10%：

IoT业务增长来自销量提升和国家补贴助力，销量方面，2024年，小米的智能大家电业务延续高速增长态势，空调产品出货量超680万台，同比增速超过50%；冰箱产品出货量超270万台，同比增速超过30%；洗衣机产品出货量超190万台，同比增速超过45%；其中，空调、冰箱与洗衣机出货量均创历史新高。

令人印象深刻的是，2024年10月，小米推出小米米家双区洗双洗烘洗衣机，引爆市场，获得巨大成功，彰显小米对用户需求的精准把握。

而始于2024年9月的家电补贴政策，为小米大家电业务的起飞助力不少。根据国家统计局的数据显示，实施补贴政策后，去年9月家电零售额同比大增20.5%，12月的增速更是达到惊人的39.3%：

不过，令人担忧的是，补贴刺激政策出台几个月后，今年1-2月，我国家电零售额同比增速降至10.9%，政策补贴的刺激持久性令人担忧。

互联网服务与小米用户基数有关，随着产品销量的增加，互联网服务保持了稳定增长。

汽车及其他创新业务，主要是小米su7大获成功，去年销量达到136854辆！

展望未来，小米汽车业务蒸蒸日上，2025年的销量目标是35万辆，按照目前的23万的单价，今年的汽车收入起码在820亿以上！

考虑到SU7 Ultra标准版起售价人民币52.99万元，开售三天，大定即突破19,000台，锁单突破10,000台，预计单车收入还有提升空间！

盈利能力方面，去年四季度，受核心零部件价格上升影响，小米手机业务毛利率从2023年四季度的16.4%减少到12%；IoT业务由同期的13.9%增加到20.5%；互联网服务在广告收入占比增加的情况下，由同期的75.7%增长到76.5%。小米汽车业务达到20.4%，在新能源汽车公司中，位列前茅，但仍亏损了7个亿。

从利润来看，在销量大幅提升的情况下，小米四季度净利润达到90亿，同比暴增90%：

小米的财报确实非常漂亮，但也不是没有裂痕。

最核心的手机业务面临销量下滑的风险。根据统计局的数据，今年1-2月，我国手机产量同比下滑6.8%，较去年12月1%的下滑有所扩大：

另根据信通院的数据，2025年1月，国内市场手机出货量2724.3万部，同比下降14.3%！

还好，国家及时将手机、平板纳入补贴范围，根据统计局的数据，今年1-2月，通讯器材零售额同比大增26.2%！

手机补贴和家电类似，令人担忧可持续性，而产量的下滑，恐怕全球对手机的需求都有所萎靡。

相比对手机业务的担忧，小米目前的估值更让人担心，目前的市盈率高达57倍！

一个扎心的事实，无论是小米的手机业务，还是家电，抑或是汽车，其实行业估值都不高，小米57倍的估值，包含了投资者非常乐观的预期，未来，一旦业务进入下降周期，恐怕又要遭遇惨烈的杀估值。

这次财报后，小米股价会续创历史记录吗？ $小米集团-W(01810)$