纯资金驱动主题降温， A股核心资产迎来增配机会

进入三月，虽然市场从科技狂欢进入“降温状态”，不过关于中国资产估值重构的讨论度却一直没有停。

多数机构观点认为，当前国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在AI科技发展及政策提振双重影响下，A股市场有望迎来结构性估值重塑机会。

核心资产指数方面，A500指数代表的核心资产获市场关注。以A500指数ETF（560610）为例，该ETF已经连续两日获资金增仓。

中信证券最新观点认为，年报季市场回归业绩驱动，A股核心资产蓄力上涨；特朗普的理想“政策三部曲”进度在加快，美国在年中发生衰退的概率在明显提升；美国衰退预期交易不会影响中国资产，但真实的衰退如果发生仍然会产生负面影响；预计春季躁动的中后段纯资金驱动的主题会降温，建议聚焦A股和港股核心资产。

从年报业绩快报看，中证A500指数成份股中一共有71家披露了2024年业绩快报，其中51家实现营收同比增长，占比近72%。而从归母净利润同比增长情况看，61家中有41家归母净利润实现同比增长，占比近7成。

华福证券最新分析指出，整体上看，中国资产吸引力有望持续提升，将推动A股行情继续向好前进。且股权风险溢价ERP显示权益资产投资性价比较高。结构上看，科技成长占优或是中期行情主要结构性特征，但也注意到，当前市场估值分化度已经较高，而同时红利指数股息率减利率差也达到近年新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡机会。

兴业证券表示，中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后，是以科技突破引领、同时更加积极的宏观政策密集加码，带动微观主体信心、预期不断增强的背景下，市场对中国资产重估由点及面的扩散。在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。

布局层面看，A500指数的编制方法更加科学，覆盖全市场各个细分领域的龙头公司，兼顾成长性。新质生产力产业方向的权重占比更高，ESG和互联互通等因素均是成分股选择的重要依据。

而且与沪深300指数相比，A500的样本数量更多、分布更广泛，超额收益的挖掘潜力也更高。长期来看，以A500为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。