东吴证券：给予中兵红箭买入评级lg...

东吴证券股份有限公司苏立赞,吴劲草,谭志千近期对中兵红箭进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：Q3公司扣非归母净利1.76亿元，静待经营潜力释放》，本报告对中兵红箭给出买入评级，当前股价为20.23元。

　　中兵红箭(000519)
　　2022年Q3公司实现扣非归母净利润1.76亿元：公司于2022年10月17日披露2022年三季报，2022年前三季度公司实现收入48.4亿元，同比-0.2%，实现归母净利润8.8亿元，同比+45.2%，实现扣非归母净利润8.5亿元，同比+49.2%。单拆三季度，公司实现收入16.4亿元，同比-16.8%，实现归母净利润1.79亿元，同比-35.9%，实现扣非归母净利润1.76亿元，同比-33.4%。
　　2022年Q3公司毛利率和净利率环比均有一定程度下滑：2022年Q3公司毛利率27.55%，同比+3.3pct，环比-8.3pct。销售净利率11%，同比-3.25pct，环比-12.1pct。
　　培育钻石全球渗透率快速提升，上游厂商有核心工艺壁垒，还未到价格战的阶段。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，2022年1-9月印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到56%，9月月度渗透率已经达到7.7%，且仍处于快速提升中。上游生产中高品级钻石产量占比较低，较少比例的优质产品贡献大比例收入，供应还没有到打价格战的阶段，其价格基本上是随着天然钻石价格波动的。
　　军工重点型号产品突破，超硬材料产线改造，经营潜力有望进一步释放：公司2022年8月中披露子公司北方红阳装配分厂顺利完成某重点型号产品试制生产任务，未来军工盈利能力有望进一步改善。9月披露工业金刚石生产线技术改造项目建设，产线改造有望提升公司工业金刚石和培育钻石生产效率和切换效率，未来经营潜力有望进一步释放。
　　公司国企改革推进中，助力经营活力激发。2022年是三年国企改革的最后一年，全面深化国企改革是党中央作出的重大决策部署，随着国企改革的不断推进，未来内部治理将进一步完善，公司活力效率有望进一步激发。
　　盈利预测与投资评级：中兵红箭是我国人造金刚石的龙头企业，隶属于中国兵器工业集团，规模和工业技术行业领先，培育钻石行业景气度高，公司治理有望持续改善，三季度业绩低于预期，我们下调公司2022-24年归母净利润从13.4/18.2/23.2亿元至10.4/17.7/23亿元。最新股价对应2022年-2024年PE分别为29倍/17倍/13倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：培育钻石扩产能不及预期，军工板块改善不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.21亿，根据现价换算的预测PE为28.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为38.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中兵红箭（000519）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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