资金借道ETF加码港股：170亿净流入背后，科技与消费成核心赛道lg...

2025年的香港证券市场正迎来新一轮“双向奔赴”。一边是宁德时代、海天味业等A股龙头企业加速推进“A+H”双重上市，另一边是ETF资金借道南下，年内净流入超170亿港元。这场由政策、市场、企业需求共同驱动的资本热潮，正在重塑港股生态。

2025年前两个月，内地企业赴港上市申请量达41家，是去年同期的3倍。其中，12家为“A+H”模式企业，包括万亿市值的宁德时代、千亿规模的恒瑞医药等。这一现象背后，既有A股IPO收紧的被动选择，也有企业全球化布局的主动出击。

2024年A股IPO门槛提高后，八马茶业、中慧生物等企业因上市进度不确定性撤回申请，转向港股。新三板企业金岩高新、胜软科技也因对赌协议压力转战港交所。数据显示，去年以来已有24例分拆上市计划终止，歌尔股份等企业将分拆目标转向港股。

宁德时代在招股书中明确，港股募资将用于匈牙利项目建设和全球化布局。深港两地市场互补性凸显：A股提供本土融资支持，港股则成为国际化跳板。安永报告指出，“A+H”模式可降低单一市场依赖，通过“闪电配售”等灵活机制快速融资。

随着蜜雪冰城、古茗控股等消费企业赴港上市，港股ETF迎来资金狂潮。截至3月4日，53只港股ETF年内净流入170.07亿元，规模同比激增123.76%。工银瑞信港股通科技30ETF单日吸金8.12亿元，富国港股通互联网ETF紧随其后。

业内人士指出，资金涌入反映投资者对港股中资企业基本面的认可。恒生科技指数年内涨幅喜人。AI算力提升、消费复苏预期，使得科技与消费板块成为核心配置方向。

港交所2025年新政降低H股占比门槛至10%或30亿港元市值，并设快速审批通道。证监会“惠港5条”支持内地龙头企业赴港上市，外管局简化外汇登记流程，降低企业跨境融资成本。

尽管港股当前市盈率处于十年低位，但机构对后市看法分化。

有机构认为，南向资金将继续主导港股行情，中美利率分化强化内资配置意愿。景顺长城基金看好AI赋能领域，如自动驾驶、消费电子龙头。

也有机构提醒，科技股需从估值驱动转向盈利验证，部分中概股回归或加剧流动性压力。当前恒生指数的涨幅或已部分透支政策预期，需关注二季度财报表现。

随着人民币交易柜台纳入港股通、退市机制完善等改革落地，香港资本市场有望在服务国家战略与全球资源配置中发挥更大作用。对于投资者而言，这场资本盛宴既蕴含估值修复机遇，也需警惕市场风格切换风险。

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