国金证券：给予天通股份买入评级lg...

国金证券股份有限公司樊志远,邓小路,刘妍雪近期对天通股份进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，设备业务放量释放弹性》，本报告对天通股份给出买入评级，当前股价为12.08元。

　　天通股份(600330)
　　业绩简评
　　10月18日，公司发布2022年三季报。1）前三季度实现营收34.08亿元，同比增长10.67%；归母净利润6.52亿元，同比增长88.57%；扣非归母净利润3.21亿元，同比增长39.36%。2）单Q3，营收12.82亿元，同比增长3.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长225.87%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长29.48%，业绩符合预期。
　　经营分析
　　业绩稳中向好，盈利能力进一步提升。前三季度公司拓展下游产品及客户，推进业务结构调整以及大力发展增量业务，实现营收、利润双增，前三季度毛利率26.87%，YoY+2.29pct，扣非后净利润YoY+39.36%，扣非后净利率为9.41%，YoY+1.94pct。公司材料、装备协同发展，技术提升较快，设备技术和工艺技术深入结合，提高良率，降低生产制造成本，盈利能力进一步增强。且公司下游客户结构逐渐向新能源、光伏、汽车电子倾斜，高景气度领域应用占比逐步增多。
　　材料端磁性材料聚焦新能源及汽车电子，蓝宝石材料大力扩产。公司磁性材料布局多领域，汽车电子多款产品通过车规级认证，车载领域应用逐步增多，大力发展金属软磁业务，开发的新产品中80%应用于汽车及新能源领域；光伏领域应用快速增长，电子制造服务板块光伏微逆业务增长快速。蓝宝石材料公司核心优势明显，采用C向长晶技术批量生产400kg蓝宝石大晶锭，Mini、MicroLED新应用提振蓝宝石需求。压电晶体材料公司已能成熟生产6英寸声表级晶体和黑化抛光晶片产品，且已开发出8英寸压电晶体材料，与好达电子、中电26所等客户稳定合作，国产替代进程持续。
　　设备充分受益新能源拉动，光伏设备快速增长，锂电设备有望快速放量，CCZ技术突破在即。公司光伏后端加工设备创新能力强，做到了三合一及多合一，降低了投资成本，提升了生产效率，目前订单需求旺盛，三、四季度进入大批量交货阶段；公司切入锂电池材料烧结设备领域，湖南新天力生产的钟罩炉、辊道窑烧结设备具备较强的市场竞争力，目前公司已和下游大客户形成深度合作；公司与合作伙伴研发的CCZ长晶技术推进顺利，不断提升长晶效率及优化性能指标，正与合作伙伴加速推进新一代CCZ长晶炉的产业化落地。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2022-2024年营收51.02/64.49/80.63亿元，同比增长25%/26%/25%；归母净利润7.61/7.01/8.30亿元，同比+83.35%/-7.85%/+18.36%，对应P/E为19/20/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券沈钱研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.55亿，根据现价换算的预测PE为21.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为18.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天通股份（600330）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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