泰和新材接待4家机构调研，包括诚旸投资、申万研究所、山西证券等lg...

2025年2月26日，泰和新材披露接待调研公告，公司于2月26日接待诚旸投资、申万研究所、山西证券、汇丰前海4家机构调研。

公告显示，泰和新材参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书董旭海，董事会办公室人员。调研接待地点为公司会议室。

据了解，泰和新材在芳纶市场竞争中面临激烈竞争，尤其是对位芳纶市场呈现双寡头格局，而间位芳纶市场则是一家独大。技术门槛方面，虽然生产芳纶并非易事，但低端市场竞争激烈，价格战频发。去年全球经济和地缘政治的复杂性影响了芳纶的需求，国际厂家主动打价格战。未来几年，虽然各家降价动力不大，但新产能的扩产可能会导致价格竞争进一步加剧。芳纶纸作为泰和新材的四大主营业务之一，形势较好，主要应用于绝缘领域和蜂窝芯材，市场壁垒较高。芳纶纸的原料全部是芳纶，且对高铁提速有潜在需求增加。公司产能为3.2万吨，后续将根据市场情况扩产，并有原材料配套计划。对位芳纶的价格比间位高，主要是因为投资密度大、能耗高，成本较高。目前间位芳纶的毛利率高于对位芳纶。芳纶纸的定价权由市场价决定，而芳纶纸企业基本上是自产原料，没有公开市场价格。智能纤维作为增量业务，目前处于起步阶段，主要应用领域为服饰，未来可能扩展至汽车内饰和智能穿戴。绿色印染技术是泰和新材基于材料技术的一种新型染色技术，更为环保。芳纶纸下游主要在绝缘领域，如变压器、电机等。公司与基膜企业合作主要在市场开发方面。芳纶涂覆产线处于中试阶段，产业化大装置设备基本安装完成，上半年将进行试车。芳纶涂覆主要是替代陶瓷涂覆，会带动芳纶的需求。泰和新材对芳纶未来市场持谨慎态度，价格下跌部分是由于被动调整和主动调整，以及新进入者的加入。公司的出口占比约为20-30%，提高海外市场占比是公司策略之一。氨纶方面，公司暂时没有扩产计划，且主要外采PTMG。公司氨纶成本与行业龙头有差距，主要原因是体量、规模经济和原料采购价格。2024年氨纶负荷下降，亏损。芳纶纸下游客户包括航空领域，而芳纶隔膜的客户主要是电池厂，部分车厂也会介入。公司有间位和对位芳纶的扩产计划，分别为2万吨和3万吨。分红计划将根据公司业绩和资金情况决定。

调研详情如下：

投资者:现在芳纶竞争比较激烈,对位竞争更加激烈,为什么?

答:从全球来看,对位芳纶的市场格局跟间位芳纶不一样,间位基本上是一家独大,我们虽然产能是第二,但是目前产能跟全球老大差距还是比较大的;对位芳纶是双寡头,同时中国对位芳纶的技术源头多,概念也比间位芳纶要多,各地政府支持。

投资者:技术门槛方面?

答:应该说都难,还是有差别。能做出来不是那么难,做好比较难。间位和对位只要做出来无论品质如何都有需求,但是低端领域价格竞争激烈。

投资者:去年的需求情况?

答:这两年全球经济不是太好,地缘政治比较复杂,对需求造成影响;从行业本身来说竞争激烈,国际厂家主动打价格战。

投资者:现在价格情况?

答:不同产品和应用领域的价格差别很大。

投资者:未来几年还会有大规模降价吗?

答:单纯从盈利空间来看各家继续降价的动力不大,但是如果有新产能扩产出来,有些领域的价格竞争会进一步加剧。

投资者:芳纶纸产品上游是什么?

答:芳纶纤维是芳纶纸的原料。

投资者:对位和间位都是吗?

答:大部分是间位芳纶。

投资者:四大主营业务未来增长最大的是什么?

答:目前来看芳纶纸的形势更好一点。

投资者:芳纶纸主要应用有哪些领域?

答:绝缘领域和蜂窝芯材。

投资者:芳纶纸的市场壁垒是不是也挺高的?

答:是的。

投资者:芳纶纸在高铁提速方面有作用?

答:国内高铁有两个不同路线,一个路线是用纸蜂窝,一个路线是用铝蜂窝,芳纶纸更轻,如果提速对芳纶纸的需求要增加。

投资者:芳纶在建的进度?

答:现在产能是3.2万吨,后面根据市场情况扩产。

投资者:芳纶在原材料方面是不是也有配套计划?

答:二胺现在有一种已经做了,正在开车,还有几种原料准备年内开工建设。

投资者:为什么会有向上延伸的考虑?

答:几方面考虑:一个是随着芳纶产能的增加,需要增加保供能力;第二个是为了延伸产业链,提升盈利能力,同时增加原料的议价权;第三个方面是原料的品质对纤维的影响也很大,从原料上提升品质、进行差异性开发。

投资者:对位的价格比间位高,主要是什么原因?

答:投资密度大,能耗更高一些,成本要比间位高。

投资者:对位的毛利率是不是比间位的毛利率高?

答:现在间位芳纶的毛利率高。

投资者:芳纶多少是给芳纶纸供应的?

答:芳纶纸的原料全是芳纶,加上一些损耗,要高于1:1。投资者:芳纶纸用芳纶的定价权是如何确定的?

答:常规纤维都是有一个市场价,除了我们还有其他企业报价;而芳纶纸的企业基本上都是自产原料,没有公开市场价格,我们在民士达上市过程中根据监管部门要求制定了一个公式,按照我们的原料价格加上加工费。

投资者:加工费比较稳定?

答:单位加工费比较稳定,采购量上升会有一定的折扣。投资者:芳纶纸的纤维跟普通纤维有差别?

答:是的,一种是沉析纤维,一种是短切纤维。

投资者:对位芳纶跟超高分子量聚乙烯、碳纤维有一定竞争关系?

答:和超高分子量聚乙烯有一定的竞争关系,跟碳纤维基本上是互补的关系。

投资者:人形机器人这块跟下游有接触吗?

答:这个是刚流行的,大家只是在探讨阶段。

投资者:增量业务这块有个智能纤维,原材料是什么?

答:里面有部分芳纶,起到骨架的作用,也可以用别的纤维作为骨架,发光的性能主要是附加一些功能性材料。

投资者:智能纤维的收入情况?

答:很少,现在是起步阶段。

投资者:智能纤维未来有潜力的应用领域主要是哪个?

答:现在看主要是服饰,比如婚纱、礼服、夜跑服、夜跑鞋、玩具等,中期可能是汽车内饰,远期可能是智能穿戴,具体要看开发情况。

投资者:耗电大吗?

答:不算太大。

投资者:绿色印染情况?

答:是基于我们的材料技术做出的一种新型染色技术,传统染色需要高温、加很多盐和碱,以提高上色率,我们这个技术相当于把纤维或者面料处理之后,染色会比较快,并且是常温染色,在染色过程中基本不用加盐和碱,污水排放比较少,比较环保。

投资者:芳纶纸的下游主要是在什么方面?

答:主要是绝缘为主,比如变压器、电机,还有芳纶蜂窝结构材料。

投资者:芳纶纸是芳纶的下游?

答:是的,我们做产品的原则是不跟客户竞争,如果下游做的好我们就不参与,现有客户不做或者做的不好我们才参与,比如芳纶涂覆隔膜。

投资者:我们现在还是和基膜企业合作?

答:现在偏商务,比如市场开发方面的合作。

投资者:芳纶涂覆的验证周期很长?

答:锂电池的验证周期本身就很长,我们做下来之后发现正常周期就是很长的,其中循环寿命的验证周期是最长的,另外新材料的应用很多是在新的电池型号和新的车型上导入,新车型从设计开始到定型、上市周期很长,需要几年的时间。目前的状态是有些客户测试做完了,下一阶段准备进行商务谈判。投资者:芳纶涂覆产线现在处于什么阶段?

答:中试阶段。产业化大装置设备基本安装完成了,上半年会进行试车。

投资者:隔膜在半固态和固态电池里也会用到吗?

答:半固态会用到。

投资者:芳纶涂覆主要是替代陶瓷涂覆吗?

答:是的。

投资者:芳纶涂覆会带动芳纶的需求?

答:是的。

投资者:怎么看芳纶未来的市场?

答:2023年底开始芳纶的价格就在下跌,有一些是被动调整,有一些是主动调整,有些企业运用极端的价格竞争手段抢夺市场,同时有的企业看到新进入者的加入,也通过这种方式对新进入者进行打压。

投资者:国外的产品成本是不是比国内的要高?

答:理论上是,主要通过不同的市场、不同的应用领域采取不同的价格策略。

投资者:现在芳纶的出口情况?

答:占比大约在20-30%。

投资者:公司的策略是提高海外市场占比?

答:这个是必须的。

投资者:对位芳纶在不同国家的价格不同吗?

答:每个年份、不同国家也不同。

投资者:氨纶后面还有扩产吗?

答:暂时没有。

投资者:公司是外采PTMG吗?

答:是的。

投资者:公司氨纶成本和行业龙头比有差距,主要是什么原因?

答:一个是体量不同,规模经济不同;第二个是规模大,原料采购价格有优势;第三个和自身也有关系,现在也在慢慢修正,今年这方面差距在减少。

投资者:氨纶2024年亏损?

答:是的。

投资者:2024年氨纶的负荷下降了?

答:2024年氨纶没有开满。

投资者:芳纶纸下游客户有航空方面的吗?

答:有的。

投资者:咱们芳纶隔膜的客户主要是电池厂还是车厂?

答:电池厂居多,有些车厂也会介入。

投资者:芳纶的扩产计划?

答:间位备案了个2万吨的扩产计划,对位备案了个3万吨的扩产计划。

投资者:芳纶的价格情况?

答:不同领域价格差别很大。

投资者:生产成本也有差别吗?

答:有差别。

投资者:分红有什么计划吗?

答:根据公司业绩和资金情况。