每周股票复盘：佳禾智能（300793）AI/AR眼镜业务进展与业绩展望lg...

截至2025年2月21日收盘，佳禾智能（300793）报收于20.5元，较上周的18.73元上涨9.45%。本周，佳禾智能2月21日盘中最高价报21.1元。2月18日盘中最低价报18.21元。佳禾智能当前最新总市值78.01亿元，在消费电子板块市值排名39/87，在两市A股市值排名1990/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：公司已与多个知名品牌达成智能眼镜量产合作
• 机构调研要点：2024年公司营收小幅增长，净利润有所下降
• 机构调研要点：公司计划通过精细化管理改善利润下滑状况

机构调研要点

2月20日特定对象调研

问：请公司如何看待 AI/AR 眼镜在未来的发展前景？答：从 2024年下半年以来，市场对 I/R眼镜的关注度显著提升。随着手机品牌商、互联网品牌商、传统消费电子品牌商等各类企业的进入，智能眼镜及 R 眼镜预计销量将快速增长，市场规模不断扩大。在技术层面，大模型、芯片、光学等技术持续进步，将为用户带来更优体验，进而提升眼镜品类的渗透率。眼镜形态的出现推动了消费电子行业的创新，创造了新的市场需求和商业机会。

问：随着 AI技术的快速发展，公司如何看待 AI 大模型和消费电子产品的融合进程？答：随着 I技术的快速发展，I大模型和消费电子产品的融合进程正不断加速且前景广阔。从积极方面来看，这一融合能够大幅提升消费电子产品的智能化水平和用户体验，能实现更自然的交互、更个性化的服务和更强大的功能，如 I 手机的影像和智能助手升级、I PC办公效率提升等。但另一方面，融合也面临一些挑战，如硬件算力和功耗需要跟上 I 大模型的发展，尤其在注重便携的穿戴类 消费电子领域，续航能力将成为需要市场共同攻克的技术难题。

问：当前市场 AI/AR 眼镜关注度较高，公司有何哪些客户开展相关合作？进展如何？答：公司已成功与安克、天猫、哈曼、影目科技等一众行业知名品牌客户达成深度合作，实现智能音频眼镜及 R眼镜的规模化量产。目前公司持续在为影目科技生产 INMO GO2，为仙瞬科技生产搭载Digiwindow 技术的创新眼镜产品。未来公司会持续深耕眼镜赛道，以敏锐的市场洞察力和前瞻性的战略布局，积极开拓新客户，把握市场发展机遇，为后续的增长提供强劲动力。

问：市场上越来越多友商在进入眼镜赛道，公司如何在激烈的市场竞争中保持优势？答：公司是较早一批进入眼镜行业的 ODM厂商，在智能眼镜生产的领域有深厚的技术积累。公司有高规格智能眼镜专用产线，包含光机、波导、摄像头来料检测，自动化双目合像设备，高等级防尘车间等。公司具备 XR 整机全链条开发能力，整机方案能够覆盖行业主流及发展趋势的全部选型，包括音频眼镜、拍摄眼镜、一拖二、 二拖二双目单绿、全彩方案等。公司将通过持续的研发投入和技术积累，保持公司在该领域的竞争优势。

问：请公司 2024 年全年业绩情况如何？2025 年如何展望？答：公司 2024 年度业绩预告已经于 2025 年 1 月 24 日进行披露。2024 年公司营收同比有小幅增长，涨幅约为 3.8%。归母净利润约为 5000 万元-6000 万元，同比有所下降。受到客户结构变化及产品迭代影响，公司毛利率下降约 3%，毛利额减少约 6100万元。上述的数据均是未经审计的数据，更为精确的全年业绩情况还请以年度报告数据为准。

问：公司净利润下滑幅度明显，请具体原因是什么？后续会有哪些相应改进措施？答：公司利润下滑主要受到以下因素影响（1）松山湖总部运营中心、江西产业园管理费用同比增加；（2）公司持续加大研发投入，费用同比上涨；（3）可转换公司债券利息计提使财务费用同比增加；（4）公司计提长期股权投资减值准备与计提存货跌价同比有所增加。后续公司将更加注重精细化管理，在确保公司生产效率的同时，注重费用管控。

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