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谈棉访纱:混乱价格下,消费疲软的趋势已成明牌

2022-10-17 10:26:32
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摘要:来源:CFC农产品研究   01   市场分歧与展望   目前棉花市场焦点仍集中在籽棉收购环节,目前呈现出几个现象:1、收购、加工、检验进度大幅低于往年同期水平;2、新疆籽棉价格明显上涨,不过依然维持往年较低水平,且各个区域差距显著;3、随着籽棉价格上涨,新年度皮棉成本面临抬升,轧花厂盘面利润不断压缩。因为防疫管制及价格分歧原因,进展较往年同期水平放缓。此前笔者

  来源:CFC农产品研究

  01

  市场分歧与展望

  目前棉花市场焦点仍集中在籽棉收购环节,目前呈现出几个现象:1、收购、加工、检验进度大幅低于往年同期水平;2、新疆籽棉价格明显上涨,不过依然维持往年较低水平,且各个区域差距显著;3、随着籽棉价格上涨,新年度皮棉成本面临抬升,轧花厂盘面利润不断压缩。因为防疫管制及价格分歧原因,进展较往年同期水平放缓。此前笔者也提到过,从时间角度而言籽棉收购博弈拉锯不利于棉农,因为籽棉储存可能会出现因水分较高而产生发霉现象,但整体新疆籽棉僧多粥少的形势摆在面前,随着节后郑棉市场反弹明显。新疆大部分地区的机采籽棉收购价格已经突破5.5元/公斤,部分地区甚至达到6元/公斤以上。对于轧花厂而言,9月份的价格联盟已经瓦解,同时还面临棉籽价格下跌,新年度皮棉成本面临抬升,盘面利润不断压缩。

  这些现象也衍生出价格乱象:新年度皮棉预售价格低于陈棉价格。新疆21/22年度328B皮棉价格在15000以上,较01合约基差高于1000,但22/23年度、交货期在11月中旬的皮棉预售基差远低于1000,甚至出现负基差的报价。可以看出,轧花厂及资金方银行对于陈棉惜售情绪依然存在,但对于新年度皮棉,则是在出现加工利润的情况下尽量低价加快出货,表现出见好就收的谨慎心态。相较于去年同时期的积极抢收和强硬惜售,当前轧花厂已经充分认识到现阶段全球棉纺消费下滑的趋势。但即便如此,在新疆轧花行业高竞争的状态下,上下游的价格挤压将会导致目前轧花厂加工利润难以持续存在,皮棉成本和价格倒挂的不利局面极大可能出现。

  从年初开始,我们不断提及并通过权威数据的追踪确认全球棉纺消费下滑的趋势,目前这个趋势逐渐被产业链上下游形成共识,USDA在10月供需展望报告中着重确认了这点:22/23年度全球消费端下调65.9万吨至2516.9万吨,相较于在2月底首次提出22/23年度全球2759万吨的消费量,下调了8.77%,郑棉指数也从消费量调整中走出将近8000点的下跌幅度。随着消费驱动的利空逐渐成为市场明牌,笔者预计市场的悲观情绪在后期将打出明显的底部区间,应该耐心等待反转条件的确立。而在反转发生前,可观望或尝试具有安全边际的空单。

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  相关数据

  

【谈棉访纱】混乱价格下,消费疲软的趋势已成明牌

  棉纺产业回顾:本周国内棉花现货价格上涨,现货市场整体交投氛围较节前活跃。主要因新棉现货交易较节前增加,纺企及贸易商采购新棉积极。当前纺企棉花原料库存在皮棉供应流通不畅的情况下进一步降低。纯棉纱市场在需求走弱以及信心不足之下,价格出现下跌,市场整体交投走弱,纺企库存略有上升但幅度不大。跌价后下游接受度尚可,产销尚可维持。全棉布市场较节前减弱,交投氛围减弱,织厂维持小单出货,产销率较往年同期偏低。从织厂采购上来看,由于后续订单衔接压力及资金链因素,织厂多按单采购,随用随买,备货积极性不高。

  

【谈棉访纱】混乱价格下,消费疲软的趋势已成明牌

  

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