AH本轮7个新股分析lg...

本轮都是A股公司，没有太亮眼的，有一个半导体化学材料公司兴福电子可以稍微关注一下。

一、兴福电子（688545）

兴福电子目前主要从事湿电子化学品的研发、生产和销售，主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水等通用湿电子化学品，以及蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂等功能湿电子化学品。公司产品主要应用于微电子、光电子湿法工艺制程（主要包括湿法蚀刻、清洗、显影、剥离等环节），是相关产业发展不可或缺的关键性材料之一。除此之外，公司在生产电子级磷酸、电子级硫酸、电子级双氧水的同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸、工业双氧水等产品，并根据下游客户需求，从事少量原辅料化学品的贸易业务。

湿电子化学材料，主要用于半导体、光伏行业，国内第一，兴发集团子公司分拆上市，标准的周期性化工企业，由于下游需求旺盛，收入这几年均保持稳定增长，利润则有比较大的波动，22年利润大增，但23年大幅下滑，24年上半年比较平稳，符合周期股的特征。长期看，公司行业是朝阳行业，半导体需求旺盛，国产替代逻辑加持，不过需要注意周期。

二、富岭股份（001356）

富岭股份是一家主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具研发、生产和销售的高新技术企业。2023年为中国轻工业塑料行业(塑料家居)十强企业。以销售收入计，2020年度至2022年度在全国塑料一次性餐饮具制造企业中名列前二。

塑料餐饮具出口龙头企业，没啥好说的，低门槛低技术的行业，拼的就是谁成本更低，公司主要是传统的非环保塑料，可降解产品占收入比很低且毛利率很低，未来最大的风险是环保政策收紧。业绩基本没有高增长了，疫情后吃了一波红利，22年收入增速快，但23年回落，未来估计也不会有高增长。值得注意的是，公司曾在美股上市，然后私有化，此次A股再上市估值是美股私有化时的10倍，当然三年过去了公司的利润也接近翻倍了，且A股的定价也不算很贵（10多倍PE）。

三、海博思创（688411）

海博思创专注于电化学储能系统的研发、生产、销售，为传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户等“源-网-荷”全链条行业客户提供全系列储能系统产品，提供储能系统一站式整体解决方案。报告期内，该公司亦为新能源工程机械和新能源汽车领域的客户提供动力电池系统产品。

储能系统集成公司，储能行业周期和新能源发电行业息息相关（周期有明显滞后），因此随着新能源发电占比的快速提升，储能行业整体过去两年业绩爆发，但这个行业没什么门槛，产品价格内卷严重，公司由于是集成类业务，因此毛利率比储能产品公司更低，且还在不断下滑，同时现金流快速走弱，24年业绩增速大幅放缓。

四、亚联机械（001395）

亚联机械是人造板生产装备整体解决方案的供应商和服务商，主营业务为人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。此外，公司将核心技术和产品向其他新型材料板材制造领域拓展，产品已成功运用于岩纤板、热塑性蜂窝板、碳纤维板等新型材料板材的生产。

人造板公司，行业整体规模较小，下游主要是家具行业，目前房地产行业的不景气情况已经传递到家具行业，传递到上游人造板行业只是时间问题，公司未来业绩增长前景不妙，这几年虽然收入还在增长，但利润率持续走低，比如23年收入远高于19年，但利润还不如19年。

五、毓恬冠佳（301173）

毓恬冠佳是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力，主要服务于在中国设立的国内外知名汽车厂商以及部分海外整车制造商，提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。该公司目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车、奇瑞汽车等国内知名整车厂。

排名第二的汽车天窗企业，公司市占率16%，不过天窗是比较小的细分赛道，且没什么技术含量，研发投入上来看比其他汽配公司还低一些，毛利率之前一直在15%左右。24年整个汽车行业景气度较高的情况下，公司收入还小幅下滑了一点，实在是没什么看点。

六、汇通控股（603409）

合肥汇通长期致力于汽车零部件行业，主要从事汽车造型部件，汽车声学产品的研发、生产和销售，以及汽车车轮的总成分装业务。报告期内，该公司业务生态不断拓展，与多家主机厂形成了稳定的一级配套合作关系。已与比亚迪汽车、奇瑞汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、奇瑞捷豹路虎、零跑汽车、集度汽车、大众汽车（安徽）等整车生产企业建立了一级配套合作关系。

汽车内外饰件为主的零部件公司，主要产品是格栅，多用于燃油车和混动车上，比较依赖比亚迪，这几年比亚迪高速发展，公司业绩自然也不差，算是比较传统的汽配零件企业，业绩和下游汽车周期高度相似，注意到23-24年公司毛利率一直在往下掉，23年净利润下滑，24年增速也远小于营收增速，估计和比亚迪压价有很大关系，未来是一个隐患。

七、常友科技（301557）

常友科技主要从事高分子复合材料制品、轻量化夹芯材料制品的研发、生产与销售业务，产品主要包括用于风电领域的风电机组罩体、风电轻量化夹芯材料制品、罩体模具，以及轨道交通车辆部件等。

风电耗材公司，21年因为风电行业周期下行业绩暴跌，但随后逐步恢复，24年增速在20%以上，整体看要比其他风电行业公司强一些，主要是公司市占率仍在攀升中。不过也要注意到公司应收款增速很快，不能排除上市粉饰业绩的情况，风电个人不太喜欢，有很多弊端，不一定是未来能源的方向，保持谨慎态度。