Applovin居然开始证明可以蚕食电商2000亿广告市场lg...

$AppLovin Corporation(APP)$ Q4营收&利润都是strong beat：广告收入10亿美元（电商占比或达10%），EBITDA利润率61.8%超预期。

2025指引再上修：Q1广告收入同比增速指引52%-55%，全年EBITDA利润率剑指63%-64%。

还是Axon 2.0技术护城河，目前在广告加载效率&精准度碾压竞对，在游戏广告市场上是绝对龙头，获客市占率超30%（同比+10pct）；

电商赛道成第二曲线，一个主要因素是中国跨境卖家狂买量。最大电商客户2025年预算暴增6倍，平台电商预算占比近10%，碾压TikTok、直逼Google；

• 争议点1：此前Lauren Balik做空APP，主要争议点是广告误点、游戏加载率过高，这些问题仍存在，但Q4这次剥离低效游戏业务反促效率提升，只要商业化效果碾压同行就行。

• 争议点2：数据短板待补：相比Meta缺乏用户标签，电商方面由于数据不全暂处劣势，但IAP消费数据或成破局关键。:

短期看效率：管理层强控成本，运营杠杆释放利润空间；

长期赌赛道：吃透跨境红利，并将Axon 2.0持续迭代延伸至更多行业。

风险：电商数据积累缓慢可能拖累增速；TikTok、 $Unity Software Inc.(U)$ 等竞品技术反扑。

我觉得有意思的点是：

1. 这家公司的游戏广告一直踩在灰色链上，所以有人说属于“谁敢大胆做谁出业绩”并不是没有道理；

2. 电商业务增长这么快的确是市场没有想到，投资者因此会思考Axon 2.0在游戏广告商上这套在电商上也能奏效，因此也会吸引更多电商过来投放，这势必对 $Meta Platforms, Inc.(META)$ $亚马逊(AMZN)$ $谷歌(GOOG)$ $拼多多(PDD)$ Tik Tok等的基本盘产生影响

3. 从技术上说，Axon 2.0这套，META/GOOGL肯定都有，问题就在，一个是专攻，另一个是大厂业务变局很广，从投入效率上来看也不完全匹配；