通膨頑固超預期，降息預期大幅縮水！lg...

Moneta Markets 億匯每日新聞

美國1月CPI全面超預期

2月12日（週三），美國勞工統計局公佈的1月CPI數據全面高於預期，強化了市場對聯準會維持高利率更長的預期。最新數據顯示，通膨壓力仍未明顯緩解，促使交易員進一步下調今年降息預期。

1月CPI年增3%，高於預期和前值的2.9%，月增0.5%，高於預期0.3%和前值0.5%；1月核心CPI年增3.3%，高於預期0.3%和前值3.2%，月增0.4%，高於預期0.3%和前值0.2，1月CPI漲幅全面超預期。

根據Fed watch tool顯示，市場對聯準會年內降息的預期已顯著降溫。交易員目前預期2025年僅有一次1碼的降息，而先前預期至少有兩次。降息時間點從6月延後至9月，反映市場對通膨持續性的擔憂。

市場分析指出，美國1月CPI的強勁表現，加深了市場對聯準會謹慎降息的預期。通膨韌性依舊，可能加劇市場波動，投資人需密切關注後續經濟數據及聯準會的政策指引。

通膨壓力依然強勁

通膨壓力依舊超預期，主要受到食品雜貨、汽油、房屋、醫療服務成本的推動。數據顯示，近30%的漲幅來自房屋成本，而食品價格的大幅上漲更成為推高通膨的主要動力。

1月CPI的上漲歸因於食品雜貨價格上升，尤其是致命禽流感爆發後雞蛋價格的飆升。蛋類指數上漲15.2%，創2015年6月以來最大單月漲幅，佔家庭食品價格漲幅的三分之二。肉類、家禽、魚類和蛋類指數整體上升，顯示食品價格仍處於較高水準。

1月核心CPI的上漲主要由以下因素推動，房屋價格：作為CPI最大組成部分，1月上漲0.4%，其中房主自住等價租金和主要居所租金均上漲0.3%。汽車保險：漲幅顯著，進一步加重美國家庭負擔。機票價格：1月機票成本上升，反映旅遊需求依然強勁。處方藥費用：單月創下史上最大漲幅，醫療成本持續攀升。飯店住宿與二手車價格：受洛杉磯大規模野火影響，價格回升。

降息路徑存變數，市場保持謹慎

CPI數據公佈後，被譽為「聯準會傳聲筒」的Nick Timiraos指出，1月通膨數據遠超市場預期，這進一步削弱了聯準會在年中之前調整降息路徑的可能性。

市場分析認為，聯準會的關注重點已由勞動市場轉向通膨控制，這一轉變可能促使其維持高利率更長。同時，債券市場的牛熊之戰正式打響，投資人需密切關注市場波動，並為更長的緊縮政策做好準備。

鮑爾：降息需更明確訊號

在周三的國會聽證會上，鮑爾表示，聯準會接近但尚未達到2%的長期通膨目標，這意味著政策調整仍需等待進一步數據驗證。他也提到，聯準會可能會因關稅政策調整利率，暗示貿易政策對貨幣政策的潛在影響。

目前，聯準會政策制定者仍在等待川普政府政策的進一步明朗化，尤其是關稅政策對通膨的影響。同時，官員也密切關注薪資成長情況，因為薪資水準直接影響消費者支出，而後者是美國經濟的核心驅動力。

面對通膨數據的回升，美國總統川普在Truth Social上發文，呼籲聯準會應盡快降息，並暗示通膨壓力歸因於前總統拜登的政策。

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