启明星辰：1月20日召开业绩说明会，南方基金管理股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司等多家机构参与lg...

证券之星消息，2025年1月21日启明星辰（002439）发布公告称公司于2025年1月20日召开业绩说明会，南方基金管理股份有限公司刘树坤、国泰君安证券股份有限公司钟明翰、中国国际金融股份有限公司韩蕊 赵元挥 冯达、中银国际证券股份有限公司杨思睿、国金证券股份有限公司李忠宇、兴业证券股份有限公司桂杨、中信建投证券股份有限公司李楚涵、招商证券股份有限公司鲍淑娴、华创证券有限责任公司胡昕安、财通证券股份有限公司郑元昊、东吴证券股份有限公司戴晨、信达澳亚基金管理有限公司徐聪、东方证券股份有限公司浦俊懿、申万宏源证券有限公司徐平平、开源证券股份有限公司刘逍遥、海通证券股份有限公司魏宗、国信证券股份有限公司库宏垚、中邮证券有限责任公司陈昭旭、东北证券股份有限公司马宗铠、平安证券股份有限公司李峰、光大证券股份有限公司刘勇、国元证券股份有限公司耿军军、嘉实基金管理有限公司何鸣晓、中航证券有限公司卢正羽、东方财富证券股份有限公司方科、深圳山石基金管理有限公司吕海龙、北京润泽财富投资管理有限公司郑旭、深圳丞毅投资有限公司胡亚男、深圳市富海中瑞私募股权投资基金管理有限责任公司黄东、鸿运私募基金管理(海南)有限公司舒殷、北京金百镕投资管理有限公司黄龙、百川财富(北京)投资管理有限公司唐琪、北京龙悦之源资产管理有限公司周殿祥 王梓豫、鹏华基金管理有限公司杨飞、苏州龙远投资管理有限公司李声农、蓝海启程(北京)投资管理有限公司刘春胜、北京本炎投资管理有限公司李刚、深圳中天汇富基金管理有限公司古道和、广东正圆私募基金管理有限公司王伟平、成都玉竹私募基金管理有限公司贾碧胜、东兴基金管理有限公司周昊、上海睿胜投资管理有限公司韩立、珠海德若私募基金管理有限公司罗采奕、上海嘉世私募基金管理有限公司李其东、英大基金管理有限公司霍达、溪牛投资管理(北京)有限公司王法、玄卜投资(上海)有限公司夏一、北京橡果资产管理有限公司魏鑫、深圳大道至诚投资管理合伙企业(有限合伙)蔡天夫、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、上海呈瑞投资管理有限公司刘青林、宁波圆合金融控股有限公司岳鹏、中银基金管理有限公司张令泓、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、中信证券股份有限公司潘儒琛、中泰证券股份有限公司苏仪参与。

具体内容如下：问：:请介绍公司和中国移动的新产品的布局进展。答：报告期内，公司的新产品布局主要围绕中国移动“BSIC6+X”的科创战略布局。2024年公司发布九天泰合安全大模型和安星智能体，推进I赋能公司现有的全系列安全产品和安全运营服务，在去年的一些项目中已有较好体现，如中山市政务信息化项目运行维护服务项目，除此之外，在重庆移动也有很好的应用。在云安全业务方面，公司与中国移动2023年开始推进协同，于2024年已有了较好的落地、提升。目前，云能中心的云安全产线已由启明星辰完全承接，云安全相应的项目将在今年第一、第二季度逐步落地。在车路云一体化、低空经济和视联网方向，由于需要进行新产品的研发，业绩报的项目预计在25年后半年体现。在数据安全方面，启明星辰从2021年开始布局“数据绿洲”战略，目前已取得了不错的成绩。在数据安全3.0上，公司配合中国移动在流通领域已有相应推进，如在某省级数据交易所项目取得了一定的突破；在数据安全2.0上，启明星辰与中国移动IT公司紧密协同，承接了其数据领域相关项目。在ToC/ToH方面，公司云电脑业务去年实现了量的提升，月活用户达数百万。由于该类业务是累进式的，今年云电脑的客户数量期待出现量级的提升。问：24年利润绝对值下滑背后原因是投在研发上吗？与中国移动的政企业务融合的协同发展带来的收入是增加还是降低？背后的原因是怎样的？答：公司24年的利润下降有三方面因素，首先收入下降以及对应的毛利下降是最重要的一个因素，第二是投资收益的影响，公司投资的一些企业，由于上市后股价的波动，以及估值的变化，导致投资收益和公允价值变动收益较去年同期下降约3.52亿元。第三是公司24年在研发侧的投入，即开发支出上增加较多，在前面已介绍过的一些新的研发方向上，公司坚定不移的投入，这也是公司能够保证未来在新的产品线上紧跟产业变化的战略性布局。与中国移动协同收入下降，原因一是中移侧的需求有一定程度降低，二是结算通道未完全打通，对收入确认等产生一定影响，三是公司对项目有选择取舍，更侧重有质量、有战略性项目，注重高质量发展。问：24年毛利率大致范围？如何预期后续毛利率情况？答：2024年公司综合毛利率与上年毛利率相当，可能会在较小范围内波动。与中国移动的关联交易，公司会在项目上有所选择，会保持一定的综合毛利率水平。后续，公司也希望保持目前的综合毛利率水平。公司综合毛利率与未来收入结构相关，大体上分为以下几类情况1、常规型产品与原有毛利率水平基本相当；2、通过中国移动渠道销售的产品此类业务销量大、毛利率水平相对较低。这类业务通过中国移动的渠道进行销售，对公司收入增量有帮助。这类业务的产品在不断开发中，待量产后，在公司未来收入上会有体现；3、综合运营、平台类项目此类业务毛利率会根据项目情况波动，服务的毛利率比产品毛利率低但会高于集成项目毛利率；4、综合集成类项目公司在这类项目上会进行取舍，会选择更有价值的集成项目；5、ToC市场的项目在此方向上，公司正在进行前期的测试和试点，这个模式确定后会与ToB/ToG完全不同。随着五种业务构成占收入比例的变化，会对综合毛利率有一定影响。这个变化会是渐进式的，预计未来2-3年才能够逐渐清晰，但总体上公司综合毛利率会保持现在的水平。问：公司2024年下游客户占比情况以及2025年行业展望是怎样的？答：从2024年行业占比情况来看，政府行业下降较多，因其体量较大对公司的业绩有比较大的影响。公检法行业保持了一定的增长，公司参与了行业中一些比较重要的项目。央国企行业增速很高，未来对于公司将是非常重要的行业。占比较小的医疗卫生行业和能源行业过去一年都出现了很高的增长，金融行业近两年则出现了小幅度的下降。展望2025年的情况，我们根据公司情况以及和前场销售端负责人沟通后，认为随着未来政策的企稳，信创将会是一个非常重要的机会。对于刚才提到的央国企行业，2025年会是公司重要的支撑行业。同时能源行业预计也会有不错的发展。问：24年公司人员数量是否有变化？25年人员和费用情况？答：2024年公司研发人员特别是核心技术人员数量有所增加，但人员总数量较上年同期变动幅度不大，略有下降，其中用户现场定制化项目中的人员有一些调减。公司一向将利润看作重中之重，同时国资委对央企控股上市公司也有相关要求，因此2025年会在整体投入上坚持审慎原则，根据业务进展来把控人员的变化。问：公司是否考虑回购，增持，员工激励计划？中国移动是否对启明星辰有市值管理方面的考核？答：公司高度关注投资者相应的诉求，关于增持、购计划，公司已向中国移动和中移资本反馈，如果公司接到中国移动或中移资本相应通知，会及时披露公告，请大家关注。公司会择机开展员工激励计划，并及时披露公告，请大家关注。市值管理方面，国资委对央企控股上市公司有明确要求，启明星辰作为中国移动旗下两家上市子公司之一，启明星辰的市值管理明确纳入了中国移动的国资委考核要求。目前，公司正与中国移动进行协调同步，待形成明确指引后将参照执行，届时公司会及时披露公告，请大家关注。

启明星辰（002439）主营业务：信息安全产品的研发、生产、销售与提供专业安全服务,为客户提供系列信息安全产品、安全管理平台和专业安全服务,在政府、电信、金融、能源、军队、教育、军工等领域得到广泛运用,现已发展成为国内最具技术创新和产品开发实力的信息安全市场的领导厂商之一。

启明星辰2024年三季报显示，公司主营收入23.26亿元，同比下降8.19%；归母净利润-2.1亿元，同比下降187.03%；扣非净利润-1.48亿元，同比下降15035.01%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入7.52亿元，同比下降25.65%；单季度归母净利润-2782.2万元，同比下降149.2%；单季度扣非净利润-4767.61万元，同比下降158.38%；负债率17.05%，投资收益-2240.7万元，财务费用-4653.5万元，毛利率54.78%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为24.48。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1065.07万，融资余额增加；融券净流入117.75万，融券余额增加。

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