2025年一季度A股市场“各路”资金有望共振？lg...

2024年以来，A股市场成交额和资金交易热度成为衡量市场风险偏好的重要指标。2025年1月13日，A股市场成交额72个交易日以来首次低于1万亿元；2025年1月14日，A股市场成交额快速回升至1.35万亿元，或体现市场风险偏好的提升。

当前时点，本文为大家梳理A股市场“各路”资金的现状。

（1）散户资金

财富管理大时代来临，个人客户投资交易的意愿较高，也是我国资本市场的重要组成部分。截至2023年底，散户在A股市场的持股市值占比为33.4%，是市场上权重较大的投资者类型。

散户的入市意愿可以用新开户数进行衡量。2024年9月份，政策组合拳发力，A股市场迎来大幅复苏，散户投资者快速回归市场。2024年10月，A股个人投资者开户数达到683.97万户，创下2015年6月以来的新高。截至最新2024年12月，可以看到散户开户数量虽然有所回落，但仍然高于2024年9月份，代表个人投资者对A股市场的中期态度仍然保持积极。在春节节日消费和人情往来资金需求结束后，个人客户资金或将返回A股市场。

图：沪深A股新增开户数量

（信息来源：华创证券）

（2）两融资金

融资资金因为带有杠杆，因此属于交易活跃度较高的资金，主要参与者包括私募基金等机构投资者，对科技题材股的参与度较高。自2024年12月20日以来，融资资金自高点净流出672亿元，体现了岁末年初资金风险偏好的下降。但展望未来，1月20日美国新任总统上台、3月4日-3月5日国内重要会议召开，未来A股市场或不缺少政策催化，活跃资金有望回归市场。

图：融资余额走势

（信息来源：华泰证券）

（3）北向资金

短期来看，2024年四季度陆股通持仓总规模达到2.19万亿元，相较2023年底增加1886亿元，但处于阶段性的低位。分行业来看，2024年四季度北向资金对传媒、电力设备新能源、非银金融三大行业较为青睐，净买入规模前三，可能分别对应着AI应用、新能源、金融科技信创三大科技成长主线，或代表北向资金对我国新质生产力行业产生了更大的关注。

图：陆股通持仓规模

（信息来源：华金证券）

展望未来，北向资金有望持续回流A股市场。（1）当前仍处于美联储降息周期内，全球流动性宽松的环境下资本或将在新兴市场寻求再平衡机会；（2）资本近期看好我国经济复苏，国际货币基金组织对我国2025年经济增速预测显著高于全球，多家外资大投行公开表示关注A股市场一季度机遇；（3）资本流入情况或与我国经济基本面以及地产复苏情况存在相关性，在本轮财政、货币、地产产业政策组合拳的背景下，房地产市场有望真正“止跌回稳”。

除此以外，在互换便利、回购增持再贷款等新型货币政策工具指引下，保险、社保、公募、券商等中长期资金有望持续流入A股市场，当前时点，A股市场资金面向好。布局工具上，大家或可关注A股新时代核心宽基指数A500，覆盖A股核心资产和各细分方向龙头，或是广大个人投资者参与我国资本市场的有力指数工具。

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风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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