信达证券：给予国联股份评级lg...

信达证券股份有限公司冯翠婷近期对国联股份进行研究并发布了研究报告《双十产业电商节交易额高增，平台孵化能力逐步验证》，本报告对国联股份给出评级，当前股价为116.51元。

　　国联股份(603613)
　　事件：国联股份第七届双十产业电商节顺利举办，截至10月10日21点10分，总订单172.28亿元，同比增速90.21%，刷新多多平台单日订单记录。
　　点评：
　　“双十”电商节交易额高增，为Q4业绩高增长奠定基础。多多“双十”电商节自2016年首次举办以来今年已历七届，订单成交额年增速均在90%以上，2016-2021年历次订单金额分别为0.74亿、3.45亿、10.24亿、21.50亿、43.82亿、90.58亿。双十电商订单是Q4业绩的重要来源，按照往年订单确认节奏及数据计算，“双十”电商节交易额约贡献Q4业绩的65%左右，故此次双十电商节的亮眼表现有望为公司Q4业绩的高增带来较强的确定性。优秀的订单归集处理能力将帮助公司吸引更多客户和供应商，兑现公司旗下各多多平台积极实施赋能上下游的承诺。
　　芯多多、医械多多亮相电商节，新平台孵化能力逐步验证。公司曾在2022H1业绩说明会上表示，公司未对任何一个新多多平台的推出设定时间，在对其拿货能力和订单聚合能力进行充分验证后，才会作为独立平台推出。此次“双十”电商节的战报中，芯多多、医械多多等新平台的亮相，说明公司在积极拓宽行业布局、推进新品类新平台上有重大进展。随着新平台的陆续推出，公司做深产业链及做宽产业生态的逻辑有望持续得以验证。
　　云工厂建设计划稳步推进，让利上下游以积累客户资源。公司贯彻落实以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略，在各环节力争降本增效。平台将联合服务商，将供应环节的降本增效惠及用户，通过代金券、优惠券等方式，为用户在交付环节节省成本，进而促进交易并积累客户资源。
　　GDR发行申请已获证监会受理。公司此前公告拟筹划发行GDR，并在瑞士证券交易所挂牌上市。此次拟发行的GDR以新增发的A股股票作为基础证券，股数不超过4000万，比例不超过本次发行前公司普通股总股本的8.03%。此次发行有利于公司树立国际化品牌形象，促进公司国际化布局，且资金用途灵活以满足业务运营的持续投入。
　　盈利预测与投资评级：公司作为国内工业B2B电商及产业互联网龙头企业，在B2B电商行业迅速发展的背景下，各主营业务板块成长逻辑清晰，业绩增长迅速。根据Wind一致预期，公司2022-2024年营收分别为693/1177/1883亿元，同比增长86.23%/69.74%/60.03%；归母净利润分别为9.96/16.16/25.06亿元，同比增长72.27%/62.13%/55.10%，建议关注。
　　风险因素：B2B行业竞争加剧的风险，国内疫情反复对供应链造成冲击，宏观经济周期引致的风险，主要商品价格波动的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券徐宝龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.5亿，根据现价换算的预测PE为38.2。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为133.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国联股份（603613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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