做人造草坪生意年入近20亿，青岛青禾冲击A股上市lg...

近年来，中国企业掀起出海热潮，通过出海，企业可以寻求更大的发展空间和更广阔的市场，获取更丰厚的利润‌。

比如，阿里巴巴、拼多多的跨境电商生意在海外做得风生水起，比亚迪、吉利的汽车出海很红火，小米、传音生产的手机也在海外大卖。

在细分消费品方面，还有做房车出海生意的新吉奥、出口钓鱼装备产品的乐欣户外等等，这些领域都走出不少上市公司。如今，又有做人造草坪出口生意的公司冲击IPO。

格隆汇获悉，近日，青岛青禾人造草坪股份有限公司（简称“青岛青禾”）更新了招股书申报稿，拟冲击沪主板上市，保荐人为中信证券。

青岛青禾主要在越南生产人造草坪产品，然后卖给欧美等地区的海外客户，2023年青岛青禾实现近20亿的营收。

人造草坪主要由人造草丝、基布、胶三大部分构成，外观与天然草坪相似。

因具有不受天气及季节影响、使用寿命长、维护简单、环境友好、养护费用低廉等优点，人造草坪被广泛应用于足球、篮球、网球场等运动场地，以及庭院、游泳池、宾馆、机场等休闲场所。

运动草示意图，图片来源于招股书

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70后创业做人造草坪生意，冲击IPO

青岛青禾的发展历史可追溯至2009年，当时青禾有限在青岛胶州市正产设立并投产，从事人造草丝及人造草坪产品的研发、生产及销售业务。

2013年青岛青禾获得国际足联（FIFA）认证，开始作为FIFA的合格供应商为全球客户提供专业运动草坪产品，业务进入快速发展阶段，并于2015年整体变更为股份有限公司。

2017年青岛青禾的越南工厂正式投产；2019年又成功研发高度可回收草坪等创新性产品，实现了人造草坪产品环保方面的突破，同时公司成为国际曲联FIH认证生产商，在国际高端运动市场影响力快速提升。

股权结构方面，本次发行前，实际控制人于康合计控制青岛青禾36.34%股份。此外，雅戈尔、江阴洪泰、南海投资、劲邦创投、劲诚创投等均持有公司5%以上股份。

青岛青禾的董事长、总经理于康出生于1973年，毕业于中欧国际工商学院工商管理专业，硕士研究生学历。于康曾任职于烟台海峡实业发展有限公司；并陆续当过韩国株式会社晓星上海代表处销售经理、韩国LG商事有限公司上海代表处销售经理等职务，还曾历任青禾有限执行董事、董事长、总经理。

青岛青禾人造草坪股份有限公司董事长于康，图片来源于公司公众号

经过十多年的发展，如今青岛青禾的草丝版型数量达到50余款，绿色系草坪品类高达100余种，不同颜色组合千余种。

目前，青岛青禾的主要生产基地位于劳动力充足且成本相对较低的越南，但随着越来越多的企业将生产制造环节转移至越南，越南的劳动力成本将呈现上升趋势。

同时青岛青禾主要客户及部分供应商同样为境外企业，这对于公司的经营管理也是一种考验。

值得一提的是，为了减少贸易摩擦风险、更好的满足美洲市场需求，青岛青禾曾于2022年在墨西哥建立生产基地并逐步投产，但受限于生产效率低、管理难度大等因素，墨西哥生产基地主要产能已转移至越南生产基地。

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年入近20亿元，净利润存在波动

青岛青禾的营收主要来源于人造草坪、人造草丝的销售。而人造草坪可细分为休闲景观草坪、运动草坪。

其中，休闲景观草坪广泛应用于住宅装饰、市政绿化、休闲场所、庭院、游泳池等场景，最终用户为居民、商业企业等消费者；运动草坪主要应用于足球、网球、曲棍球、高尔夫球等运动场所，客户主要包括铺装商、大型批发商等。

2021年至2024年上半年，休闲草业务为青岛青禾贡献了约70%的营收，占比较大；运动草的营收占比在10%左右。

图片来源于招股书

人造草丝是生产人造草坪的重要原材料之一，青岛青禾生产的人造草丝除用于自身生产人造草坪外，也将部分人造草丝卖给人造草坪生产商，2024年上半年人造草丝业务的营收占比约18%。

业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上半年（简称“报告期”），青岛青禾的营业收入分别约13.58亿元、18.28亿元、19.56亿元、10.36亿元，对应的净利润分别约1.37亿元、1亿元、1.29亿元、0.61亿元，尽管公司的营收呈增长趋势，但净利润存在波动。

报告期内，青岛青禾的综合毛利率分别为23.18%、16.14%、21.28%和25.68%，低于同行业可比公司平均水平，且存在一定波动。

其中，2022年由于原材料成本持续高位运行，同时公司产能利用率同比下降，且墨西哥生产基地投产初期生产效率较低，导致公司毛利率同比下滑；随着影响公司2022年毛利率的负面因素有所改善，2023年公司毛利率有所上升。

与可比公司毛利率的对比分析，图片来源：招股书

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为全球第二大人造草坪企业，超9成营收来自境外

近年来，随着全球经济的发展，人造草坪市场规模也呈增长趋势。

据AMI Consulting的研究，2023年全球人造草坪市场销售规模及需求量分别约246.52亿元、3.93亿平方米；预测到2027年全球人造草坪市场规模及需求量将分别达到317.13亿元及4.77亿平方米，可见未来还有一定增长空间。

2017年至2023年全球人造草坪市场规模及需求量，图片来源：招股书

人造草坪最先发展成熟于欧美地区，最初我国人造草坪主要依赖进口产品，但伴随着国内厂商对于人造草坪生产工艺的掌握及对市场需求的匹配，目前中国人造草坪产能大幅增长，在全球市场中占据重要位置。

竞争格局方面，人造草坪行业的集中度较高，行业内前五大草坪生产商的人造草坪产量占全球产量的41.1%，前十大公司占比达到54%。而前十大公司中有共创草坪、青岛青禾、傲胜股份、威腾体育4家来自中国，贡献37%的全球人造草坪产量。

其中，2023年青岛青禾人造草坪的全球市场占有率为12.9%，是全球生产和销售规模排名第二的人造草坪企业，仅次于共创草坪（全球市场占有率为16.7%）。

值得注意的是，青岛青禾、共创草坪两家曾因专利权纠纷闹上法庭。截至招股说明书签署日，青岛青禾存在一起专利侵权未决诉讼，为POLYLOOM CORPORATION OF AMERICA d/b/a TC THIOLON USA在美国乔治亚州北部地区联邦法院亚特兰大分院和美国德克萨斯州南部地区联邦法院休斯敦分院向公司及子公司提起的诉讼。

从市场来看，EMEA地区（欧洲、中东及非洲）是全球最大的人造草坪市场，2023年该地区的人造草坪需求量占全球市场的44.77%，且该地区总体价格处于中等水平。

亚洲及大洋洲是全球规模排名第二的市场，但产品平均单价较低，以中低端、运动草产品为主；而北美洲及南美洲是全球人造草坪平均单价最高的区域，2023年该地区需求量占全球需求量的23.82%。

青岛青禾的产品销售以境外市场为主，客户覆盖美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等上百个国家及地区。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为97.94%、98.62%、98.71%和99.16%，占比较大，面临着国际市场环境变化及汇率波动风险。

整体而言，经过多年发展，青岛青禾已在全球人造草坪市场拥有了一定地位，但也面临着原材料及劳动力成本方面的压力，同时由于公司较为依赖海外市场，未来如果出口地的贸易政策发生变化，可能会影响公司的经营业绩。