2025年，新能源汽车开启地狱模式！lg...

昨日，各大新能源汽车公布了12月销量，喜忧参半。

其中，蔚来12月销量31138辆，创历史记录，同比增长72.9%： $蔚来(NIO)$

分品牌看，NIO销量为20610辆，同比增长30%，新品牌ONVO交付10528辆，是主要的增长来源。

四季度，蔚来总销量72689辆，管理层预期为7.2-7.2万辆，刚刚完成目标。

今年3月，高端车型ET9正式上市，4月，第三品牌萤火虫正式上市，预计蔚来的销量还将再上一个台阶。

不过，蔚来销量的提升主要靠价格更低的新品牌推动，换成营收，按照蔚来的业绩指引推算，四季度或在16%左右。

这样的增速，远不如销量喜人。

小鹏12月销量36695,创历史记录，同比增长82.4%： $小鹏汽车(XPEV)$

今年四季度，小鹏销量91507辆，同比增长52%，超出管理层给出的8.7-9.1万辆指引，预计四季度营收增速或在25%左右。

小鹏的情况和蔚来相似，销量的爆发同样依赖的是低价车型。

不同于蔚来，小鹏的市销率为2.1倍，高于蔚来的1倍：

理想汽车12月销量为58513辆，创历史记录，同比增长16%： $理想汽车(LI)$

四季度理想交付158696辆，同比增长20.4%，不及管理层给出的16-17万辆指引，四季度营收增速或低于3.5%。

比亚迪12月销量514809，创历史记录，同比增长51%： $比亚迪股份(01211)$

分区域看，比亚迪12月国内销量457655辆，环比下滑3.8%：

2022-2023年同期，12月销量都是环比增长，今年意外下滑，是否意味着比亚迪在国内的市占率有触顶的风险？

目前，根据中国汽车工业协会、中国电动汽车百人会、乘用车联席会等机构预测，2024年中国汽车销量在3,100~3,130万辆左右。

比亚迪去年总销量427万辆，市占率达到13.6%，继续提升的空间还有多大？值得商榷。

令人惊喜的是，比亚迪12月海外销量达到57154辆，创历史记录，同比增长58%：

2025年，比亚迪的增长将主要来自海外，国内市场的竞争压力将逐步上升。

零跑12月销量42517辆，创历史记录，同比增长128%： $零跑汽车(09863)$

至此，零跑超额完成2024年30万的销量目标，2025年目标为50万！

赛力斯12月销量30189辆，同比下滑4.1%：

从趋势上看，赛力斯已经连续数月环比下滑，颓势十分明显。

作为有华为汽车加持的赛力斯，爆火之后，销量持续走低，不得不说，国内新能源汽车市场的竞争有多么激烈！

今年，小米汽车将发布SUV车型，赛力斯、蔚来和理想都将受到雷军的偷袭！

极氪12月销量27190辆，同比增长102%：

长城汽车12月销量135286辆，同比增长20%，恢复两位数增长：

新品牌坦克12月销量21879，同比增长26%，WEY品牌在更新换代之下，恢复高增长，达到150.8%，是长城恢复两位数增长的主要功臣。

最后，虽然多家公司12月销量创历史新高，但从今日股价表现来看，普遍下跌，甚至有的还是大跌。

这么好的数据，为什么资本市场不买账？

答案是数据不够好、估值不够低！

像蔚来、小鹏、理想、比亚迪等增长主要依靠低价车型，看销量增速很高，但换算成收入，也就20%左右，并不惊艳。

从估值上看，以市销率为例，最具参考性的丰田，估值常年在0.9倍，这可是地球上销量最高的车企，也以精益管理著称。

比亚迪市销率为1倍，略高于丰田，从增速上看，属于合理估值。

理想的营收增速和比亚迪相近，市销率估值略高于比亚迪，但从12月销售数据看，理想的表现不如比亚迪。

蔚来的市销率在1倍，略低于理想，似乎低估，但不同于理想只有一个品牌，蔚来属于多线作战，新的品牌需要更高的费用投放，资本市场初期未必接受，除非第二、第三品牌的销量真的能达到主流产品的毛利率水平。

小鹏的估值是蔚小理中最高的，但收入增速也不惊人，在同行股价承压的情况下，也很难脱离估值束缚。

2025年，竞争的烈度只会更大，比如理想汽车今日推出置换补贴兜底权益，2025年1月1日-1月31日定购并交付理想汽车的用户，在3月31日前“购车发票所在地未推出地方置换补贴”或“购车发票所在地推出地方置换补贴，用户不符合地方置换补贴条件”，可享受理想汽车给予15,000元/台的现金补贴。

再如比亚迪，即日起至2025年1月26日，对秦PLUS EV荣耀版限时优惠1万元，对第二代宋Pro DM-i也进行限时优惠活动，优惠后两款车型起售价均为9.98万。

新的一年，新能源汽车向地狱狂奔！