中泰证券：给予迈瑞医疗买入评级lg...

中泰证券股份有限公司谢木青近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《三季度主要数据发布，彰显器械龙头发展信心》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为297.82元。

　　迈瑞医疗(300760)
　　投资要点
　　事件：2022年10月11日，公司发布第三季度主要经营数据公告，2022年第三季度公司预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%，预计归属于上市公司股东的净利润约28亿元，同比增长约20%。
　　业绩符合预期，行业龙头持续快速增长。公司在疫情反复扰动、海外地缘政治复杂的等因素扰动下仍然保持良好增长态势，主要得益于医疗新基建的持续深化以及全球高端客户群的纵向、横向突破。国内局部地区新冠疫情虽有所爆发，但医疗秩序整体呈现向好趋势，医院招投标采购活动有序恢复；同时医疗新基建主线持续推进，投入力度不断加大，截至2022年10月11日，国内医疗卫生专项债投资额度已达14,790.73亿元，投资项目3644个（数据来源：企业预警通），有望带来大量新增订单，为公司国内业务的持续增长提供充足确定性。海外多国陆续宣布新冠疫情有望结束，医院门诊量、住院量、手术量快速恢复，公司凭借丰富完备的临床解决方案不断突破高端客户群体，常规业务有望迎来业绩加速。
　　医疗新基建政策持续加码，200亿商机有望兑现。近期《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》发布，提出对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，截至目前，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，其中和公司产品相关的贷款需求有望超过200亿元（数据来源：公司公告）。贴息贷款有望成为医疗设备采购的另一重要资金来源，激发医院的医疗设备配置需求，补充医疗机构采购动力，公司作为医疗器械领国产龙头有望持续保持高赢单率，实现可观业绩增长。
　　种子业务持续高增，微创外科、AED等有望逐渐进入收获期。公司加快孵化微创外科、动物医疗、骨科等创新业务，取得了亮眼成绩。微创外科领域22H1实现收入翻倍以上增长，硬镜产品在三甲医院累计装机超过200家，AED业务已在英国、法国、荷兰、意大利、挪威等欧洲国家实现大规模的装机，未来有望成为继三大核心业务线之后新的增长动力。
　　盈利预测与投资建议：我们预计2022-2024年公司收入307.40、370.98、445.41亿元，同比增长22%、22%、20%，归母净利润96.02、116.00、139.04亿元，同比增长20%、21%、20%，对应EPS为7.92、9.57、11.47。公司当前股价对应2022年38倍PE，考虑到公司是国内医疗器械龙头企业，国内市场占据领先地位，海外产品持续快速放量，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：新产品研发风险，政策变化风险，行业竞争加剧风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。
　　风险提示
　　新产品研发风险：医用器械行业对技术创新和产品研发能力要求较高、研发周期较长。因此在新产品研发的过程中，可能面临因研发技术路线出现偏差、研发投入成本过高、研发进程缓慢而导致研发失败的风险。
　　政策变化风险：医用耗材行业受国家的严格管控，在持续深入的医改背景下，两票制、集中采购、检验收费降价等政策变化可能对行业和公司带来负面影响，从而产生业绩波动。
　　市场竞争加剧风险：公司主要产品为医用耗材，近两年国内企业在技术上持续突破，已开始逐步实现进口替代，未来可能出现市场竞争进一步加剧的风险。
　　销售增长测算不及预期风险：报告中关于公司医疗器械的销售测算均基于特定的假设条件，可能出现假设和实际出现偏差造成预测不及预期的风险。
　　研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.04%，其预测2022年度归属净利润为盈利97.84亿，根据现价换算的预测PE为37.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级31家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为433.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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