GMX 的可组合模型能持续多久？lg...

GMX 一直优先考虑其基础设施堆栈的近 100% 去中心化。

如今，我们每天与之交互的许多应用程序和服务都可以相互操作。比如使用谷歌帐户登录 Airbnb 并预订旅行目的地，比如超市结账时使用微信或支付宝付款。系统之间的兼容性越来越高，为用户提供了许多优势。但这些系统仍需要在其围墙之外建立伙伴关系和整合，从而导致大量潜在的创新应用未建成。

但是，如果有一个生态系统，其中系统 A 和系统 B 从一开始就被设计为允许无许可的集成呢？开发人员可以自由地获取系统 C 的组件并将其与系统 D 匹配，其组合插入到一个本身就是系统 A 和 B 衍生的应用程序。

与中心化计划的同行相比，连接这些资金的桥梁和建造新结构的能力提供了令人难以置信的创新，这也是加密技术和基础设施以如此快的速度发展的主要原因。DeFi 的核心在于可组合性，这是加密独有的特征。

GMX 是互操作性可以实现的最佳例证。通过类比，我们可以将 GMX 堆栈视为建筑物中的基石。

DeFi 堆栈的基石

GMX 是一个去中心化的衍生品交易所。GMX 为一般交易者提供流动性，以执行杠杆头寸。虽然它可以单独作为最终用户应用程序，但其流动性后端是完全可组合的。

GMX 也代表单一贸易融资交易所，它允许用户将交易想法变成单一的交易保险库。GMX 插入 GMX 流动性层以执行金库策略。这个可组合模型的美妙之处在于，应用程序不再需要从头开始重建整个堆栈，这提供了劳动的分工和专业化。

这是一个公认的经济公理，在有限的资源环境下运作的实体可以专注于特定工艺或服务的专业化。通过为同行生产的产品 / 商品 / 服务进行相互贸易，整个社会都从产量和效率的提高中受益。

想象一下，如果每个涉及资产交换的 DeFi 应用程序都必须从头开始重新创建自己的本机交换，而不是插入 Uniswap。或者每个 web3 应用程序都被迫构建自己的新颖 L1 链，并引导一个熟练的验证器集来保护网络，而不是在以太坊之上构建。最终结果将是数量，流动性和安全性的碎片化，导致整体用户体验疲软。

GMX 成为领跑者

GMX 是完全可组合和无需许可的 - 对于高级衍生品平台 DYDX，以及大多数其他基于 Cosmos 的 DEX，情况并非如此。如果是一个可组合的应用程序，希望在其应用程序链上使用块空间，则这些协议需要通过治理投票进行白名单批准。

GMX 具有深度流动性 - 利用独特的架构模型，其中 GLP 不加选择地充当所有交易的交易对手，系统可以匹配最大规模的交易者，其规模可达池中存储的资产的总美元容量。所有这些都没有滑点。

GMX 是可持续的 - 与许多 DeFi DEX 不同，该系统不依赖于抵押协议股权（又名流动性挖矿奖励）来吸引做市商流动性。正如过去两年所证明的那样，过度的代币分配会对协议产生负面的长期影响。在评估要插入的 DEX 时，这是一个关键因素：该协议是否可能在未来保持强大的流动性基础设施，或者一旦激励措施耗尽，它将成为一个鬼城？

GMX 创造了令人信服的收入 - GMX 是 DeFi 目前产量最高的协议之一，这并不是因为激励措施。如上所述，GMX 采用差异化的方法，作为衍生品交易者的交易对手，并且由于大多数交易者倾向于在长期范围内亏损，因此该协议位于交易的获胜端。此外，他们还能够对多头和空头收取融资利率，并评估保证金抵押存款的掉期费用以执行交易。

GMX 还与聚合器集成合作，以处理一般的现货交换。由于池与对等模型的独特，该协议能够在没有滑点的情况下填充掉期订单，仅收取佣金率。根据规模，利率与 Uniswap 和其他主要现货 DEX 等竞争。这提供了一个替代的收入来源，补充了其主要的保证金交易利基市场。

最后，GMX 使用预言机模块来促进资产价格发现，而不是行业标准的 AMM 算法。因此，LP 不会受到无常损失的影响，从而为 LP 提供了更高的盈利潜力。

GMX 与去中心化精神保持一致。DeFi 的大部分不是去中心化的，而是 CeFi-DeFi 的混合体。许多项目正在牺牲去中心化来提高吞吐量，以获得竞争优势。虽然这些权衡可能会产生短期利益，但我们认为，从长远来看，逐渐敌对的监管将惩罚许多这些设计决策

GMX 是一种协议，它一直优先考虑其基础设施堆栈的近 100% 去中心化，我们认为这是明智的远见。此外，该协议非常符合 GMX 希望围绕其建模的分散式精神：团队完全匿名，他们不是 VC 资助的，代币所有权表现出较低的基尼系数，DAO 对协议具有方向性权力 - 本身由一个强大的参与用户社区组成。

最终，我们相信 GMX 将通过提供一种全新和独特的交易方法来吸引最终交易者的流动性，这种方法直到该堆栈中出现前体（尤其是 GMX）才成为可能。但关系价值不是单行道：通过 GMX 流入的交易量意味着 GMX 产生的交易费用更多。

更多的 GMX 事务导致 Arbitrum 上块空间的更多利用，从而导致向排序器支付更多的协议费用。Arbitrum 上的更多活动将促进一个充满活力、可组合的 L2 生态系统，从而推动主链的进一步流量，使 ETH 能够扩展。

来源：金色财经