【九尘点金】黄金区间窄幅波动，投资者还需静待突破确认！lg...

【每日行情概览&技术点位】

周三，美元指数仍在106关口上方震荡，最终收涨0.01%，报106.31。美债收益率有所下行，两年期美债收益率收报4.138%，10年期美债收益率收报4.181%。

因数据显示上个月美国“小非农”温和增长，同时投资者消化了美联储主席鲍威尔的讲话，并期待周五的非农就业报告，现货黄金小幅上涨，但仍未摆脱震荡，最终收涨0.24%，报2649.73美元/盎司。现货白银最终收涨0.9%，报31.29美元/盎司。

ADP报告显示，不同行业的就业增长喜忧参半。教育和医疗保健以及建筑业领先，而制造业就业人数下降幅度为一年多来最大。休闲和金融服务业的招聘也很疲软。这些数据进一步证明，面对持续的物价压力和借贷成本上升，对劳动力的需求仍然存在。这对美联储官员来说是个好消息，他们不再将劳动力市场视为通胀的来源，现在专注于保持就业机会。

美国11月份ISM服务业PMI降至52.1，环比下降3.9点。PMI数据不及市场预期的55.5，且较10月份的56大幅下降。服务业PMI的下降表明美国服务业增长放缓。

特朗普敦促金砖国家不要试图替代美元，并威胁若违抗将施加100%的关税。

鲍威尔强调美联储的独立性，这一独立性得到了两党的支持，以确保决策有利于所有美国人，而不是政治利益。他指出，美国经济强劲，失业率低，通胀有所改善，因此可以谨慎地向中性利率迈进，而不会损害劳动力市场。

他表示，透明度改善了政策制定，并期待在新领导层的领导下与财政部建立稳定的机构关系。他还承认，较低的调查回应可能会增加劳动力市场数据的波动性，但他重申了美联储致力于平衡通胀控制与经济稳定的重点。

他指出，鉴于美国经济持续强劲，政策制定者在降息时“可以更加谨慎一些”。

美联储暗示对进一步宽松政策持谨慎态度，因为褐皮书显示经济几乎没有出现逐步疲软的迹象。

周四焦点转向美国初请失业金人数数据。投资者还在等待周五美国的非农就业报告以及下周的通胀数据，借此寻找美联储政策方面的最新线索。

芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，美联储在12月会议上降息25个基点的可能性为79%。

现货黄金支撑与阻力位

日内阻力位：2665美元/2700美元

日内支撑位：2630美元/2600美元

九尘点金

周三现货黄金依托趋势线在双线区间窄幅震荡，行情震荡休整延续，主图震荡区间收敛，未来关注突破方向；辅助指标维持震荡偏多趋势运行。

4小时围绕趋势线及双线区间震荡运行，短期追单需谨慎；辅助指标震荡偏多趋势运行，多空转换较快。

建议：日内观望为主，等待突破指引。分析仅供参考，不作为入场依据。

【机构观点】

凯投宏观表示，中国对黄金的强劲需求以及对财政可持续性的持续担忧将在 2025 年抵消黄金传统驱动因素的不利变动，推动黄金价格回升至历史高位附近。

凯投宏观助理经济学家 Joe Maher 在其最新的大宗商品更新中指出：“在 10 月底飙升至创纪录的约 2,800 美元后，金价已下跌约 6%。” “这在一定程度上反映了美元在选举后的反弹，或许还反映了以色列和真Z党之间的停火。黄金在选举后的下滑或许令人惊讶，因为它在选举前被称为‘特朗普交易’的一部分；相反，在特朗普获胜后，黄金价格却出现下滑，而大多数其他特朗普交易都取得了成功。”

Maher表示，在特朗普胜选后，凯投宏观上调了对 2025 年美元和美国国债收益率的预测，因此可以合理地预期他们会下调对金价的预测。“我们现在预计美元指数将上涨约 4%，实际收益率将从 2025 年的当前水平略有上升，”他说。“鉴于美元、实际收益率和金价之间典型的负相关关系，这本身就表明明年金价将面临压力。”

他指出，实际利率上升“通常会对黄金的投资需求造成不利影响(第三季度占总需求的约 20%)，因为它们会增加持有黄金(一种无息资产)的机会成本。”

但Maher表示，美元走强和收益率上升并不一定意味着金价会下跌。“事实上，美元升值与金价上涨同时发生的情况已经很多年了，”他说。

“与此同时，我们怀疑黄金的一些‘非传统’驱动因素可能会在 2025 年进一步支撑金价，”Maher 表示。“中国的黄金需求被广泛认为是今年年初金价上涨的主要驱动力，但很快就减弱了。”

凯投宏观认为，明年市场可能会看到大陆需求出现明显好转。“这反映了我们的观点，即 2025 年经济结构性放缓、中国股市收益不佳以及房地产行业持续存在的问题可能会增加黄金作为投资对中国投资者的相对吸引力，”

Maher 还预计各国央行明年将继续增加黄金储备。“2022 年，俄乌冲突爆发后，俄罗斯央行储备被没收 3000 亿美元，凸显了美国及其盟友利用其经济实力惩罚敌人的意愿，”他写道。 “但一些央行已经为此做了一段时间的准备——毕竟，美国在 2014 年首次对俄罗斯金融业实施了制裁。事实上，俄罗斯和中国(以及其他金砖国家)在过去 15 年中大幅增加了黄金储备。”

Maher表示，数据清楚地表明“与中国结盟的国家有很大空间继续通过黄金实现储备资产多元化，而这些国家可能最担心被西方国家没收。”

然而，他警告说，这些变化可能会缓慢发生，主权购买的速度可能不会保持在近期的高位。“事实上，世界黄金协会在最近的一份报告中指出，鉴于黄金价格高企，一些央行一直在推迟购买黄金，”Maher写道，“此外，在短期内，[新兴市场] 央行可能更专注于增加外汇储备，以防止本币兑美元进一步下跌。”

最后，Maher指出，对财政可持续性的担忧日益加深，这是金价的另一个有力支撑。“由于全球公共债务增长，人们对法定货币的信心减弱，这可能是近期金价创下历史新高的一个潜在推动因素，”他说。“事实上，几乎没有迹象表明美国或许多其他国家正在整合公共财政。随着债务不断增加，担忧只会增加，这将有利于黄金，因为它可以作为通胀对冲工具。”

“总的来说，我们认为，到 2025 年，金价将上涨，尽管涨幅很小，从每盎司约 2,650 美元上涨至 2025 年底的约 2,750 美元，因为中国黄金需求的复苏、央行购买和财政担忧超过了黄金潜在驱动因素的不利变动，”他总结道。

【风险预警】

☆15点45分，法国将公布10月工业产出月率；

☆18点，欧元区将公布10月零售销售月率；

☆20点30分，美国将公布11月挑战者企业裁员人数；

☆21点30分，美国将公布至11月30日当周初请失业金人数以及美国10月贸易帐；

☆23点，美国将公布11月全球供应链压力指数；

☆次日1点15分，2024年FOMC票委、里士满联储主席巴尔金就经济前景发表讲话。