华尔街又有新玩法？这一ETF值得关注lg...

周二，一只新基金正式推出，其标题中有一个短语——私人信贷，ETF 投资者很快将会非常熟悉这个术语。

BondBloxx Private Credit CLO ETF (PCMM) 将于周二在纳斯达克上市，这是使非银行金融公司发放的贷款更易于普通投资者获取的更广泛努力的一部分。

近年来，私人信贷迅速发展，像黑石集团和 Blue Owl Capital 等公司逐渐取代银行，成为中型企业的贷款方。目前，私人信贷资产管理规模已经达到数万亿美元，但根据咨询公司麦肯锡的报告，美国该资产类别的总可达市场可能超过 30 万亿美元。更多主流金融公司正试图分享这一增长，资产管理巨头BlackRock周二宣布以 120 亿美元收购私人信贷公司 HPS Investment Partners。

然而，私人信贷的交易方式与传统企业债券不同，这使得将其放入如 ETF 这样便于投资者使用的包装中变得棘手，主要是由于流动性问题。使用担保债务凭证（CLO），即将一批私人信贷贷款打包在一起，是一种解决方案。

“投资私人信贷 ETF 的最大障碍是流动性。这就是你要解决的问题。而 CLO 通过证券化解决了这个问题，” BondBloxx 的联合创始人 Tony Kelly 在接受 CNBC 采访时表示。

将私人信贷和其他非流动性资产纳入 ETF 被预计将在未来几年成为 ETF 行业的一个关键焦点。一个引人注目的例子是提议中的 SPDR SSGA Apollo IG 公共和私人信贷 ETF，这是 ETF 巨头 State Street 与 Apollo 的私人信贷专业知识的合作。

该提议的基金将主要投资于 Apollo 提供的公共和私人信贷资产，Apollo 还将为该基金提供流动性。目前尚不清楚该基金是否会按提议的形式推出，或者根本是否会推出。

State Street 和 Apollo 合作的基金提案在业内引起了关注。倡导组织 Better Markets 向美国证券交易委员会（SEC）发送了一封信，反对该基金，提出了对流动性以及如何估值贷款的担忧。

就 BondBloxx 而言，Kelly 表示，PCMM ETF 将投资于来自多家资产管理公司的 CLO。

“我们并不依赖某个特定的管理人。我们自己不是私人信贷管理人。所以我们会投资由像 Apollo、黑石、Blue Owl 和 Alliance Bernstein 等公司管理的 CLO，” Kelly 说。

另一个间接获取私人信贷市场敞口的方法是通过购买在这一领域运营的资产管理公司或商业发展公司的股票。Virtus Private Credit Strategy ETF (VPC) 就采取了这种方法，尽管该基金的资产仅约 5000 万美元，且交易量较小。

一些其他 CLO 基金已经取得了成功，尽管它们并未明确专注于私人信贷产品，像新推出的 BondBloxx ETF。举例来说，Janus Henderson 的 AAA CLO ETF (JAAA) 在市场上推出四年多以来，资产规模已超过 150 亿美元。

Kelly 表示，新基金专注于来自比现有 CLO 产品规模更小的公司债务。该基金中的公司通常会有低于 2 亿美元的税息折旧摊销前利润（EBITDA），他说。

PCMM 是一只主动管理的基金，费用比率为 0.68%。