国金证券：给予宁波银行买入评级，目标价位46.09元lg...

国金证券股份有限公司赵伟近期对宁波银行进行研究并发布了研究报告《深耕中小企业，盈利来源多元化》，本报告对宁波银行给出买入评级，认为其目标价位为46.09元，当前股价为30.82元，预期上涨幅度为49.55%。

　　宁波银行(002142)
　　投资逻辑
　　零售贷款高速增长。1H22,零售公司贷款同比增长19.9%，得益于（1）卓有成效的团队建设：小微服务团队达320个，人数达2774人，团均人数接近9人。团均贷款规模达4.35亿元，人均贷款规模达0.50亿元；（2）日渐丰富的产品矩阵：零售公司业务包含11款融资服务，涵盖多种增信方式，设计不同的企业经营环节；（3）量质齐升的零售公司客户：1H22零售公司客户达39.3万，同比增长5.1%，户均贷款规模达40万，较上年末提升2万。
　　财富管理是中间收入的核心引擎。（1）线上引流+变现：宁波银行APP日臻完善，引流板块内容丰富，变现板块重视理财，涵盖了丰富的代销体系；（2）客户及AUM高速增长：1H22,个人客户AUM7300亿（yoy+19.8%）。私行客户达1.56万户（yoy+39.2%），对应AUM1757亿（yoy+36.4%）。
　　资产质量保持优异，资本充足。1H22不良率为0.77%，与年初持平。拨备覆盖率达521.8%，较年初略降3.75个百分点。横向对比，1Q22不良率（0.77%）在上市银行中最低。1H22资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.71%和9.87%。此外，公司于2021年11月完成配股募资119亿元，用来补充核心一级资本。
　　投资建议
　　公司应对宏观经济波动，积极调整，未来信贷增速将保持平稳。预计2022-2024年归母净利润分别为233.74/279.46/338.31亿元，同比增长19.58%/19.56%/21.06%，对应EPS分别为3.42/4.12/5.01元。采用股利折现模型、剩余收益模型、相对估值预测合理股价为46.09元/股，首次覆盖，予以“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利232.36亿，根据现价换算的预测PE为8.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为40.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁波银行（002142）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4.5星，好价格指标3.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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