小米2024Q3业绩电话会分析师问答lg...

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赵蒂莫西

祝贺第三季度的业绩，最近几个月有很多惊喜。那么关于家电，卢先生可以分享一下未来的发展方向吗？你们的渠道结构是怎样的？你们未来的计划是什么？然后物联网毛利率超过 20%。然后关于汽车业务，毛利率继续提高。原因是什么？这个部门的 SG&A 和研发费用在 2025 年会达到什么水平？明年的趋势是什么？

卢伟冰

第一个问题是关于家电的，今年的增长非常好，超过 50%。但这样的增长才刚刚开始。近年来，我们做了很多事情。例如 ODM 模式。我想你看到了我们的新空调和干式洗衣机产品。它们具有高度创新性。它们带来了非常好的溢价。所以我们提供最好的产品。下一步，我们需要加强上游。我们的手机拥有先进的技术。然后是销售渠道。实际上，正如你所知，我们已经跟进了与客户的原有关系，以进一步发展到家电领域。但我认为今年我们取得了新的突破，我们有非常明确的目标。

您可以看到我们提供的空调，我们有不同型号的空调，还有洗衣机和冰箱，它们都非常节能，与我们的绿色形象非常契合。当您购买小米产品时，您可以购买整个系列。许多人面临安装问题。例如，拆卸和安装空调很困难。所以我们把这三个步骤结合在一起。我们是唯一一家为买家提供全套服务的公司。这在一定程度上解释了良好的业绩。这本质上是一项传统业务。

如果你看看我们的洗衣机，你会发现它们占用的空间更小。如果你在北京和上海，有时，我们会为洗衣机牺牲太多空间。而且在公寓里，每台洗衣机通常只有一个水源。所以现在我们将烘干机和洗衣机结合在一起，这为你节省了大量能源和资源。这就是我们如此受欢迎的原因。然后是新推出的空调，空气从顶部吹来。所以我们正在改造，重新发明这个概念，以满足特殊家庭的需求。我们专注于节约能源。我们只需要从地板到天花板 2 米的空间来容纳我们的空调。

我们已经确定了我们的模式和创新工作中的痛点和低效之处。有些公司对同一款产品，会改 5 次名字。基本上是同一款产品。当它在网上销售或概述时，它们会使用不同的名称。我们不做这样的事情。我们反对这种做法。我认为我们有很大进一步优化的空间。我们这类家电的利润率大概略高于 10%。其他人以 20,000 元的价格出售某件产品，而它只值 3,000 元。所以我认为在这个行业，改革和重组的空间很大。

所以小米体验现在才刚刚起步。2025 年我们的增长仍将非常快。您也谈到了汽车业务。它增长非常快。预计第四季度的表现将超过第三季度。原因在于规模经济。如果你有规模，并不意味着你就有规模经济。你需要高水平的效率才能享受规模经济。

如果你的轿车销量达到 2 万辆，那么你已经是市场上的头号品牌。如果我们的工厂满负荷运转，我们的效率将达到最高水平，因此我们可以提高毛利率。我们正在建立许多技术能力。因此，如果有必要，我们将进行投资。我们之所以进展如此迅速，是因为我们拥有能力高超的可靠专业人士。

例如，我们有小案例、技术。我明白您希望我们尽快实现盈利。我们确实理解这一点，但我们必须建立非常坚实的基础，这样我们才能继续前进。谢谢。

我想提供一些数据。家电业务 9 月份增长超过 50%，同比增长超过 45%。非常可观。同时，毛利率也提高了几个百分点。与物联网相比，家电业务的毛利率会更好，因此会为我们的整体毛利率做出非常好的贡献。

其次是新业务。前三个季度，我们投入了88亿元人民币，大部分用于研发费用。因此，今年我们再次对新业务进行了大规模投资，毛利率也更高。我们将把更多资源转移到未来的研发项目中，因为毛利率超出了预期。因此，我们将在研发能力上投入更多资金。

因此，明年的开支将更高，我们期待更好的结果。

孟祥伟

祝贺小米15系列取得了如此好的成绩。两个问题。第一，在手机方面，小米13、14系列在取得成功之后，今年我们看到很多竞争对手都在尝试抄袭，推出小屏机型，因此小屏产品的竞争更加激烈，但是小米15系列仍然保持了非常好的销量。那么能否给我们讲一下这背后的逻辑是什么？竞争布局是怎样的？

第二个问题是关于汽车业务。在增长非常快的同时，你需要找到销售点并发展网络。所以物联网和手机端的线下零售近年来取得了成功。我们可以看到线下门店可能会拓展一个新的发展阶段。那么卢先生能否与我们分享一下，关于销售网络和线下业务的拓展，可以实现什么样的协同效应？谢谢。

卢伟冰

好的。我来谈谈小米15，作为小屏机型，不只是缩小屏幕，这是一个巨大的误解。一些竞争对手已经急于制造小屏幕设备，实际上当你缩小或缩小某些设备时，比扩大部件更难。你真的需要非常好的技术。

我们明白在打造如此小的屏幕时需要做些什么。如果你看看我们的产品，你会发现屏幕的布局非常好。电池存储能力非常出色。所以我们的产品，我们也有 IPT。没有缺点。第三，我们关心触摸的感觉。与 iPhone 相比，我们的产品显然更胜一筹。有时当你拿着手机时，你会觉得边缘划伤你的皮肤。如果你拿着小米手机，你会感觉非常不同，特别舒服。

我们把很多精力放在细节上。一切都非常精致。所以这不仅仅是缩小屏幕，同时也是为了增强用户体验。小米Pro卖得很好。为什么？因为他们有更大的屏幕。同样，这不仅仅是扩大东西。电池的存储能力非常出色。

Pro 版本非常受欢迎。人们会继续升级手机。例如，他们从 3,000 多美元开始，然后升级到 5,000 多美元。我们正在积累 3,000 到 4,000 之间的更多用户，以便他们以后能够升级到更高级的产品。我们吸引不同的客户群。我们用我们产品的出色性能留住他们，然后他们最终会升级产品。

关于协同效应。今天，如果你有小米汽车，那么与家电相比，发展速度可能会更慢。我们有 130 家门店。我们算一下，每家门店有 150 辆车。这是一个非常高的生产力水平。

还有一个品牌，每个店只卖30辆车。所以我们的协同效应很好。你可以去4S汽车城购买我们的产品。我们的交付能力基本保持不变，但受到影响。我们也有实体店。我们从50平方米开始，目前有4辆车。我们的扩张非常迅速。在传统购物中心，汽车品牌正在退出，他们正在离开购物中心。这个趋势非常明显。我们的店铺位置非常优越，而且我们的店铺越来越大。所以在购物中心，你可以看到谁是赢家。我们至少占用50平方米的空间。我们为商场带来了流量。所以我们的租金享有很好的优惠。所以我们的成本实际上比传统汽车品牌低得多，这就是我们的模式。其他品牌想抄袭我们，但他们做不到，因为我们有多种产品在各个方向推动销售。我们仍然非常与众不同，你们都可以见证我们。

商店会越来越多。我们已经考察了许多不同的地点。我们在[黄岛]的购物，明年当你进入购物中心时，它将是最大的一个，人们会感到惊喜。

未透露身份的分析师

祝贺我们取得的良好业绩。我有一个后续问题。对于汽车业务，我们可以看到第三季度的平均售价同比有所改善。是因为产品结构变化还是其他原因？展望汽车业务，平均售价将成为改善的动力，因为随着时间的推移，冰箱和椅子的选择不断增加。因此，您的产品结构应该会继续改善。那么汽车生产线的建设势头如何？它们什么时候开始为公司做出贡献？有没有提前日期的空间？

卢伟冰

关于平均售价，我认为最终还是要看产品组合。我们正在考虑交货日期。在 PPT 上，我们展示的是不包括第三季度的数据。例如，平均售价一直在增长，因为我们不同版本产品的贡献率不同。我认为随着新产品的推出，我们的平均售价将进一步提高。我们将继续释放工厂的更多产能，以便缩短客户的交货周期。主持人。

黄乐平

我想问您关于手机的问题。我们看到市场份额在不断提高。所以差距大约是 10,000。如果我们想提高全球生产力，您的重点会在哪里？

卢伟冰

今年全年，去年是 1.46 亿，今年是 1.7 亿左右。如果你看看差异或增长，任何地区的增长都在增长，我认为都有增长空间。对于中国市场，我知道这很好。每年，我们都希望保持 1 个百分点的增长。我认为，还有很大的进一步提升空间。

例如，在非洲市场，增长了 11 个百分点，拉丁美洲增长了 16 或 17 个百分点。凭借我们的品牌影响力，我们希望在所有这些市场都实现 20% 的增长。我认为这是可以实现的。除了销售，我们还关注产品结构中高端产品的增长。我们相信未来我们将继续实现增长。

温韩静

我想问一下中国手机市场。我可以看到第三季度的出货量增长非常好，尤其是因为高端化和性能。那么结合我们的汽车业务，您能否说一下未来整个链条的运营，您认为这会给手机方面带来好处吗？

卢伟冰

我认为今年我们在中国市场的手机增长良好。首先，我们增强了小米的竞争力、品牌影响力和有机增长。我认为小米汽车对品牌影响力和新零售趋势做出了良好贡献，对我们的业绩和发展产生了非常积极的影响。我们的客户群也受益匪浅。

我们从更基础的层面吸引客户，然后慢慢地转化他们。所以我认为我们在创造流量方面非常有效。相比之下，我们的手机客户可能会转化购买其他产品。从小米手机开始的人最终可能会购买小米汽车。所以这种交叉影响确实在发挥作用，而且越来越强大。

徐婕

我想快速问一下高端化问题。今年，你们的销量超过了 100 万，尽管平均售价更高。那么，您认为市场将继续保持最高平均售价吗？海外高端化又如何实现呢？你们会推出海外产品吗？还是在市场方面，你们会更加挑剔？

卢伟冰

如果你看看不同的品牌，有些品牌没有涨价，有些涨价 100，有些涨价 200，有些涨价 300，从竞争力上看，涨价后的销售预测会有很大不同。对于小米 15，涨价后仍然卖得很快，甚至更快，因为它们太受欢迎了。他们明白我们为什么要卖得更高？所以他们觉得更容易接受。我们有最好的产品，但芯片价格上涨了，也影响了我们的整体价格。

海外高端化，我认为在每年的 MWC 上，我们都会发布公告——我们也会在海外进行一些介绍。虽然在时间上，与国内发布相比，它们确实略有滞后。目前，小米 14 系列表现很好，但最新系列表现更好。因此，全球影响力仍然相当显著。我们希望专注于欧洲、东南亚、中东和拉丁美洲以及非洲。但当然，高端手机会面临更大的压力。我希望我已经回答了你的问题。

黄亚元

我比较关心小米之家，在山东你们开了很多家店，把目标提高到1.5万家，还要开500家超大型店。所以我想知道，在战略更新方面，还有明年的目标，以及线下提升方面，你们有没有更高、更宏伟的目标？

卢伟冰

年初，我们设定了一些新目标。我们想增加 3,000 家商店。然后，我们开始加快进度，以便市场能够承担更多的商店。所以到年底，商店数量将达到 15,000 家。到 2026 年，商店数量将达到 20,000 家。到 2025 年，商店数量将达到 20,000 家。我已经准备好了。[外语]。然后，由于人口刚刚超过 100 万，这些地方属于相当低端的地方。但所有这些低端商店的利润水平都非常强劲。所以我们不会一波三折地来。

如果你看看小米，你会发现我们的产品全年都位列畅销榜。你真的能长期销售这些产品并且长期保持良好销量吗？最终，这取决于你的产品有多好，这才是最终支撑你的毛利率的因素。

你的目标不是一两个月的销量好，而是全年的销量好。40%来自家电。其他品牌推出新产品后，销量会上升，然后很快下降。波动很大。但对于小米来说，我们没有看到这样的大起大落。我们非常稳定——今年，我们将开设非常大的门店，占地超过5万平方米，销售我们的汽车。到今年年底，我们将拥有120家这样的超大型门店，它们将位于购物中心内最好的位置。

但与此同时，我们获得了优惠租金。购物中心喜欢我们。他们希望我们能将客流引流到他们所在城市的购物中心，而不是 100 家小米之家。仅一家小米店，我们每天就能吸引 5,000 名顾客。对于一些规模更大的购物中心来说，这是一个非常令人震惊的数字，他们每天的客流量都达不到这个数字。

因此，我们所有的门店都有很大的增长。小米之家在大城市的表现非常好。在北京、上海，我们的市场份额非常高。而且我们已经开始渗透到更多的农村地区。所以我一点也不担心我们在大城市的表现。苹果、小米、华为基本上是三大主要品牌。但我们必须处理下一个层级。但我认为，我们的方向非常明确，我们将继续扩大我们的网络。2025 年，我们将在地级市取得非常积极的发展。2026 年、2027 年，在地级市，大型商场和优质商场，你会看到小米的超大型门店。我们的潜力无限。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)