部分空单获利了结！机构人士：商品下跌主基调未改lg...

“本轮商品市场的下跌行情是历史罕见的，市场正在给此前的牛市行情买单。当前国内外的经济问题比较严峻，经济衰退预期较强，本轮行情的持续时间还不好估计，商品市场整体价格可能会回到疫情前的水平。”南华期货首席经济学家朱斌对记者表示。

　　朱斌表示，目前商品市场的投资方向以做空为主，考虑到很多品种已经下跌较多，需要寻找一些价格偏高的品种去进行配置。分板块看，有色板块下跌幅度最大，加速下跌过后跌势趋缓，但是有色板块的趋势性较强，下跌周期长，比较适合长线投资；原油以及还没有大幅下跌的部分油品，是后期投资者可以重点关注的领域。相比较而言，农产品板块分化会比较大，估值依旧偏高的油脂、玉米(2675, -1.00, -0.04%)等品种后期仍有下跌空间。

“美联储加息缩表进程刚刚开始，暂时不会停止，即便近期市场有所反复，大宗商品也难以改变其下跌的总基调。”物产中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，商品市场转熊的核心因素是全球经济周期性回落所带来的需求与供给两端驱动转换的结果。

“准确地说，从今年3月末开始，商品的上涨周期就已结束，现在运行的是熊市周期，市场已经步入下行趋势中。”景川表示，接下来，随着商品的走弱，相关产业链利润将重新分配，并将逐步由下游向上游不断挤压。目前来看，美联储今年后期加息仍会延续，最早要到明年才会看到降息。所以，从流动性的角度看，最快也要今年年底或明年年初才会有所改善。在这个过程中，全球流动性趋紧，需求持续转弱，局部发生金融危机或者经济危机的大概率事件仍然是市场的压力所在。

　　方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森认为，当前商品市场的下行行情仍处于早期阶段，下半年至明年初，随着经济衰退预期的实现，叠加美联储加息、缩表影响，大宗商品市场整体风险仍存。

　　大类资产配置方面，景川认为，商品进入主跌浪，目前跌幅比较大的是有色板块和黑色板块，而能化方面，原油受供给端影响有一定支撑，还未完全开启下跌模式，未来随着需求的下行仍有下跌空间。由于短周期中国经济“出谷爬坡”，股市相对来说没那么悲观，之前的疫情已经把估值打压到了很低的位置，特别是IC指数，估值一度跌到历史最低，总体来说，股指仍具有一定的配置价值。下半年国内通胀会略有回升，但是需求的反弹空间存在不确定性，债券机会不大，整体维持振荡判断为主。

“风险资产的走弱仍需要警惕，尤其是股票和商品。”李彦森表示，海外资产主要机会将转向债性资产，美债已经出现触底反弹的态势。美股已经持续下跌，利空正逐步从利率上行的估值压力转向盈利下行的业绩压力，这对国内股市也将产生间接利空影响，但在国内经济修复、基本面强于海外的情况下，国内股票市场仍有上行空间。对于商品市场而言，整体跟随海外经济承压回落的同时，国内经济复苏可能对部分内需占比更高的品种有支持，如黑色产业链相关品种，或能带来相对好的表现。