邓晓峰，大幅度减仓！lg...

今天的文章我们一起来看一看大佬邓晓峰三季度的持仓动向。邓晓峰作为研究院推崇的价值派私募大佬，其持仓变化具有一定的借鉴研究意义。

第三季度，高毅邓晓峰旗下产品共出现在13家上市公司前十大流通股东名单，持股市值约118亿，较二季度的193亿出现较大幅度调整。整体来看，邓晓峰的Q3持仓主要以减仓为主，整体对于后市保持偏谨慎风格。

例如减持了紫金矿业、京东方A、中国巨石、华秦科技等等；加仓了金禾实业；新进了河钢资源。从持股行业分布来看，邓晓峰持股居前的3个行业依旧是：有色、面板、玻纤建材。

总体持仓情况如下：

1.减持紫金矿业

三季度，邓晓峰比较明显的操作，当属继续减持紫金矿业。紫金矿业研究院此前也大致覆盖过，大家可以回顾文章：邓晓峰重仓股新高了！逻辑事后看和大佬邓晓峰的观点差不多。

紫金得投资逻辑说起来不太复杂，但是需要大家对大宗商品即铜、金的周期具有很清晰的认知，说到底本质还是周期股。一段时间跟踪下来我们认为邓晓峰对紫金的认知还是很到位得。

此前在大佬邓晓峰看好的三条主线一文中，邓晓峰就提到关注资源类主要原因就是从全球视野的角度去长期去看待。

他提到，“由于全球跨国公司主导的中国供应链重组正在进行，像东南亚、墨西哥和东欧地区的制造业投资在恢复和增长。那么这些地区的工业化和城市化会带来持续的需求增长。”

所以大佬从长期维度来看还是比较看好紫金的。不过至于短期减持，邓晓峰自己也表示这是在股价上涨过程中是进行了盈利的部分兑现。

我们认为此前估值涨多了减持部分也无可厚非。邓晓峰减持了将一年多的紫金，但还是重仓持有(占A股披露持仓的一半仓位)也已经表明了态度。

2.加仓金禾实业

三季度，邓晓峰持仓变化的另一个亮点，就是加仓了金禾实业。

邓晓峰Q1建仓，但Q2有所减持。彼时行业竞争格局还比较激烈，反转的趋势明不明显。

而在三季度，代糖行业抱团涨价。我们也在这个行业一个月不到价格翻倍了一文中和大家分享了行业的积极变化。浙商证券认为涨价如果能持续，那么金禾的利润也则有望有所提升。大佬没准看到了较为明确的涨价，所以也再度加了回来。

不过仍需强调的是，金禾作为明显的化工周期股，业绩随产品价格变化，波动很大，周期股还是需要持续且谨慎得跟踪。

3.新进河钢资源

三季度，邓晓峰重新再入河钢资源(阿布达比也加仓+75%)。

河钢资源致力于南非矿产资源开发，主要业务为铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售。其中磁铁矿、铜和蛭石的营收占比分别为72.8%、19.5%、5.5%。业绩总体还是和大宗商品有关。

研报大致提到的看点有：铜二期项目投产后于Q3部分投产，于12月完工，达产后可年产7万吨金属铜，生产和运营期限持续15年；磁铁矿生产成本方面有较大优势，毛利80%+；3.旗下PC公司蛭石产量占全球份额的1/3左右等。

我们猜测大佬可能关注到了基本面出现的细微变化，所以先建了个观察仓。价投圈问小巴观点如下：

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总体看下来，邓晓峰对于后市的整体思路是偏谨慎的，此前他也分享过，还是比较知行合一。最后我们再来回顾一下：

“虽然9月底的货币政策有显著变化，但是后续财政政策的出台还有待观察，并且政策落地后，还需要时间才能反映在经济当中。所以市场往后这一阶段可能仍然面临反复的大幅波动。

在应对方面，企业盈利的变化并非一蹴而就，中国经济的增速已经放缓，过往依靠大规模投资的模式也已经结束...当前还是立足谨慎保守的假设，从供给侧出发，寻找正常出清、竞争格局改善的投资机会。”

PS:本文分享学习思路，不做投资建议。