10月财新中国服务业PMI录得52.0，为三个月来最高，可转债ETF(511380)成交额超14亿元，思创转债涨超6%lg...

2024年11月5日A股走强，创业板指涨幅扩大至4.5%，深证成指涨2.2%，沪指涨1.26%；互联网金融板块拉升，古鳌科技、赢时胜、通达海等多股涨停，同花顺、指南针、银之杰、东方财富纷纷冲高。军工、半导体、房地产板块亦涨幅居前。

转债市场方面，中证转债及可交换债债指数涨0.51%,可转债ETF（511380）盘中涨0.48%，成交金额超14亿元，换手率4.51%。

成分券多数上涨，涨幅上，思创转债涨超6%，泰瑞转债涨超5%，航新转债、溢利转债、阳谷转债均涨超4%，阳谷转债、科蓝转债、宇瞳转债、宏图转债、盟升转债均涨超3%。

跌幅上，华康转债跌超4%，豪能转债、城地转债跌超2%，正裕转债、盛航转债、天路转债跌超1%，华锋转债、惠城转债、泰福转债跟跌。

消息面上，10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。此前公布的10月财新中国制造业PMI录得50.3，走高1.0个百分点，重新升至临界点以上。两大行业景气度上行，带动当月财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7月来新高。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，9月底以来一系列宽松政策的逐步落地，已扭转了股市参与者以及实体经济的预期。高频资料显示，10月以来一线城市房地产成交量的增长开始向更多城市扩大。当然，政策利好传导至企业盈利需要三到六个月的时间。因此，该行认为第三季度或为今明两年的盈利底部，A股市场盈利有望在明年上半年呈明显复苏态势，并逐季提升。

对于可转债市场，天风证券表示，我们认为，本轮破面转债估值修复总共有三大驱动因素：

（1）924以来破面转债下修态度积极。这一点我们在今年10月20日周报《转债本轮下修潮有何特点？》中已经提到，924以来破面转债，尤其是90元以下转债下修意愿明显较高。

（2）其次，从信用逻辑上来讲，随着转债市场平价结构修复，市场信用风险缓释，流动性折价缓解，部分风险偏好较高的投资者或重新开始关注低评级高折价转债。

（3）最后，从定价逻辑上来讲， 924以来权益市场估值积极修复，若转债仍在走信用风险逻辑，从企业破产洗牌权益投资者第一个被出清的角度来看，正股或难有积极定价，所以理论上，或只有破面转债价格回归面值以上之后，正股的上涨才有“正当”逻辑。

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