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民生证券:给予德业股份买入评级

2024-11-02 10:56:01
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民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评:逆变器表现亮眼,电池包快速起量》,本报告对德业股份给出买入评级,当前股价为91.61元。

  德业股份(605117)  事件:2024年10月29日,公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现收入80.16亿元,同比+26.72%;实现归母净利润22.40亿元,同比+42.81%;实现扣非净利润20.83亿元,同比+22.04%。  24Q3公司实现收入32.68亿元,同比+128.16%,环比+14.08%;实现归母净利润10.04亿元,同比+229.52%,环比+25.06%;实现扣非净利润9.21亿元,同比+187.53%,环比+24.88%。  受益于新兴市场旺盛需求和乌克兰重建,24Q3公司逆变器业务高增长。  24年初以来,巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸为代表的新兴市场因严重缺电形成的刚性需求,以及电价高增、政策推动、组件和电池降价带来的经济性提升,新兴市场光储需求涌现,公司受益于前期以新兴市场为主的差异化布局,在新兴市场中表现突出;同时公司对欧洲市场持续进行投入,把握住了乌克兰灾后重建的户储需求,带动公司逆变器出货增长。24年前三季度,公司在南非市场同比大幅下滑的情况下,抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等涌现的市场需求,市场覆盖面进一步扩大,带动逆变器业务逐季度增长。24Q3公司净利润连续三个季度环比增速为正,亚非拉等新兴市场以及传统欧洲、乌克兰的需求增长使得公司逆变器业务持续修复,带动公司逆变器出货和盈利的持续改善。  储能电池包业务快速增长。公司储能电池包产品具有高集成度、高安全性、长循环寿命等优势,与自有储能逆变器协同发展,公司积极借助储能逆变器渠道向下游开拓储能电池包业务。24年前三季度,公司逆变器产品带动储能电池包产品销售,储能电池包销售规模增长迅速,迎来快速发展。展望24Q4和25年,我们认为公司储能电池包业务有望保持良好发展势头,有望进一步增厚公司盈利。  投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为110.33、151.71、199.63亿元,对应增速分别为47.5%、37.5%、31.6%;归母净利润分别为31.82、40.09、50.15亿元,对应增速分别为77.7%、26.0%、25.1%,以11月1日收盘价为基准,对应2024-2026年PE为19X、15X、12X,公司24年逆变器出货恢复增长,储能电池包快速发展,维持“推荐”评级。  风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华福证券邓伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.46%,其预测2024年度归属净利润为盈利32.18亿,根据现价换算的预测PE为18.36。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级23家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为113.27。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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