华安证券：给予王府井买入评级lg...

华安证券股份有限公司王洪岩近期对王府井进行研究并发布了研究报告《国际免税港开业在即，项目乘风稳步落地》，本报告对王府井给出买入评级，当前股价为21.81元。

　　王府井(600859)
　　主要观点：
　　事件
　　公司发布公告称， 获准在海南省万宁市经营离岛免税业务，王府井国际免税港（现为王府井万宁悦舞小镇）拟于 2023 年 1 月开业。
　　借海南自贸港建设东风， 获得万宁离岛免税经营权
　　2021.10，万宁市政府发布《万宁市关于海南自由贸易港投资新政三年行动方案（2021-2023 年）的通知》提出， 加快旅客离岛免税店和岛内居民消费品免税店早日落户万宁，形成免税店与折扣店共同发展的高端购物消费业态。万宁市投资新政三年行动计划中明确指出，租赁奥特莱斯场地，做好“岛内消费品免税店”前期工作， 争取全省免税店项目第一批指标落户万宁首创奥特莱斯。 公司抓住机遇，加速布局海南市场， 2022.6公司收购万宁首创奥莱（现为王府井悦舞小镇）， 并以此为依托打造王府井国际免税港，预计于 2023.1 开业。
　　有税+免税结合，打造海南特色零售
　　万宁首创奥莱总经营面积 10.25 万平方米， 是海南首家开业且单体面积最大的奥莱项目， 地处环岛高速出入口，距万宁市核心景区三湾一岛 15分钟车程， 距海口、三亚约 30 分钟高铁，地理位置优越，可有效辐射全岛。 王府井国际免税港有望依托公司多年零售经验， 与万宁当地特色旅游深度结合， 融合线上线下，打造独具特色的有税+免税购物模式，分享政策红利。
　　投资建议
　　短期来看，百货转型效果显著，购物中心、奥特莱斯、专业店、超市等业态持续拓展，叠加线上渠道多触点引流， 疫情好转后， 有税业务有望实现稳定增长；长期来看，免税门店逐步落地，凭借有税业务竞争优势、控股股东赋能、合资方资源优势，免税业务有望成为公司新的增长点。我们预计公司 2022~2024 年 EPS 分别为 0.98、 1.18、 1.29 元/股，对应当前股价 PE 分别为 22、 18、 17 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　局部地区疫情反复；免税业务进展不及预期；行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑慧琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.96亿，根据现价换算的预测PE为35.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，王府井（600859）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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