华安证券：给予立高食品买入评级lg...

华安证券股份有限公司邓欣,罗越文近期对立高食品进行研究并发布了研究报告《立高食品24Q3点评：奶油拉动，费率优化》，本报告对立高食品给出买入评级，当前股价为36.58元。

　　立高食品(300973)　　主要观点：　　公司发布24年三季报：　　Q3：营收9.4亿元（-1.1%），归母净利润0.7亿元（+35.1%），扣非归母净利润0.7亿元（+57.4%）；　　Q1-3：营收27.2亿元（+5.2%），归母净利润2.0亿元　　（+28.2%），扣非归母净利润1.9亿元（+31.3%）。　　业绩符合市场预期。　　收入分析：奶油带动原料业务高增　　分产品：Q1-3冷冻烘焙食品/烘焙原料收入占58%/42%，同比-7%/+30%，烘焙食品下滑因商超渠道影响，烘焙原料由奶油拉动（同比增长70%+）。　　分渠道：Q1-3流通/商超/餐饮新零售收入占55%/27%/18%，同比+11%/-10%/+20%，商超渠道受核心客户部分产品上架时间调整影响。　　利润分析：费率优化致盈利提升　　Q3毛利率同比-0.5pct至31.3%，主因毛利率较低的烘焙原料占比提升；销售/管理/研发费率同比-2.2pct/-1.0pct/-0.7pct，控费明显，致Q3归母净利率同比+1.9pct至7.2%。　　投资建议：维持“买入”评级　　我们的观点：　　随着芦苞工厂产能利用率爬坡，奶油产品望持续拉动增长，同时25年商超调整望结束恢复增长。盈利端公司净利率较历史中枢仍有较大提升空间，望持续释放盈利弹性。　　盈利预测：我们预计2024-26年公司实现营业收入37.3/41.4/45.8亿元，同比+6.5%/+11.1%/+10.5%；实现归母净利润2.7/3.2/3.8亿元，同比+269.8%/+19.1%/+17.4%；当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　需求不及预期，新品拓展不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.31%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.65亿，根据现价换算的预测PE为23.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为41.54。

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