苹果FY2024Q4业绩电话会分析师问答lg...

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Michael Ng

嘿，下午好。我只有两个问题。第一个是给 Tim 的 Apple Intelligence。我想知道您是否可以稍微扩展一下对 Apple Intelligence 的一些早期反馈，包括 iOS 18.1 以及迄今为止的开发者测试版，以及您是否认为 Apple Intelligence 是迄今为止我们看到的任何强劲 iPhone 性能的功臣。谢谢。

蒂姆·库克

谢谢，迈克尔。正如我在评论中提到的，就在本周一，我们为 iPhone、iPad 和 Mac 推出了第一套 Apple Intelligence 功能，支持美式英语。其中包括系统级写作工具，可帮助您完善写作，更自然的对话式 Siri，更智能的照片应用程序，包括只需输入描述即可制作电影的功能，这真的很酷，还有新的方式，让您通过通知摘要和优先消息确定优先级并保持关注。还有电子邮件摘要和电子邮件优先级。

我们收到了很多来自开发者和客户的积极反馈。事实上，如果你只看前三天的数据，也就是从周一开始的数据，18.1 的采用率是去年同期 17.1 的两倍。所以，人们对 Apple Intelligence 肯定很感兴趣。

在本季度，我们期待在 12 月推出更多功能，这将包括更强大的写作工具和基于 Apple Intelligence 的视觉智能体验，以及 ChatGPT 集成以及其他功能，同时我们还将为英国、澳大利亚和加拿大等多个国家/地区提供本地化英语。因此，从周一发布到 12 月发布，这将是一个相当不错的软件季度。然后，随着我们进入 25 年，我们将从 4 月开始推出更多语言，并推出更多功能。所以，这是一个非常强劲的鼓点，我们对此感到无比兴奋。

Michael Ng

太好了。非常感谢。第二个问题只针对 Luca。首先，再次祝贺 Luca 获得新职位，能够与您共度时光是我的荣幸。我认为这个问题也与您的新职位有关。您能否谈谈资本支出前景，以及对私有云计算等领域的投资是否会改变每年约 100 亿美元的历史资本支出范围？非常感谢。

卢卡·马埃斯特里

谢谢，迈克尔。在资本支出方面，我之前已经多次提到过，我们在运营数据中心的方式上采用了混合模式。在某些情况下，我们使用自己的数据中心。在某些情况下，我们使用第三方提供商。因此，我们的资本支出数字可能无法与其他数字完全比较。但显然，我们现在已经推出了这些功能，Apple Intelligence 功能，因此我们正在为这些功能提供所需的所有容量。您将在我们的 10-K 中看到我们在 24 财年期间产生的资本支出金额，我们将在 25 财年继续进行所有必要的投资，当然，我们将进行与 AI 相关的资本支出投资。

艾里克·伍德林

太好了。非常感谢您回答我的问题。我也有两个问题。Tim，如果我们从您开始，我认为在过去四年中，iPhone 的需求量在 12 月季度结束时都超过了供应量。当我们展望 iPhone 16 周期的本季度时，交货时间相对较短。没有已知的供应短缺。我只是好奇，相对于过去几年，您是否能够更好地了解今年早期周期的 iPhone 需求。如果是这样，您对升级率、转换率、以旧换新与降级以及对价格更敏感有什么了解？总的来说，Apple Intelligence 会对 iPhone 16 的销售产生什么影响？然后，我有一个后续问题。谢谢。

蒂姆·库克

有很多。在 Apple Intelligence 上，我们认为这是一个令人信服的升级理由。而且我们会——但我们三天前才推出它，所以从数据角度来看，我们现在得到的数字是我刚才提到的 18.1 的采用率是 17.1 的两倍。所以，这清楚地表明了人们的兴趣程度。

至于 12 月季度结束时需求大于供应的情况，我不记得这四年都是这样。在 COVID 期间，我们显然遇到过中断的情况，而且有些情况是溢出效应，但在更正常的环境中，我们不会遇到百年一遇的洪水之类的事情，我们希望尽快实现平衡。我们不希望客户不得不等待产品。

因此，如果你看看我们今年的表现，就会发现我们在 16、16 Pro 系列、Pro 和 Pro Max 上都做得非常快，虽然我们在 10 月份受到了限制，但我们相信很快就会摆脱限制。所以，从我们的角度来看，这是一个好兆头。请记住，这是供需关系，而不是一方或另一方。我们已经为本季度做准备了一段时间。这就是我要说的。

艾里克·伍德林

然后，卢卡，如果我只问你一下，显然，很高兴与你合作，我们祝你在新职位上一切顺利。目前市场上对投入成本和商品价格以及对毛利率的影响有很多争论。从历史上看，你确实预计毛利率将环比上升 50 个基点，你刚刚告诉我们 12 月季度的情况。那么，你能否帮助我们了解一下你对零部件价格的看法，以及你是否仍然认为这些是毛利率的顺风，以及这种顺风的可持续性如何，或者这是否应该成为我们未来的逆风？非常感谢。

卢卡·马埃斯特里

是的，Erik。如您所知，我们的毛利率受很多变量影响。当然，商品也很重要。它们不是唯一的因素。但具体到商品方面，我可以告诉您，无论是 9 月季度还是 12 月季度，大多数商品的价格都会下降，而 NAND 和 DRAM 在 9 月季度上涨，我们预计它们在 12 月季度也会上涨。

我们对全年报告的毛利率水平非常满意。整个 24 财年，我们的毛利率确实创下了历史新高，12 月季度的毛利率显然有望达到 46% 至 47%，这得益于我们在产品中采用的所有新技术、Tim 谈到的所有新功能以及大量新产品，我认为这是一个非常好的迹象。

本·赖茨

嘿，非常感谢。我也会重复那些关于卢卡的评论。想念你，祝你好运。我的问题还是关于 iPhone，关于第四季度，这是我的第一个问题——或者抱歉，第四个日历季度，你的第一季度。当你看到中低个位数的收入增长时，你预计 iPhone 会增长得更快吗？你在回答这个问题时想到了什么，中国的情况每个季度都在改善？非常感谢。然后，我有一个后续问题。谢谢。

卢卡·马埃斯特里

本，我们今天不会提供这种程度的细节。是的，我们已经说过，我们预计公司总收入将增长低至中等个位数。请记住，正如蒂姆所说，Apple Intelligence 会随着时间的推移不断推出，包括功能和语言。就在本周，我们刚刚发布了一系列令人兴奋的产品，从 Apple Intelligence 功能到新 Mac。所以，我们就到此为止了。我们为您提供了公司的总体情况以及服务方面的一些相当不错的方向，我们预计服务将继续以与 24 财年类似的速度增长。

本·赖茨

太好了。谢谢，卢卡。嗨，蒂姆，我想问你，我的意思是，你们很清楚外面有很多噪音，人们在谈论建造、交货时间，你们预计增长将达到中低个位数。相对于你们听到的，这当然听起来不像是警钟。我知道你们只是在经营自己的业务，尽最大努力，但你现在有很多远见，蒂姆。人们在这里错过了什么？这听起来确实像是——你们通常比较保守。收入指南听起来确实像是[这个人肯定没有下降]（ph），而且你们的产品周期相当不错。那么，你认为人们错过了什么，你对什么感到兴奋？非常感谢，蒂姆。

蒂姆·库克

本，我对 Apple Intelligence 和我们即将推出的产品感到无比兴奋。我当然也在为未来的产品做着准备，它正在改变我的日常生活。我对我们推出的健康功能感到非常兴奋。我已经收到了很多来自客户的电子邮件，他们已经接受了听力测试，并使用 AirPods Pro 2 作为助听器，这些邮件数量令人震惊，读起来也让人暖心。我也对睡眠呼吸暂停和我们将通过手表发出的通知感到兴奋。本周对我们来说是非常激动人心的一周，因为我们刚刚发布了三天不同的 Mac、台式机和笔记本电脑。所以，我们有很多事情要做，这绝对是我们进入假期以来最强大的阵容。至于噪音，我会忽略，因为如果不这样做，那将是震耳欲聋的。这就是我所做的，我不能代表所有人说话，但这就是我所做的。

阿米特·达里亚纳尼

下午好。感谢您回答我的问题。我也有两个问题。祝 Luca 未来好运。很高兴与您合作。我想问的第一个问题是，除了 iPhone，在服务方面，您今天通过服务增加了 1000 亿美元的营业额，这本身就是一项了不起的成就。当您查看今天的服务组合时，您能否谈谈您认为这项业务中有多少是经常性的，有多少是交易性的？这里的订阅组合和交易组合之间的增长率是否不同？

卢卡·马埃斯特里

是的，阿米特，我来回答这个问题。是的，首先，我们非常非常高兴——这是一个重要的里程碑。当然，我们的营业额已经达到 1000 亿美元。回顾几年前，​​增长非常惊人。我们非常高兴。我们拥有非常多样化的服务组合。多年来，经常性业务的金额一直在增​​长，而且增长速度快于交易部分。目前，我们平台上的自有服务和第三方服务付费订阅量已超过 10 亿。这一数字继续以两位数的强劲增长。因此，我们感觉非常非常好。从本质上讲，对于您的问题，是的，经常性部分的增长速度快于交易部分。

阿米特·达里亚纳尼

明白了。如果我可以跟进一下，如果我看看不同地区的增长率，我觉得在 iPhone 需求方面，人们总是担心中国，但 9 月份的表现看起来相当不错。我想知道您是否能谈谈，从中国的需求角度来看，您看到了什么？中国最近的刺激计划是否可能成为 iPhone 的催化剂？然后，EMEA 以两位数的增长脱颖而出。也许您也可以为我们解释一下。谢谢。

蒂姆·库克

是的，我来回答中国的问题。如果你看看我们本季度的表现，你会发现我们的业绩与去年同期相比基本持平。与我们之前取得的同比业绩相比，这一改善的一个关键因素是外汇状况的连续改善。这对我们很有帮助。如你所知，这是我们一段时间以来一直在报告的一个不利因素。

除此之外，我们的活跃设备安装基数创下了历史新高。根据 Kantar 的数据，我们的智能手机在中国城市销量排名前两位。购买 Mac 和 iPad 等产品的新客户数量远远超过 50%。Watch 有超过四分之三的客户是新产品。因此，这方面有几个积极的迹象。

就刺激计划而言，这显然是该团队关注的重点，但我不是经济学家，也不想对其效果妄加评论。

卢卡·马埃斯特里

在欧洲方面，阿米特，有很多事情。正如您从本季度的业绩中看到的那样，欧洲增长了两位数，达到 11%，而且各个细分市场都取得了非常好的增长。它们都表现良好。请记住，我们在细分报告中对欧洲的定义包括许多新兴市场，例如土耳其，我们在这些市场增长非常强劲，还有中东。蒂姆提到了沙特、阿联酋的一些记录，我们还包括印度，我们在 9 月季度创下了历史收入记录。但我必须说，西欧也增长良好。因此，我们在整个细分市场都取得了非常好的成绩。

戴维·沃格特

太好了。感谢大家回答我的问题，恭喜你，卢卡。我知道卢卡，我也知道蒂姆，你不想给出太详细的信息，但如果我试着把你对需求环境的评论汇总起来，我们是否可以基于这种评论假设，如果我从表面上看你的数字，那么 12 月季度的产品收入组合可能会下降？如果这就是风险，考虑到 iPad 相关的强劲表现，这种风险是否更多地与 iPhone 或 Mac 有关？只是想了解一下是什么可能给你带来这种程度的，我不想说谨慎，但也许对你进入 12 月季度来说是平衡的。然后，我有一个后续问题。

卢卡·马埃斯特里

正如我所说，大卫，我们不会提供那种程度的细节。我们只会向您提供一些有关服务的数据。我重复一下我之前说过的话。我们处于周期的早期阶段，我们即将推出许多新产品和新功能。我们对此感到非常兴奋，但还为时过早。Apple Intelligence 的推出将随着时间的推移而发生，而不是像我们通常发布的软件那样在全球范围内进行。

戴维·沃格特

好的。好的。那么也许可以跟进一下，Tim。当您想到 Luca 所说的未来几个季度将在全球分阶段推出时，您认为这会对不同地区的正常历史需求节奏产生影响吗？那么，考虑到推出的时间以及客户可能正在等待设备启用操作系统的时间，我们是否应该看到与历史相比有所不同的情况，比如在 12 月季度、3 月季度、6 月季度等？我很想听听您对我们如何看待需求节奏的看法，它可能与历史上有什么不同？谢谢。

蒂姆·库克

是的，大卫。正如您所指出的，这显然与我们通常的节奏不同。正如我们在 WWDC 上所讨论的那样，我们希望提供 Apple Intelligence 的全面愿景，我们当时就说过，它会随着时间的推移而推出。我们在 WWDC 上所说的是正确的，所以我们执行得很好。

就需求曲线而言，我只想说，我们认为这是升级的有力理由。这是我的个人经验和我得到的反馈，所以我们拭目以待。我们显然不会预测本季度之后的情况。我们不会那么做。

瓦姆西·莫汉

是的，非常感谢。卢卡，我们会想念你的这些电话。蒂姆，也许对你来说，当你考虑分阶段推出 Apple Intelligence 时，你能帮我们想想在未来一年或未来两年内，全球有多少手机用户能够以他们的母语在他们的地区使用 Apple Intelligence 吗？推出过程中的一些限制因素是什么？我有一个后续问题。

蒂姆·库克

如果你看一下我们的日程安排，我们是从周一开始的——美式英语。接下来还有另一个版本，它增加了我在 12 月提到的额外功能，不仅支持美式英语，还针对英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰和新西兰进行了本地化。然后，我们将在 4 月份添加更多语言。我们还没有确定语言的具体内容，但我们会在 4 月份添加更多语言，然后在全年添加更多语言。所以，我们在确保质量的同时尽可能快地前进。这就是我们正在做的事情。

瓦姆西·莫汉

然后，作为后续问题，也许现在问这个问题有点为时过早，但苹果高层如何准备应对选择周期后可能出现的任何关税？如果没有具体说明，也许您可​​以帮助投资者思考一下苹果已经采取的一些措施，以尽量避免这些影响和潜在影响？

蒂姆·库克

我不想猜测这些事情。所以，我打算放弃这个。

克里什·桑卡尔

是的。嗨，感谢您回答我的问题。再次感谢 Luca 对分析师和投资者的所有帮助。我的第一个问题是关于研发的。考虑到您的技术同行在人工智能方面的投入，这个 Apple Intelligence 的新时代是否真的需要 Apple 在研发方面投入更多资金，超过目前 7% 到 8% 的销售额才能抓住这个机会？然后，我进行了跟进。

卢卡·马埃斯特里

Krish，如你所知，过去几年我们一直在大力投资研发。过去几年，我们的研发增长显著。显然，随着我们进入 24 财年，我们还将部分现有资源重新分配给这项新技术，用于 AI。因此，我们在 AI 上的投入强度大大增加，你可能看不到它的全部范围，因为我们还对公司内部的工程资源基础进行了一些内部重新分配。

克里什·桑卡尔

明白了。谢谢你，卢卡。然后，再问一个简短的后续问题。我知道 Apple Intelligence 是目前手机上的一项功能，但你认为，在未来，它是否有可能对服务增长业务产生或有益的影响，还是说这些业务太过分散，甚至无法在 [听不清] 上做出判断？谢谢。

蒂姆·库克

我想，请记住，Apple Intelligence 还可用于 Mac 的 M 系列产品和某些型号的 iPad，以及手机。所以，它适用于这三款设备。你很——你的后续问题是什么？

克里什·桑卡尔

蒂姆，Apple Intelligence 真的能帮助提高服务增长率吗？

蒂姆·库克

请记住，我们已经发布了许多 API，开发人员将利用这些 API。该版本也已发布，当然还有更多版本即将发布。因此，我坚信许多开发人员将充分利用 Apple Intelligence。我无法预测这会对服务产生什么影响，但我想说，从生态系统的角度来看，这将对用户和用户体验大有裨益。

萨米克·查特吉

太好了，谢谢。感谢您回答我的问题。卢卡，祝贺你担任新职务，很高兴这些年来能与你共事。我想，我的第一个问题可以从 iPhone 方面的混合开始。我真正好奇的是，鉴于 Apple Intelligence 现在将成为您推出的 iPhone 16 系列以及 iPhone 15 Pro 和 Pro Max 的所有四种 iPhone 的一致功能集，您是否从消费者的角度来看，在 iPhone 系列的混合方面，您是否看到消费者采用的行为发生了变化，因为 Apple Intelligence 的功能全面一致？我有一个后续问题。谢谢。

蒂姆·库克

很难回答你的问题，因为我们在 10 月份对 Pro 和 Pro Max 的销量有所限制。因此，现在就预测消费者和 Pro 的确切组合还为时过早。所以，我们拭目以待吧。

萨米克·查特吉

好的。接下来，蒂姆，在本季度，我想是在过去 90 天内，我们发布了与司法部相关的报价，这些报价与您与谷歌达成的收入分成协议有关。您如何看待未来，强调苹果在 Safari 生态系统中扮演的角色，以及您正在考虑的潜在结果？谢谢。

蒂姆·库克

我不想从法律角度对此进行猜测。这是一个正在进行的案件，我将留到以后再讨论。

理查德·克莱默

非常感谢。我的第一个问题，蒂姆，我想问一下服务中的一些组件，尽管您的安装基础很高，但 Apple One 套装中的一些部分，如音乐和新闻、街机和健身，显然不是市场领先的产品。也许什么可能会改变这种情况，您认为哪些其他服务增长更快，拥有更广泛的潜在市场，就像我们在付费或广告中看到的那样？

蒂姆·库克

我认为我们在所有这些方面都有很多机会。因此，有很多客户需要说服他们利用这些服务，我们将继续投资这些服务并增加新功能——无论是 News+、Music 还是 Arcade，这都是我们要做的。

请记住，对我们来说，我们更关注的是做到最好，而不是做到最多。因此，在某些情况下，不是在所有情况下，您提到的某些服务——大多数服务都不是跨平台的。我们只为我们的客户提供这些服务，因此在某些情况下，销售最多的人可能会改变，但这就是——我们的目标是做到最好。

理查德·克莱默

好的，谢谢。然后，卢卡，还有一项未完成的工作是您承诺实现净中性现金状况。在过去两年中，您的净现金保持在 500 亿美元左右。我们过去清楚地看到过增加营销支出或其他计划带来市场份额增加的例子。我想问的是，回顾您的任期，在目前 570 亿美元的运营支出规模下，您是否仍看到逐步将这些现金投入业务的方法？还是我们只会继续看到股东回报增加？

卢卡·马埃斯特里

嗯，显然，正如您所看到的，我们的运营成本多年来一直在上涨。与此同时，我们的毛利率也大幅提高，也许达到了几年前我未曾预料到的水平，但我们在很多方面都做得很好。因此，我想说，当我们制定计划时，每次我们为来年制定计划时，我们都会考虑可以部署资源的所有不同领域，并利用这些资源来发展业务。我认为从长远来看，我们做得很好，但我们的基本理念是先照顾好业务。然后，如果我们有多余的现金，我们将继续将其返还给股东，到目前为止，该计划效果很好。

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