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大跌的新东方,全是预期惹的祸!

2024-10-24 16:11:14
老虎证券
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昨日美股盘前,新东方公布了2025财年一季报,对应截止8月31日的成绩单,业绩不及预期,股价大跌。 $新东方(EDU)$

对于不了解新东方的投资者,单纯看一季报,业绩十分亮眼。

比如一季度营收达到14.35亿美元,同比增长30.5%,创历史最高收入记录:

这份收入的含金量很高,因为此前东方甄选已经和董宇辉分家,新东方一季报的收入几乎全部来自核心的教育主业,扣除电商业务后的营收为12.78亿美元,同比增长33.5%。

未来,东方甄选对新东方来说已经无足轻重。

除了收入高增之外,新东方一季度的营业利润更加喜人,达到2.9亿美元,同比大增42.9%,如果不包括东方甄选带来的亏损,营业利润将达到3.03亿美元,同比大增58.4%:

从利润率上看,一季度新东方毛利率59.4%,创近8年来记录;调整后净利润率17.7%,逼近历史高点:

虽然一季报业绩靓丽,但相比预期,新东方令人失望。

首先,收入方面,分析师的预期是14.4亿美元,实际14.35,略不及预期;

其次,对于二季度的指引,管理层预计不包括电商业务的营收在8.5-8.72亿美元之间,同比增长25%-28%,比市场预期低了1-2个百分点;

最后,从各项业务来看,新东方的增速有放缓的趋势,如出国考试业务增速从之前的50%左右下降至18%左右:

在预期较高的情况下,即使新东方一季报没有问题,全年营收指引也维持了30%的增速,但股价依然大跌,港股今日一度跌超10%!

不过,从市盈率估值上看,新东方只有26倍,不算贵,这或许是今日股价从跌超10%,最终收窄至6%的原因: $新东方-S(09901)$

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