A股行情持续拉升，债市回调，国开ETF(159650)成交额超8400万元lg...

2024年9月27日午间，A股行情持续拉升，上证指数涨2.14%，上交所交易系统陆续恢复；深证成指涨6.37%，创业板指涨9.33%，创历史盘中最大涨幅；北证50涨10.43%。半日下来，沪深两市成交额9466亿元，较前一个交易日放量超3980亿元；大盘资金净流入超25亿元。

债市方面，国债期货早盘收盘，2年期国债期货主力合约跌0.13%，5年期国债期货主力合约跌0.52%，10年期国债期货主力合约跌0.94%，30年期国债期货主力合约跌2.42%。

国开ETF（159650）午间收跌0.14%，成交额超8400万元，今年来涨幅达2.34%，最新规模超59亿元。

渤海证券表示，本期（9月16日至9月22日）信用债成交金额环比下降，各品种成交金额均减少。日均数据角度来看，本期信用债日均发行金额及成交金额均环比增长。收益率方面，本期信用债收益率多数上行，具体来看，5年期及以内品种整体上行，7年期品种下行。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差涨跌互现。分位数来看，多数品种信用利差仍处历史低位，但随着此前信用利差的整体走阔，AAA级1年期品种已位于30%左右分位，AAA级3年期和AA+级1年期品种位于20%左右分位，防守思维下可重点关注。从风险溢价角度看，高等级中短端品种具有较好的配置价值，相对而言，信用下沉策略的性价比不高。我们认为，供求关系仍是债市的重要影响因素，供需平衡前收益率仍将延续下行趋势。因此，顺应趋势，把握震荡行情的机会，优先关注高等级中短端品种，再择机考虑信用下沉和久期策略有望取得更好的效果，后续仍需关注稳增长政策显效力度对债市形成的扰动。

中央和地方持续积极表态并频频推出调整和优化政策引导房地产市场预期修复，托举政策持续发力，但市场复苏依旧在波折中前行，房地产市场仍处在调整转型过程中。根据上市房企发布的2024年半年报或中期业绩公告，房地产行业的盈利空间仍在持续走弱，净利润下滑显著。地产债方面，销售复苏进程将对债券估值产生较大影响，拐点出现前仍需谨慎，长期稳定的资金仍可关注历史估值稳定的业绩优异的央企、国企，以及含有强力担保的优质民企债券，拉长久期增厚收益，也可适当博弈超跌房企债券估值修复带来的交易机会。

国开ETF(159650)的投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

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