天风证券：给予长盛轴承买入评级lg...

天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对长盛轴承进行研究并发布了研究报告《发布定增预案，有望迎来自润滑轴承高速发展期》，本报告对长盛轴承给出买入评级，当前股价为20.54元。

　　长盛轴承(300718)
　　事件：公司发布2022年度向特定对象发行股票预案，此次发行对象不超过35名，发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，拟募资不超过4.46亿元；其中：
　　1）2.05亿元用于嘉善县新增地块技改扩建，扩建年产自润滑轴承16700万套、滚珠丝杠3万套项目，建设期两年，建设完成后将形成总年产16000万套金属塑料聚合物自润滑轴承、100万套金属基自润滑轴承、400万套双金属边界润滑轴承、200万套高性能自润滑平面滑动轴承、3万套滚珠丝杠的生产能力；2）0.96亿元用于新建年产1.4万套风力发电自润滑轴承项目，建设期为两年；3）0.25亿元用于研究院建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。
　　紧抓新能源汽车优质赛道，拉动自润滑轴承需求：目前我国新能源汽车市场已渡过政策扶持的红利阶段，补贴将于今年底陆续取消，但市场真实需求已经开启，市场需求量呈现加速上升趋势。目前每台新能源汽车上自润滑轴承的运用数量已经超过100件，且不断替代滚针、粉末类轴承而产生新的运用，随着新能源汽车产业的快速发展，自润滑轴承市场前景广阔。公司此次募投进行产能扩张及技术升级，有望抓住新能源汽车行业发展机遇，抢占市场份额，提升公司市场影响力。
　　开发风电自润滑轴承，拓展新的业绩增长点：风电在全球电力生产结构中的占比逐年上升，行业良好的发展前景为风电自润滑轴承行业提供了广阔的市场空间和良好的发展机遇。公司抓住风电市场扩容机遇，满足客户对风电机组用自润滑轴承的需求，有望较好地满足客户对公司高品质产品的市场需求，拓展公司新的业绩增长点。
　　满足研发需求，持续提升研发和自主创新能力：公司目前研发场地和设备难以匹配未来自润滑轴承行业快速发展的需求，此次募投项目将扩大研发场地，同时将购置大量先进研发及检测设备，有望巩固公司核心技术优势，改善公司现有研发环境和设备，持续提升公司研发实力和自主创新能力，有助于公司长期保持竞争力。
　　自润滑轴承发展空间较大，国产替代进程有望加快：相比海外自润滑轴承企业数十亿元级别的收入规模，国内企业未来发展空间较大；近年来，公司加大研发自润滑轴承产品，在研产品预计在未来两年将陆续量产；此外博泽、延峰安道拓汽车座椅、爱德夏汽车铰链自润滑轴承等已开始批量应用公司产品替代原进口产品，并与公司合作开发更高性能的解决方案；公司有望凭借产品及成本优势加速抢占外资厂商份额，迎来高速发展期。
　　盈利预测：我们预计2022-2024年归母净利润分别为2.00亿元、2.55亿元、3.14亿元，对应PE分别为31.50/24.67/20.01X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济周期性波动的风险；主要原材料价格波动的风险；汇率波动风险；国际贸易摩擦风险；人才引进风险；下游行业需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；产品价格下调的风险等；本次发行方案能否最终成功实施存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券冯胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.94亿，根据现价换算的预测PE为31.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为23.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长盛轴承（300718）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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