鬼打墙的一夜，市场懵了。。。lg...

盼星星盼月亮，终于等来了美联储降息。只是一降就降50BP，一个一般只出现在危急时刻的降幅，说好的经济有韧性呢？

隔夜的全球资产更是鬼打墙似的，涨涨跌跌，来回折腾。

美联储降息50个基点的消息传出后，美股、黄金短线急拉，美债收益率跳水，美元走低。十几分钟后，美股回吐所有涨幅，美债收益率跌幅收窄；

美联储主席鲍威尔召开新闻发布会期间，上述主要资产更是各种逆转，最终美股三大指数以均收跌结束，现货黄金冲高回落，美债迎来倒V型反转，长期美债的收益率升幅居首。

这足以见得面对降息50BP，市场也是一脸懵逼。美联储为何会出乎意料降息50BP？

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美联储降息50BP

说实话，早上起来看到美联储降息50BP消息时的第一反应是，美联储保经济的决心是真大，这样真不好拍脑袋想着热钱理所当然从美元资产流出来了。

在美联储传声筒Nick上周四发表文章《降息25个还是50个基点？美联储面临两难选择》以前，市场已经普遍接受首次降息25基点的预期。这篇文章一经发布，市场对降息50基点的预期急剧升温。

尽管如此，小编当时仍然对降息50基点不以为意。要知道历史上，首次开启降息即降50bp一般都用于经济衰退或者危机时刻，如2001年、2007年以及2020年3月。

既然明面上的经济数据都证明美国经济有韧性，美联储第一次降息25基点说明经济可控，没有衰退风险，也减少二次通胀的概率，至少短时间内这是最不会出错的做法。

一旦降息选择50基点，市场就会认为你是不是看到什么大家没有注意到的风险？短期内市场会有恐慌，但拉升时间维度会增加经济软着陆的概率。

所以一切风平浪静的情况下，第一次降息就选择50基点，真的是非常巨大的挑战。

Nick在9月17日（美联储议息会议前一天）再次发布推文进一步阐述25基点和50基点各自意味着什么。

50基点的理由归结为联储官员所说的风险管理，但也可能被认为是遗憾最小化。前达拉斯联邦储备银行行长罗布·卡普兰表示，如果您在这里降息50 基点，并且您认为美联储在此之后需要再次降息，那么即使从现在到下次会议期间经济进展顺利，您也不太可能会后悔这次降息。但如果你削减了25个，并且在接下来的几周内情沉得更糟，你会感到更大的遗憾，因为你会落后于曲线。

25基点理由可以归结为1)流程问题：(即50基点会发出更紧急的信号:即将举行选举;在本次会议之前关于50基点的沟通不够明确)，2)观点经济状况良好，并将继续探取更渐进的削减措施，并且3)由于金融状况宽松：刺激风险资产可能会使其完成通货膨胀斗争更加困难。

现在结果我们都知道了，美联储选择首次降息50基点。

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为什么降息50基点

鲍威尔给出的理由是风险管理，他认为本次降息更多出于风险管理的考虑，是对政策立场的重新调整，即美联储政策重心已经从控通胀转向防风险，需要预防就业实质性走弱风险。

同时，鲍威尔在新闻发布会上强调，不应将50bp看作联储后续降息的新节奏，没有预先设定的政策路线，将继续在逐次会议上根据经济数据来做出决定，未来降息速度可快、可慢甚至还会暂停。他个人的看法是，中性利率不会重返此前的低水平。

值得一提的是，Nick今天发的推文有两条都提到鲍威尔关于中性利率的观点：“在我看来，中性利率可能比当时（大流行）前高得多。”

中性利率提升最简单的理解就是长时间维持较高利率水平，以确保经济不会过热，避免通胀反复。另一方面也说明美联储认为美国目前经济比较强劲，确实证明短期经济不会衰退。

说白了，这次的美联储会议就是一次“超鸽派降息”+“鹰派表态”的组合拳，要的就是让你看不懂。

一方面，从历史角度看，除非遇到重大危机，美联储很少以50基点开启降息周期，可以说美联储降息50基点就是担忧美国经济活动“失速”的体现，美国经济增长前景没那么乐观，9月的点阵图也上修失业率预期、略微下修GDP预期。

本次降息50基点的原因之一很可能是Nick提到的后悔最小化。

但另一方面，美国目前的经济数据是温和下行，不至于恶化，降息50基点更是表明了美联储托底经济的决心之大，增加了后续经济软着陆的概率。从过往的历史经验看美联储的托底效果都可以。

鲍威尔在新闻发布会上直接说了，降息50基点不是美联储看到了大家没看到的，而是认为“美国经济处于良好状态，今天的决定旨在保持这种状态。”

至于对市场的影响，这就要看市场的焦点到底是放在“美国经济有衰退的迹象”还是“美联储托底经济的决心”。

对于后续的降息节奏，9月的点阵图预计2024年的11月12月将再降息25基点，今年总共降息100基点。

当被问及什么信息或者数据可能会导致再次大幅降息，鲍威尔表示褐皮书和新增非农下修是他比较关注的。

你知道，更多的数据。和往常一样。不要再寻找其他东西了。我们将看到两份劳动力报告，我们还将获得通胀数据，即所有这些我们将关注的数据。

鲍威尔提及现阶段新增非农是有所高估的，因此预防性降息有助于避免就业市场恶化风险，还坦言本次降息50bp一定程度上是对7月未降息的补偿。因为联储7月会议在公布7月非农数据的两天前。

鉴于美联储目前从关注通胀完全转向了关注就业，这意味着两次非农就业报告（10月4日和11月1日）非常重要。

但中金团队有提到一点，比较微妙的是，在8月份非农数据公布后，美联储官员并未明确释放降息50个基点的信号。直到上周“静默期”开始后，才有消息称美联储正在考虑更大幅度的降息。

这至少说明，9月降息50基点的原因之一可能并不像鲍威尔所说：7月的非农数据已经引起了美联储官员足够的警惕了，因此需要在9月进行补偿式降息。

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港A股怎么看

不管美联储降息50基点的理由究竟是什么，我们必须要明确一点——美联储开启降息周期将在未来一到两年内深刻影响全球的投资。

对于港A股而言，可能需要分来看。

港股今日表现更亮眼，市场午后做多港股情绪大增，恒生科技指数午后继续攀升至3.8%持续领跑，最终大幅收涨3.25%创2个月新高，恒指上涨2%，重回万八关口。

从节假期间的两个交易日港股的低开高走来看，连续出现主动买盘，可以关注能否形成一股趋势性力量。

GX中国电商物流、安硕中国ETF、三星中国龙网、标智新经济50和恒生科技ETF均涨超3%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

对于A股而言，沧海一土狗最新文章指出：“美联储降息50bp会导致中国的货币供给曲线直接扩张，压低长债利率和推升沪深300指数。”

从昨日的ETF资金数据来看，华泰柏瑞基金沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实基金沪深300ETF合计净流入37.94亿元。

虽然目前宏观经济数据仍有待继续观察，但长达四年的加息周期结束，对于流行性匮乏的A股而言，未来两年全球主要央行都处于降息的通道上，叠加目前的低估值，还是可以积极寻找机会。