城燃板块量利齐增，大众公用(1635.HK/600635.SH)积极把握市场机遇与政策红利lg...

近期，国家发改委发布了2024年7月全国天然气运行快报。快报显示，7月全国天然气表观消费量351.5亿立方米，同比增长7.7%，增速相较于6月提升0.8pct，1-7月全国天然气表观消费量为2489.6亿立方米，同比增长9.7%。天然气消费量持续增长，叠加顺价红利，城燃板块有望迎来量利齐增的景气区间。

日前，大众公用公布了半年报。报告期内，集团实现营业总收入36.90亿元，同比增长2.39%，归属于上市公司股东的净利润1.22亿元。2024上半年，公司持续深化公用事业竞争力，开拓新的增长点，并提高运营效率，以迈向更高质量的发展。

一、核心业务稳健发展，顺价带来行业红利期

作为老牌的公用事业公司，大众公用业务深耕行业超过三十年，涉及城市燃气、污水处理、城市交通、基础设施投资运营、物流运输等领域。其中，城燃业务是集团主营业务中的主力，贡献了大部分的营业收入和创造了一定的利润。

多年以来，大众公用把握了长三角地区的发展脉搏，成为重要的城燃服务提供商。目前，大众公用的管网覆盖数千公里，服务用户数以百万计。其子公司上海大众燃气是浦西南部的主要管道燃气供应商，市场占有率接近40%，覆盖了多个重要区域。子公司南通大众燃气则在南通市区的燃气市场占有率超过99%，几乎成为该地区唯一的燃气供应商。可以看到，大众公用立足于经济发展好的长三角地区、拥有稳定的市场份额，这是集团城燃业务能长远稳健发展的根本原因。长三角地区经济活跃，燃气需求旺盛，大众公用在此地区的稳固市场地位，为城燃业务的长期稳定发展提供了有力支撑。

报告期内，大众公用继续深化城燃业务的竞争力，多措并举提升服务品质与管理水平。集团积极推进安全标准化建设以及老化管道改造等措施，全面筑牢了安全防线。此外，集团还通过深化服务、优化管理、推动数字化转型等手段，不断提升服务质量和管理水平。值得一提的是，据公开资料显示，集团计划围绕城燃业务探索多元化的延伸服务，以提高延伸服务的收入比重，并计划将业务拓展至长三角以外的新区域，特别是在经济快速增长、燃气需求充沛的地区。

大众公用在实力提升的同时，迎来了政策红利期。

国家发改委发布了《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》（发改价格〔2023〕682号），上下游价格联动机制核心在于确保上游天然气价格变动时，终端销售价格能够同步调整，以维护天然气市场的平稳运行。此外，《中共中央关于进一步全面深化**推进中国式现代化的决定》提出优化居民阶梯气价制度，以更好地反映市场供求关系和成本变化，提高价格的透明度和公平性。

在过去，城燃业务下游价格由政府按照准许收益原则定价，在未建立上下游联动机制时期，上游价格无法及时传导至下游，集团净利润受天然气价格波动影响较大。顺价政策的实施，有助于理顺能源价格形成机制，促进上下游产业的协调发展。

这些政策的实施，不仅有助于改善城燃企业的毛利差，也标志着整个行业的投资逻辑正在发生积极变化，预示着城燃领域将迎来新的发展机遇。

二、以创新与数字化为引擎，迈向绿色智能的未来

在数字中国战略的宏伟蓝图下，数字化转型的浪潮正以前所未有的力量席卷各行各业，为传统领域带来前所未有的变革机遇。公用事业，这一看似传统的领域，也在数字化的赋能下焕发出新的活力。

2024年上半年，大众公用以其实际行动，有力证明了公用事业在数字化、智能化及创新转型道路上的较大潜力与广阔前景。

在污水处理领域，大众公用展现出了稳健与创新的双重特质。一方面，集团持续推动业务稳健前行，高效筹备增能扩容和技改项目，尤其是大众嘉定污水厂，为积极应对污水处理量的持续增长，2.5万吨增能扩容项目已经开工。另一方面，集团紧跟科技前沿，引入新工艺与新技术。大众嘉定污水厂增能扩容项目引入了高浓度复合粉末载体生物流化床技术，对原有工程进行技术改造，预计在不新增建设用地、不改变现有处理池土建、不停产施工、节约基建投资的条件下，污水处理效能持续提升。

这样的创新转型与国家政策导向不谋而合，为集团抓住市场机遇奠定了基础。近日财政部下达了2024年城市管网及污水处理补助资金预算，总额达410650万元。此外，国家发展**委等部门联合发布的《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》提出了到2025年的具体目标。未来，大众公用有望获得更为强有力的政策支持和资金保障。

创新的步伐并未止步于技术，大众公用还积极将污水处理业务与新能源业务结合。集团子公司大众嘉定污水厂巧妙利用污水处理设施的空间资源，建设分布式光伏发电项目。预计相关项目年节约标煤数千吨，将显著减排二氧化碳，为能源结构优化与低碳转型贡献了力量。

在城市交通业务领域，大众公用同样展现出了前瞻性的布局与创新的决心。大众公用在交通领域布局较早，相关业务主要由大众交通和大众运行物流构成，其下属公司大众交通（600611.SH）是上海和长三角区域重要的综合交通服务供应商，并拥有上海首家获网约车平台资质的平台“大众出行”。此外，大众运行物流亦在切入新能源赛道。其积极推动公用充电场站的建设，江东路超充场站的落成便是其成果之一。未来，集团将继续拓展充电站新场地，开发新业务，并持续推动数字化与新能源的深度融合与应用，促进城市交通领域的绿色智能发展。

集团正致力于朝着更绿色、更智能、更高效的方向发展。随着分布式光伏发电、无人驾驶网约车、低空经济等新兴业务的逐步成熟与拓展，集团开辟更为广阔的市场空间。

结语

在复杂多变的市场环境中，集团受到非主营业务的影响，特别是投资收益减少和金融资产公允价值变动收益下降，导致净利润短期内有所下降。但集团展现出了坚韧不拔的韧性，在困难面前迅速响应，通过资产管理业务转型、优化现金流、缩减负债规模、深化数据治理与风控合规建设等一系列有力措施，改善了资本运营效率，提升了财务健康度，为长远发展奠定了坚实基础。截至2024年6月30日，集团的资产负债率已从上年末的57.36%降至56.99%，该数据显示集团的财务结构得到优化。

未来，集团依然坚定信心，持续加码对重大项目的投资，积极拓展优质的项目投资并购机会，尤其关注燃气工程、污水处理、垃圾固废处理以及上下游产业链的延伸。此外，大众公用将继续深化数字化转型，以科技创新为引擎，驱动传统公用事业与现代信息技术的深度融合，为“数字中国”和“碳中和”目标的实现贡献更多力量。