民生证券：给予明阳智能买入评级lg...

民生证券股份有限公司邓永康,王一如,朱碧野,郝元斌近期对明阳智能进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：欧洲海风有所突破，多元布局稳步推进》，本报告对明阳智能给出买入评级，当前股价为8.59元。

　　明阳智能(601615)　　事件概述：2024年8月30日，公司发布2024年中报：2024H1实现营业收入117.96亿元，同比+10.85%；实现归母净利润6.61亿元，同比+0.94%；实现扣非净利润5.56亿元，同比+3.40%。　　单季度来看，公司2024Q2实现营业收入67.21亿元，同比-14.84%、环比+32.42%；实现归母净利润3.56亿元，同比-59.57%，环比+17.19％；实现扣非归母净利润2.65亿元，同比-67.93%、环比-8.80%。　　从盈利水平来看，2024Q2公司销售毛利率17.28%，环比-3.34Pcts；净利率为5.47%，环比-0.72Pcts。　　分业务板块来看：　　1）风机及配件销售：2024H1实现对外销售收入79.22亿元，同比下降16.2%；风机对外销售4.01GW，同比增长16.2%；此外公司已下线MySE18.X-20MW海上风电机组、143米海上风电叶片、MySE11-233陆上风电机组等大兆瓦风电产品。2）电站业务：2024H1电站运营收入9.75亿元，同比增长17.0%。3）电站转让：2024年6月公司公告，拟出售全资子公司开鲁县明阳智慧能源100%的股权、交易对价约9.6亿元，拟出售全资子公司奈曼旗明阳智慧能源100%的股权、交易对价约5.6亿元。　　此外，公司在手订单/在建项目储备量充足：2024H1公司新增风机订单9.73GW，同比增长28.4%；根据公开报道，公司有望为德国270MW海风项目提供16台18MW的风机，以及有望为意大利Renexia的2.8ＧＷ漂浮式海风项目提供风机。截至2024H1，公司在运营的新能源电站装机容量2.71GW。　　多元化布局稳步推进：　　公司坚持风光储氢多元化布局；在电站滚动模式中，报告期内获得全国首单陆上风电公募REITs及首单民营企业风电公募REITs批复。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年营收分别为311.9、416.6、446.2亿元，增速为12%/34%/7%；归母净利润分别为22.9、32.3、37.5亿元，增速为514%/41%/16%，对应24-26年PE为9x/6x/5x，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场开拓不及预期；资产减值风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司车昀佶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.81亿，根据现价换算的预测PE为7.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.8。

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