信达证券：给予贝因美买入评级lg...

信达证券股份有限公司赵丹晨近期对贝因美进行研究并发布了研究报告《收入增速优于行业，今年业绩提升在望》，本报告对贝因美给出买入评级，当前股价为2.41元。

　　贝因美(002570)　　事件：公司公布2024年半年报。2024H1，公司实现营收14.17亿元，同比+5.61%；实现归母净利润5154万元，同比+16.55%；实现扣非归母净利润3852万元，同比+39.77%。其中，24Q2公司实现营收6.96亿元，同比+9.30%；实现归母净利润2946万元，同比-7.84%；实现扣非归母净利润2006万元，同比-14.96%。　　点评：　　收入增速优于行业，销量表现亮眼。根据尼尔森数据，2024年上半年中国婴配粉行业销售额同比下滑中个位数，较2023年同比双位数的下滑有明显的收窄。公司上半年收入超越行业，其中奶粉类、米粉类和其他类分别录得收入12.65亿元、3599万元和1.16亿元，同比+7.1%、+97.0%和-18.4%。从销量上看，公司上半年奶粉类、米粉类和其他类分别同比+36.6%、+185.5%和-50.4%，销量表现非常亮眼。　　Q2毛利率下滑，利润率波动较小。公司Q2毛利率达39.21%，同比-6.65pct，主要系产品销售折扣增加及高毛利产品销售下降所致。费用端看，Q2公司销售费用率下降较多，同比-7.98pct，基本对冲掉毛利率下滑带来的影响，净利润率为4.66%，同比-1.18pct，使得归母净利润出现同比下降，但上半年看整体利润仍然实现同比增长。　　行业及竞争格局趋好，公司经营不断提升。行业层面看，上半年行业销售额下滑幅度明显收窄，同时多家行业内公司预计这一趋势有望延续。竞争格局上看，新国标更严格的标准已开始出清中小企业，头部企业集中度有望持续提升。公司层面看，上半年公司不断提升经营水平，在营销端强化费效考核，在电商端完成亚马逊全球品牌认证，在产品研发端聚焦精准营养。　　盈利预测与投资评级：内外环境持续改善，今年业绩提升在望。在婴配粉行业和竞争格局改善逐步得到验证的过程中，公司不断提升经营，从多个维度精进经营策略，上半年利润已超去年全年，今年业绩提升在望。我们预计公司2024-2026年EPS为0.09/0.12/0.15元，维持对公司的“买入”评级。　　风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券孙山山研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为9.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利1亿，根据现价换算的预测PE为26.78。

最新盈利预测明细如下：

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