8月28日港股收盘后, $美团-W(03690)$ 公布了24Q2财报。今年前两个季度美团的股价有较大的波动,但从Q1财报之后就表现平稳。一方面,整个港股交易量呈现萎缩,另一方面也需要更多的业绩指标来指引。 $美团ADR(MPNGY)$ $美团-WR(83690)$
Q2业明显是优于预期的,市场关注的几个点:到店竞争态势、消费放缓,都表现不错,而新业务的减亏成为最大亮点,也提升了公司整体的利润率和现金流,为公司进一步回购创造基础。
在整个经济大环境,尤其是消费行业萎靡不振的情况下,美团能做到增收更增利,是非常不错的成绩。
整体收入略超预期,尤其是利润率和现金流都大超预期;
外卖增速放缓,配送单量增速依然超预期,单票继续提升;
到店业务增速下滑,但竞争退坡继续维持,酒店业务也保持稳定,大环境继续退坡;
新业务减亏超预期,提升整体利润;
EBITDA超预期,现金流基础增厚,有望进一步增加回购。
整体822.5亿元,同比增长20%,也是高出市场预期的亿。由于上个季度的外卖和到店都表现相对强势,市场预期顺应抬高。从细分项上来看,外卖和佣金服务都比预期共识差一些,而新业务则表现强势大超预期。
整体核心本地商业收入稳定增长,同比增长18.5%至607亿元,高于预期的599亿元,营业利润为152.34亿元,同比增长36.8%,高于预期的123亿元。经营利润率提升3.3个百分点至25.1%。
即时配送交易笔数达到61.67亿笔,同比增长14.2%,虽然跟上个季度的28%增速能比,但是Q2的基数比较高。美团闪购是主要的增长驱动力,在“拼好饭”等新产品形态上进行了创新,以提高低价领域的供给。
配送服务的营收230.21亿元,同比增长13%,主要得益于交易数的增加。配送收入的增速仍慢于单量,不过差距比上个季度继续缩小。美团通过更多的活动来提升的配送的效率,也将UE进一步提高。
到店业务的竞争并未影响整体增长,宏观环境可能也是重要影响因素。
上个季度开始,美团的到店业务与抖音的竞争态势的缓解,也得到了更多投资人的认可。Q2的佣金收入增速(20.14%)和广告收入的增速(19.71%)虽然都与市场预期差一些,但都跑赢了外卖的收入增速。其中广告增速下降,还是受整体消费宏观环境影响。
新业务大超预期,减亏是最大亮点。
新业务收入同比增长28.7%,达到215.7亿元,主要来源于商品零售业务(例如美团优选)的强劲表现。同时,营业利润亏损同比大幅缩窄74.7%至13亿元。
美团优选(社区团购业务)在本季度通过提升产品质量、优化供应链和提高履约效率、深入供应链管理、优化营销策略等实现了运营效率的显著提升,不仅提高了商品的加价率,还增加了整体的件均价。此外,小象超市和其他新业务(如B2B餐饮供应链、共享单车等)也实现了健康的增长。
值得一提的是,包括利息收入在内的其他服务收入为3,289,484万元人民币,同比增长51.0%。这部分收入的增长主要得益于金融服务和增值服务的扩展。
现金流进一步充裕,回购加码在即。
Q2经调整EBITDA为150亿元,同比增长了95.2%,经营活动所得现金流净额为191亿元。
进一步关注电话会中公司是否提到回购。