民生证券：给予伟星新材买入评级lg...

民生证券股份有限公司李阳近期对伟星新材进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：毛利率逆势增长，加码营销+分红，彰显信心》，本报告对伟星新材给出买入评级，当前股价为13.06元。

　　伟星新材(002372)　　公司披露2024年半年报：24H1实现营业收入23.43亿元、同比+4.73%，实现归母净利润3.40亿元、同比-31.23%，扣非归母净利润3.40亿元，调整后同口径同比-0.37%。其中24Q2单季度收入13.46亿元、同比+0.41%，归母净利润1.86亿元、同比-41.88%，扣非归母净利润1.98亿元、同口径同比-16.85%。24H1实现毛利率42.11%、同比+0.95pct，净利率14.71%，同比-7.80pct；其中Q2毛利率42.58%，同比-1.25pct、环比+1.10pct；Q2净利率13.92%，同比-10.45pct、环比-1.85pct。　　投资收益减少，逆势加码推广营销，影响当期盈利水平　　公司24H1归母净利有所减少，主因宁波东鹏的投资收益同比减少1.60亿元（投资收益24H1为-0.16亿元，23H1为1.44亿元）。　　24H1期间费用率合计24.2%，同比+2.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为15.2%/6.8%/3.2%/-1.0%，同比分别+2.8/-0.3/-0.2/+0.1pct。销售费用率同比提升较多，24H1销售费用同比增加28.34%，除并表影响外，公司持续投入营销，在市场低点加速开拓。2024年4月官宣刘诗诗成为水生态代言人，助力提高伟星净水、采暖系统产品知名度和影响力；2024年7月官宣虚拟品牌官“大象威森”，致力于品牌力的持续升级。　　毛利率同增1pct，拳头产品PPR、核心区域华东逆势同增，海外高增　　原材料成本占生产成本的比例为85%左右，24H1原材料价格总体低位盘整，24H1整体毛利率42.11%、同比+0.95pct。分产品看：PPR产品收入10.7亿元（占总营收45.8%），逆势同增3.2%，毛利率59.1%、同比+2.0pct；PE、PVC受市政、基建等开工和建设进度放缓等影响，收入同比分别-3.1%、-12.7%；其他产品营收同比+45.3%，主因2023年10月可瑞开始并表，而去年同期无此项。分区域看：华东地区（收入占比51.2%）收入同比+5.7%；公司有序推进国际化业务，出口收入同比+27.4%，东南亚市场、“一带一路”业务、新加坡捷流公司发展顺利。　　现金流维稳，积极实施中期分红　　公司24H1资产负债率22.83%，继续保持无长债，短期借款归零（24Q1末为0.01亿元）。积极实施中期分红，每股派发0.1元，共计派发1.57亿元，股息支付率46.26%。　　投资建议：我们看好公司①在逆势下维持毛利水平，高质量发展能力，是二手房时代复购率逻辑较强的建材品种；②持续深耕零售、投入营销，推进“同心圆”“大系统”战略，客单值、品牌力加速提升。我们预测公司2024-2026年归母净利为12.0、13.3、15.1亿元，现价对应PE为17、16、14倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格波动；竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券房大磊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.21%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.88亿，根据现价换算的预测PE为14.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.52。

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