开源证券：给予行动教育买入评级lg...

开源证券股份有限公司方光照,田鹏近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1业绩延续高增长，高分红与拓客并举》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为33.03元。

　　行动教育(605098)　　2024H1业绩延续高增长，看好大客户战略成效，维持“买入”评级　　2024H1公司实现营业收入3.89亿元（同比+35.16%），实现归母净利润1.36亿元（同比+29.19%）；2024Q2营业收入为2.49亿元（同比+39.5%，环比+76.5%），归母净利润为1.12亿元（同比+28.1%，环比+367.7%），业绩高增长主要系公司持续深耕大客户，培训和咨询业务订单量充裕。我们看好公司大客户战略持续驱动业绩增长，基于公司在手订单及拓客能力，维持盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为2.82/3.38/4.19亿元，对应EPS分别为2.39/2.86/3.55元，当前股价对应PE分别为13.8、11.5、9.3倍，维持“买入”评级。　　管理咨询收入占比提高，拓客效率有效提升，高分红策略延续　　收入分结构来看，2024H1管理培训收入占比80.44%（2023年为88.56%），毛利率为83.55%（2023年为82.16%），管理咨询收入占比18.78%（2023年为10.98%），毛利率为46.12%（2023年为48.31%），或由于毛利率更低的管理咨询收入占比提升，致2024H1整体毛利率同比下滑2.21pcts至76.14%，但卓有成效的人才梯队建设和销售策略带来拓客效率提升，2024H1销售费用率为23.0%，同比下降2.4pcts，管理费用率为14.1%，同比下降3.5pcts，后续随规模效应显现，盈利能力或逐步提升。另外，公司延续高分红策略，2024年H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.00元（含税），现金分红比例达86.70%，按2024年8月14日收盘价计算的股息率为3.03%。　　9月“企业家校长节”及产品迭代或助力公司持续拓客，驱动长期成长　　公司持续开发新客，2024H1与郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管、创新金属、火星人集成灶等行业、区域龙头达成合作。在手订单稳健，截至2024年6月30日公司合同负债为10.01亿，同比增长15.3%，相比2024年Q1末增长3.15%。王牌产品迭代升级，截至2024H1《浓缩EMBA》开班520期，《校长EMBA》累计开班81期。2024年9月公司还将举办“企业家校长节”，邀请“学习型组织之父”彼得·圣吉、著名经济学家朱民联袂演讲，或驱动新签订单及业绩增长。　　风险提示：社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋王湛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.9亿，根据现价换算的预测PE为13.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为49.6。

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