辉瑞继续走在复苏的路上lg...

在新冠疫苗收入大幅下降之后，辉瑞的股价一直跌跌不休。如今终于企稳了。有外国分析师表示，辉瑞将继续走在复苏的路上。

作者：JR Research

最糟糕的时期可能已经结束

辉瑞的投资者乐观地期待着这家制药巨头即将发布的财报。辉瑞去年的总回报率为-11.5%，令人失望，明显落后于标普500指数。然而，自2024年3月至4月触及长期底部以来，辉瑞的表现一直优于市场和医疗保健行业（XLV）的同行。换句话说，辉瑞最糟糕的时期被认为已经过去，因为买入势头好转，这家遭受重创的医疗保健领军企业重新回归。

辉瑞强劲的股息收益率提振了收益型投资者的情绪，因为他们正在耐心等待辉瑞基于其新生的肿瘤投资组合的好转。

因此，辉瑞最近的表现并不让人感到惊讶，因为市场已经超越了该公司过去的成功和其新冠疫苗特许经营的影响。最近美国疾病控制与预防中心（CDC）对RSV注射建议的限制也没有明显影响辉瑞的购买情绪。虽然在2024年6月下旬宣布这一消息后，该股最初出现了下跌，但随着辉瑞飙升至6月份的高点，看跌情绪已经果断逆转。因此，市场并不那么担心其新兴RSV机遇所面临的挑战。

在今年6月的一次会议上，辉瑞首席执行官Albert Bourla讨论了RSV的前景。他强调，该公司“对RSV市场的规模感到非常惊讶”。尽管如此，他也警告说，“市场份额没有预期的那么大。”因此，管理层似乎对它能否在短期内成为一个重要的增长动力持矛盾态度。Bourla估计，“90%的呼吸道驱动疫苗将在今年下半年上市。”因此，投资者必须密切关注辉瑞在7月30日发布的第二季度财报指引。

投资者关注肿瘤学、减肥药物

鉴于辉瑞在肿瘤药物研发方面的新进展，投资者必须耐心等待辉瑞重组其收入结构。值得一提的是，肿瘤学预计将成为“2025年以后的增长引擎”，明年有可能推出几款产品。Bourla还表示，他相信辉瑞的产品线是公司成功的关键决定因素，并强调“制药公司的产品线是股票估值的最重要驱动因素。”因此，随着2025年的临近，投资者必须密切评估管理层对其肿瘤投资组合的评论和展望。

辉瑞近期的复苏是基于市场对其减肥管线的乐观情绪。Bourla对由于“之前的肥胖症药物Lotiglipron的挫折”而失去了与减肥药领导者竞争的机会表示遗憾。鉴于礼来和诺和诺德的股价在其医疗保健同行中表现出色，错过的机会对公司造成了巨大的损失。尽管如此，Bourla对其减肥药物的前景充满信心。值得注意的是，“辉瑞正在开发三种新的减肥药物”，其中两种是GLP-1激动剂，第三种基于“不同的机制”。

此外，辉瑞公司在其每日一次的减肥药上取得的进展也引人注目。在最新的研究中，该公司指出，其中一个版本显示出“有利的轮廓”。然而，华尔街对调查结果褒贬不一，认为缺乏“明确的结论”。

此外，有人担心辉瑞更为谨慎的做法是否会推迟其减肥药的及时商业化。基于潜在的2028年发布，竞争格局可能“充斥着竞争对手”，降低了辉瑞的最高收入机会。

分析人士还怀疑，辉瑞等竞争对手能否提供足够的“差异化产品”，与GLP-1领先企业展开有效竞争。诺和诺德和礼来的早期投资为它们提供了“围绕供应链的强大护城河”。再加上他们“在知识产权和基础设施方面的广泛投资”，辉瑞及其同行可能会发现，要超越GLP-1的领导者是一项挑战。

更清晰的收益能见度

随着辉瑞从令人失望的2023年业绩中走出来，市场可能会重新评估该公司。因此，预期该公司的收入增长势头将持续复苏。这也将有助于稳定这家制药巨头到2025年的调整后净利润率，为收入和价值投资者提供更清晰的收益。

与医疗保健行业的同行相比，辉瑞似乎被严重低估（估值等级为“A”）。购买势头也从“D+”级显著改善至“B-”级，突显投资者信心大幅增强。此外，分析师上调了辉瑞的预期，证实了该股最糟糕的时期可能已经过去，这意味着辉瑞股价已经越过了长期低点。

鉴于该公司早期的业务转型目标是成为一家重要的肿瘤公司，该公司股票的“D”级增长评级是合理的。然而，辉瑞的远期调整PEG比率为1.39，比行业中位数低了近30%。因此，可以说，市场在其估值中反映了重大的执行风险，证明了近期的优异表现是合理的。

辉瑞前景如何？

辉瑞在2024年4月触及“最低点”，略高于25美元的水平。在动量指标改善的支撑下，其价格走势表明，它可能会突破2024年5月的高点。

随着股价走势中一系列更高的低点和更高的高点，这为动量投资者提供了更积极地回报的机会。38美元的水平可能是该股的下一个潜在盘整区域，这表明该股可能会从当前水平上涨25%以上。

辉瑞的远期股息收益率为5.5%，极具吸引力，远高于1.34%的行业中位数。此外，美联储离降息又近了一步，这加大了收益投资者转向高收益和盈利的医疗保健股的可能性。

因此，辉瑞的风险/回报仍然相对有吸引力。投资者应该在它可能进一步反弹之前利用它的复苏。

$辉瑞(PFE)$