东方财富证券：给予天华超净增持评级lg...

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对天华超净进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：锂盐业务量价齐升，锂矿扩产值得期待》，本报告对天华超净给出增持评级，当前股价为66.76元。

　　天华超净(300390)
　　【投资要点】
　　8月25日，公司发布2022年半年报，2022年H1公司营业收入77.76亿元，同比+443.2%；归母净利润35.12亿元，同比+1023.4%；扣非归母净利润35.01亿元，同比+1229.7%。其中2022年Q2公司营业收入43.88亿元，同比+474.8%，环比+29.5%；归母净利润19.93亿元，同比+1097.5%，环比+31.3%。实现扣非归母净利润19.88亿元，同比+1207.62%，环比+31.5%。
　　锂价持续上涨，助力利润爆发：公司2022H1实现营业收入77.76亿元，同比+443.2%。锂电材料的业绩增长，是公司半年业绩表现良好的主要原因。锂电材料的主要的利润拉动力在于锂价上涨，公司主要产品氢氧化锂价格自2021年末以来一路走高，在2022年3月突破50万元/吨，目前仍在高位徘徊。预计下半年电池级氢氧化锂价格将继续维持高位，极大地提振了公司下半年利润增长的底气。
　　16万吨锂盐在建，未来产能释放值得期待：公司积极扩张锂盐现有产能，目前一期2万吨产能已达产，二期2.5万吨2022年4月已投产，预计今年有效产能将达到4.25万吨。子公司宜宾伟能锂业2.5万吨锂盐项目预计于年内投产，江安伟能锂2.5万吨业氢氧化锂项目预计2024年6月建成，甘眉6万吨氢氧化锂项目分两期建设，预计2024年年底建成。所有项目全部达产后，预计2025年末将建成16万吨氢氧化锂产能，年复合增速为37.32%。目前，新能源产业链下游仍保持强劲增长势头，对锂盐的需求不断扩张，公司未来锂盐产销仍有很大上升空间。
　　4大锂矿产能攀升，加速全球资源布局：报告期内，公司在全球范围内陆续布局锂资源项目。据公司公告，目前公司在海外有4大锂矿供应基地：(1)AVZ Minerals Limited：开发非洲刚果（金）的Manono锂锡项目，公司锂精矿合计包销量将达100-105万吨，基本满足未来产能规划；（2）Premier African Minerals Limted：开发津巴布韦的Zulu锂钽项目，获得50%锂精矿包销权。产量预计至约4.8万吨/年SC6.0。（3）Global Lithium Resources Limited：开发澳大利亚的MLBP和Manna项目，目前正在勘探；（4）QX RESOURCES LINITED：开发澳大利亚皮尔巴拉地区的TurnerRiver和WesternShaw项目，每年可获得锂精矿产量的30%。随着公司自有锂矿的逐渐投产，公司将利用产业链优势，进一步降本提利。
　　【投资建议】
　　公司集中资源耕耘新能源锂电材料，同时在防静电超净技术产品和医疗器械领域有所布局。随着锂价和锂盐产品需求量的上涨，公司业绩在2022年上半年迎来了巨额增长。根据公司现有规划，未来公司锂盐产能建设进程稳步推进，待海外项目逐渐勘探完毕并投产，锂资源自给的优势将逐渐显现。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为154.15亿元、260.95亿元、285.97亿元；归母净利润分别为43.89亿元、57.56亿元、66.31亿元，对应EPS分别为7.46元、9.79元、11.28元，对应PE分别为10.06倍、7.67倍、6.66倍。鉴于公司未来发展前景良好，且成长明确，竞争力突出。我们给予“增持”评级。
　　【风险提示】
　　市场竞争风险
　　应收账款风险
　　项目投产不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券李航研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.72%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.63亿，根据现价换算的预测PE为18.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为110.33。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天华超净（300390）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。