中环环保接待8家机构调研，包括中泰证券、工银安盛、国寿安保基金等lg...

2024年7月24日，中环环保披露接待调研公告，公司于7月24日接待中泰证券、工银安盛、国寿安保基金、兴业证券、东方基金等8家机构调研。

公告显示，中环环保参与本次接待的人员共4人，为董事、总经理宋永莲，董事、董事会秘书江琼，董事、财务总监王炜，董事侯琼玲。调研接待地点为电话会议。

据了解，中环环保公司高度重视应收账款管理，已建立严格考核体系，今年应收账款有望改善。公司将完成阳信、夏津两个水处理项目提标改造，减少重资产项目投资，选择性承接支付能力较好或有地方专项债保证的项目。污水处理产能利用率在70%左右，实际处理量低于设计处理能力是正常现象，多数项目设有保底水量，对收益影响不大。

公司污水处理业务项目收益率在6%-10%区间，特许经营期一般为20-30年。特许经营项目运营期当年即可实现收支平衡。污水处理项目提标受国家和地方排放标准提高影响，济源项目已投产运营。垃圾处理量与去年持平，竞争主要在垃圾量，公司将积极拓展周边区域垃圾。垃圾处理费将根据合同调整，公司惠民项目去年已提价。

公司光伏业务已有11个项目并网发电，装机容量9.2MW，计划在厂区内铺设分布式光伏发电系统，节约用电成本。目前光伏业务以自用为主，市场外拓项目为辅。近两年公司特许经营项目基本投入运营，暂无较大融资需求和重大资本开支计划。公司将综合考虑市场状况、债券持有人利益、资本结构优化和长期发展需要，对“中环转2”是否下修进行谨慎考虑，努力平衡债券持有人和股东利益。

调研详情如下：

投资者提问及回复如下:

1、公司应收账款有何应对方式?

答:公司高度重视应收账款的管理,已经在内部设置了严格的应收账款回款考核体系,对于达到付款条件的款项加大回款考核力度,回款责任落实到人,今年的应收账款会有一定改善。

2、公司今年有新增投产的水处理项目吗?

答:今年会完成阳信、夏津两个项目的提标改造。公司已主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等PPP、BOT、TOT类重资产项目的投资,会有选择性的承接一些支付能力较好或是有地方专项债保证支付的项目,以工程项目、轻资产运营项目为主。

3、公司目前污水处理产能利用率在70%上下,是否一些项目实际污水处理能力是低于设计处理能力的?

答:市政公用设施在设计的时候都会留有一定的提前量,当生产负荷达到90%以上的时候就要做扩建准备,因此实际污水处理量低于设计处理能力是正常的,会有一些项目实际污水处理量低于设计处理能力。公司多数污水处理项目都设有保底水量,对收益不会有太大影响。

4、公司污水处理业务项目收益率大概在什么区间?

答:大概为6%-10%。

5、污水处理、垃圾发电都是特许经营权模式,现有项目特许经营期大概是多久?

答:特许经营期一般在20-30年左右。

6、公司污水处理特许经营项目一般在多少年能够实现收支平衡?

答:一般情况下,特许经营项目运营期当年即可实现收支平衡。

7、公司污水处理项目提标是否有周期性?

答:近年来国家和地方的污水处理排放标准不断提高,由原来的一级B标准提高到一级A标准,有些地区已提高至准IV类标准,排放标准的提高要求污水处理厂进行提标改造。

8、公司济源项目投产进度如何?

答:济源项目已于今年年初投产,目前正常运营中。

9、今年公司垃圾处理量是怎样的情况?垃圾处理之间的竞争是怎样的模式?

答:今年上半年垃圾处理量基本与去年持平。垃圾处理竞争主要是垃圾量的竞争,垃圾处理的吨量越高,则生活垃圾处理企业的营收越高,因此公司也会积极拓展周边区域的垃圾或是工业固废垃圾。

10、垃圾处理费会提价吗?

答:垃圾处理费会根据合同的约定进行调整,比如去年公司惠民项目进行了提价。

11、公司目前光伏业务情况大概是怎么样的?后续对这一块的规划如何?

答:目前公司光伏业务已有11个项目实现并网发电,已并网装机容量9.2MW。公司结合污水处理厂和生活垃圾焚烧发电厂自身场地优势和技术储备,在厂区内铺设分布式光伏发电系统,节约用电成本。目前光伏类业务以污水处理厂自用为主,市场外拓项目为辅,已成功并网芜湖明特威耐磨件产业园、中辰创富工坊光伏屋顶项目。

12、公司后续会有比较大的融资需求或资本开支计划吗?

答:近两年公司在建的特许经营项目基本已陆续投入运营,特许经营项目在建设期资金投入较大,但回收期较长,公司基本都申请了年限较长的项目贷款与之匹配。随着贷款利率下行,公司也在逐步对前期利率较高的长期借款进行置换,降低财务成本。此外,公司暂无较大的融资需求。目前暂无重大的资本开支计划。

13、公司对于下修是怎样的看法,今年已经下修了一次,后续如果再触发下修,还会下修吗?

答:未来公司将综合考虑市场状况、债券持有人的利益、公司资本结构优化以及长期发展需要,对“中环转2”是否下修进行谨慎考虑,并努力平衡债券持有人和股东的利益。适时也不排除还有下修的可能,但更重要的是把公司业绩做好,提高分红率回馈股东,让债券持有人更有信心。