天风证券：给予好利科技增持评级，目标价位52.31元lg...

天风证券股份有限公司吴立,潘暕,孙潇雅近期对好利科技进行研究并发布了研究报告《拟投资T3出行控股公司上海嘉行，完善智能驾驶产业链布局！》，本报告对好利科技给出增持评级，认为其目标价位为52.31元，当前股价为34.2元，预期上涨幅度为52.95%。

　　好利科技(002729)
　　拟参设私募投资基金，专项投资T3出行控股公司上海嘉行
　　9月28日公司公告拟与专业投资机构共同设立私募投资基金，专项投资上海嘉行汽车服务有限公司，基金规模为30,200万元，其中全资子公司好利润汇为普通合伙人，同时担任合伙企业的执行事务合伙人及基金管理人。上海嘉行为T3出行控股公司，成立于2009年，主要提供汽车租赁服务，包含长短租租赁服务业务和网络预约出租汽车经营服务业务。目前，上海嘉行在全国设有多家子公司，业务服务覆盖全国。我们认为公司此次投资上海嘉行，有望与其控股股东T3出行达成深度合作，实现产业链协同！
　　T3出行背靠国资乘势而起，看好合作形成产业链协同
　　T3出行由一汽、东风、长安等主机厂发起，联合腾讯、阿里等互联网企业共同投资打造，成立三年以来加速抢占市场份额，截至2022年7月，T3出行已覆盖南京等91座城市，注册司机数量超80万，注册用户数量超过1亿，日订单数量超过300万，目前市占率已跻身网约车行业第二。此外，T3出行已正式入驻微信“九宫格”，在腾讯流量加持下有望进一步提升市场份额，公司目标在未来三年突破30%市占率。智能驾驶方面，T3出行携手轻舟智航在苏州联合启动RoboTaxi公开运营，是搭载双Orin芯片的L4级乘用车车队在国内的首次落地，目前脱手里程已超过23万公里，日均945公里，体验客户超过6万人。同时，公司以开放的平台积极备战自动驾驶时代，借助车联网技术赋能主机厂。据电动汽车观察家公众号，公司正联合一汽、东风、长安及其他主机厂统一营运车辆的前装标准，可通过车联网技术在车端采集近200种数据，我们认为丰富便捷的数据获取权有望助力其成为智能出行市场核心企业。从好利科技层面来看，公司此前收购合肥曲速进军ADAS芯片市场，此次投资T3出行控股公司上海嘉行，我们认为有望与T3出行达成深度合作，为曲速ADAS芯片提供海量数据与应用场景，提升其芯片落地可能性，为公司带来上下游产业链的协同发展。
　　熔断器业务全面驶入快车道，ADAS+出行平台协同发展
　　公司深耕电路安全保护三十载，熔断器产品线丰富、认证齐全、客户认可度高。下游风光储景气度高企，公司电力熔断器加速放量。目前，已批量进入国内外光伏厂商，并与阳光电源、上能电气、科华等储能龙头紧密合作；在风电领域，公司已开始向金风、远景、明阳等多家风电整机厂供货；在EV领域，公司已通过BSIIATF16949认证，有望通过此次合作加速导入主机厂。ADAS方面，公司引入何积丰院士团队，并投资上海嘉行布局出行服务，有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景，落地可期。我们暂不考虑合肥曲速并表情况，维持公司2022-2024归母净利润预测0.50/0.91/1.23亿元，同比增长108.0%/81.63%/35.07%，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、疫情持续超预期、新客户开拓不及预期、宏观经济下行、对外投资事项的进展及未来收益尚存在不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券董瑞斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利4200万，根据现价换算的预测PE为76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，好利科技（002729）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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