民生证券：给予赛维时代买入评级lg...

民生证券股份有限公司刘文正,刘彦菁近期对赛维时代进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩预告点评：品牌化出海战略卓有成效，营收和业绩实现快速增长》，本报告对赛维时代给出买入评级，当前股价为22.93元。

　　赛维时代(301381)　　业绩简述：1）1H24：公司预计实现营收41.5-42.5亿元，同比增长49.66-53.26%，归母净利润2.28-2.48亿元，同比增长51.64-64.94%，扣非归母净利润2.02-2.22亿元，同比增长41.84-55.88%。2）2Q24：经计算，预计实现营收23.51-24.51亿元，同比增长53.72-60.26%，归母净利润1.42-1.62亿元，同比增长44.29-64.62%，扣非归母净利润1.32-1.52亿元，同比增长36.30-57.00%。　　公司品牌化出海战略的效益凸显，营收实现快速增长。通过加大品牌孵化力度、提升品牌运营效率、拓展品牌发展渠道三方面发力，得以持续扩大品牌优势。2023年旗下男装品牌Coofandy、家居服品牌Ekouaer和内衣品牌Avidlove三大头部品牌，占据了服装销售收入的51.35%。公司依托于多年积累的底层能力，包括产品开发设计、供应链管理、仓储物流和品牌运营等，以支持多品牌孵化，助力构建强大的品牌矩阵。目前，公司旗下拥有超过94个品牌，超过20个亿级品牌，目标打造细分领域的领先品牌，不断提升市场占有率。　　亚马逊Prime Day美国站在线销售额同比增长11%，有望贡献业绩增长。2024年亚马逊Prime Day美国站活动周期为7月16日15:00-7月18日15:00。从折扣力度来看，部分品类提高折扣，电子产品的折扣达到22%，去年同期为14%，服装折扣力度由12%提高到20%，此外，家居/家具（9%提升到17%）、玩具（12%提高到15%）、体育用品（6%提高到11%）、电视（5%提高到14%）等品类，折扣幅度大幅增加。从销售额来看，会员日期间美国在线销售额为142亿美元，同比增长11%，为历史新高。首日销售额为72亿美元，在会员日活动的前32小时，亚马逊每笔订单的平均支出为60.03美元，历史峰值水平为2023年的56.64美元。公司在亚马逊渠道占比接近90%，会员日的销售额高增有望进一步推动全年的销售额增长。　　投资建议：公司以全链路数字化技术打造敏捷快反的时尚产业链，孵化63个千万级别的自有品牌。此外，积极布局海外仓储物流环节，为跨境电商业务降本增效，渠道方面，通过Shopify平台在美国搭建了自营独立站，营收占比不断提升。我们看好公司在产品、服务、渠道各方面的精细化运营，长期来看成长具有确定性。我们预计24-26年公司实现归母净利润4.57/5.76/7.24亿元，同比增长36.1%/26.1%/25.8%，对应PE为20/16/13X，维持“推荐”评级。　　风险提示：海外消费需求不及预期，行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.63%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.53亿，根据现价换算的预测PE为20.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.5。

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