悄然企稳？5年多新低后，券商ETF（512000）八天收7阳，三重逻辑显现lg...

今日（7月18日）大盘先抑后扬，午后涨势扩大，券商板块亦有所表现。截至收盘，板块个股大面积飘红，大中型券商领涨居前，招商证券涨逾2%，兴业证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安等均涨逾1%。

板块顶流ETF——券商ETF（512000）早盘低开后下探回升，午后拉升翻红，场内价格放量收涨0.66%，全天成交额超4亿元，交投活跃。

从日k线看，上周二（7月9日）券商ETF（512000）场内价格下探至超5年（2019年1月7日）以来新低（0.713）至今，企稳回升态势或已渐趋明朗。截至今日的8个交易日中，券商ETF（512000）收获7根阳线，其标的指数中证全指证券公司指数区间累计上涨5.54%。

时间拉长至全年来看，在市场整体缩量震荡态势下，作为“行情风向标”的券商板块走势较为波折。中证全指证券公司指数年内累计下跌12.67%，板块估值随之回落至历史绝对底部，深蹲蓄势，转机亦在酝酿，展望后市，券商板块或有三重逻辑值得关注。

并购重组主线持续演绎，关注相关事件催化

7月16日晚间，浙商证券发布公告称，关于申请国都证券股东资格获得证监会受理。此外，华创证券与太平洋、国联证券和民生证券的重组事项近期也有新消息传来。

同日华创云信在投资者平台回应，证监会此前已正式受理华创证券变更为太平洋证券主要股东或者实际控制人的申请，华创证券正在积极有序推动相关工作，股东资格尚在证监会审核中。

国联证券也表示，公司、各中介机构及其他相关方正在积极推进合并民生证券的相关工作。

就券商并购主题机会，华龙证券表示，头部券商通过并购重组、组织创新等方式做优做强，中小券商差异化发展、特色化经营的行业特征得到进一步验证，券商板块并购重组将持续发酵，行业将持续受到并购重组事件催化。

政策利好提振市场信心，美联储降息预期拉满，beta催化可期

上周证监会宣布转融通业务全面暂停，并整体调高了融券保证金率，此举体现了监管层呵护资本市场的决心，有助于维护市场稳健运行，提振投资者信心。

此外，美联储主席鲍威尔近日讲话称不需要等到通胀降至2%才开始降息，叠加美国6月CPI数据提示通胀全面放缓，美联储降息预期持续升温。

活跃资本市场的长逻辑不变，后续利好政策料将持续，叠加9月美联储降息概率提升，券商板块beta催化亦值得关注。

3、板块估值回落至1倍PB，安全边际充足，修复具备想象空间

历史回溯显示，券商板块的历次左侧机会都是在预期分歧较大的时候带来，当前（7月18日）券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数点位仅570.36。根据华宝基金对过去15年多的历史数据测算，在600点以下介入，正收益概率较大。

估值角度，证券公司指数当前市净率PB仅1.1倍，位于近10年0.78%分位点的绝对底部，当前位置上行空间或远大于下行风险，板块安全边际较为突出。

长城证券提示，券商板块是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，房地产新政有望提振市场信心，修复具备想象空间，重视1倍PB的券商板块。

布局工具上，公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

数据来源：沪深交易所、Wind。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。