东亚前海证券：给予石大胜华买入评级lg...

东亚前海证券有限责任公司李子卓近期对石大胜华进行研究并发布了研究报告《全力加码电解液，完善一体化布局》，本报告对石大胜华给出买入评级，当前股价为100.34元。

　　石大胜华(603026)
　　事件点评
　　2022年9月22日，公司发布公告，与榆高化工、榆林化学、中氟泰华签订合作框架协议，拟分别合作建设60万吨/年锂电池电解液装置、50万吨/年碳酸二甲酯（DMC）生产装置、六氟磷酸锂及配套装置。六氟磷酸锂和电解液项目公司的注册资本初定为12亿元和10亿元，公司持股比例分别为34%和51%，DMC项目公司拟以自有资金注入。
　　公司积极扩产电解液，发挥产业链一体化优势。当前锂电池行业高速发展，电解液需求持续提升。据高工锂电数据，2021年中国锂电池出货量为327GWh，同比增长130%。除本次项目外，公司计划于2022-2024年间合计投放电解液产能达70万吨。此次拟建设的电解液装置将进一步发挥公司电解液一体化产业链优势，助力锂电材料业务高效发展。
　　公司DMC产品有望实现量价齐升。公司为国内电解液溶剂龙头，2021年公司碳酸酯溶剂出货量全球市占率超40%。此次扩产的50万吨DMC生产装置将有助于巩固公司溶剂龙头地位，协议双方各自发挥优势。另外，2022年4月以来DMC价格有所上行。根据Wind数据，截至2022年9月27日，公司DMC出厂价为6700元/吨，较2022年4月初上涨17.5%。产能扩张协同行业景气，公司产品有望实现量价齐升。
　　布局六氟磷酸锂有助于提升公司电解液产品的竞争优势。锂盐是电解液的核心部分，锂盐的性能决定了电解液的离子电导率、高低温稳定性等性能。根据华经产业研究院数据，2021年锂盐占锂电池电解液成本的45%，是占比最高的成分。六氟磷酸锂是当前最主流的锂盐品种，公司与中氟泰华合作建设装置有利于公司六氟磷酸锂产能快速扩张，平滑原料价格波动，提升公司电解液产品的竞争优势，利好公司长期发展。
　　综合来看，公司扩产电解液，未来有望进一步提高市占率，同时布局电解质和溶剂进一步完善产业链，提升核心竞争力，巩固龙头地位。
　　投资建议
　　基于公司主营业务景气上行、公司新建产能逐步投产，带来新的增长空间。预计公司未来几年业绩仍然表现优秀，预期2022/2023/2024年公司的营业收入分别为79.34/102.73/202.62亿元，归母净利润分别为14.09/18.18/24.64亿元，对应EPS分别为6.95/8.97/12.16元/股，以2022年9月28日收盘价98.30元为基准，对应的PE为14.14/10.96/8.09。结合行业景气度，看好公司未来发展。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　锂电池产能投放不及预期，安全环保政策升级，国内疫情反复等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券卢日鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.24亿，根据现价换算的预测PE为9.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为137.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，石大胜华（603026）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。